據(jù)日本央行與財(cái)務(wù)省，2016年中國(guó)投資者凈買入11.2萬(wàn)億日元（998億美元）日本債券，中國(guó)已經(jīng)成為全球最大的日本債券持有者。

　　與此同時(shí)，中國(guó)所持美債規(guī)模連續(xù)六個(gè)月下降。上月日本已反超中國(guó)成為美國(guó)國(guó)債最大的海外持有國(guó)。

　　寬松政策不減 債券魅力不滅

　　日本2016年1月29日開(kāi)始實(shí)施負(fù)利率政策以來(lái)，日本債券吸引力大大增強(qiáng)，海外投資者或借機(jī)折價(jià)融入美元套利。中國(guó)投資者也加大購(gòu)買日本債券的力度。

　　中國(guó)正在增持的，主要是1年以下的短期國(guó)庫(kù)券等日本國(guó)債?？紤]到中國(guó)對(duì)外債投資有嚴(yán)格限制，因此對(duì)日本國(guó)債的投資大部分被認(rèn)為來(lái)自中國(guó)央行。

　　而日本實(shí)施長(zhǎng)期負(fù)利率，主要是基于其通脹目標(biāo)。日本央行行長(zhǎng)黑田東彥在上周五表示，繼續(xù)推進(jìn)當(dāng)前的強(qiáng)有力的貨幣寬松措施是合適的，因目前只處于實(shí)現(xiàn)物價(jià)目標(biāo)的半途。此前日本央行也強(qiáng)調(diào)，2016年9月份制定的新框架，可以加大日本貨幣政策繼續(xù)持續(xù)下去的概率。

　　日本央行副行長(zhǎng)中曾宏在今日（2月9日）表示，日本當(dāng)前階段應(yīng)該實(shí)施寬松政策并結(jié)合國(guó)債收益率曲線控制，并表示日本央行有充足的工具控制收益率曲線。

　　美國(guó)進(jìn)入加息周期 美債失寵

　　作為前兩大持有國(guó)的中國(guó)和日本都在大幅減持美債：中國(guó)已經(jīng)連續(xù)6個(gè)月拋售美國(guó)國(guó)債，拋售總額逾千億元；日本則已連續(xù)4個(gè)月拋售美債，拋售額接近500億美元。

　　華爾街見(jiàn)聞此前提到，去年11月，中國(guó)所持美債規(guī)模連續(xù)六個(gè)月下降，環(huán)比減少664億美元，降至六年半來(lái)最低水平1.0493萬(wàn)億美元，且減持規(guī)模較前月增長(zhǎng)60%，降幅創(chuàng)下五年新高，中國(guó)對(duì)美國(guó)國(guó)債的持有余額不斷降低。

　　中國(guó)一度是世界上最大的美國(guó)國(guó)債持有國(guó)?？紤]到始于2015年12月的美國(guó)加息今后仍然繼續(xù)，持有的美國(guó)國(guó)債的價(jià)格很有可能下降（收益率上升），出現(xiàn)減持美國(guó)國(guó)債的行動(dòng)并不意外。

　　推進(jìn)人民幣國(guó)際化

　　對(duì)于中國(guó)減持美國(guó)國(guó)債，增持日本國(guó)債的趨勢(shì)，日本日生基礎(chǔ)研究所的上野剛志認(rèn)為，中國(guó)正在推進(jìn)美元資產(chǎn)的分散。

　　2016年3月中國(guó)成為韓國(guó)上市債券第一大持有國(guó)時(shí)，韓國(guó)中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融研究所所長(zhǎng)全炳瑞曾指出，該舉措主要是因?yàn)橹袊?guó)希望推進(jìn)外匯儲(chǔ)備多元化戰(zhàn)略，對(duì)海外投資結(jié)構(gòu)進(jìn)行再調(diào)整，謀求投資組合多元化。

　　日本綜合研究所的關(guān)辰一認(rèn)為，考慮到中國(guó)希望推進(jìn)人民幣的國(guó)際化，降低對(duì)美元的依賴。因此中國(guó)自身“也希望減少美元持有額”。

　　中國(guó)央行最新數(shù)據(jù)顯示，2017年1月中國(guó)國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為29982億美元，較2016年末下降123億美元。外管局表示，央行向市場(chǎng)提供外匯資金以調(diào)節(jié)外匯供需平衡是主要原因。此外，外匯儲(chǔ)備多元化資金的運(yùn)用和收回也對(duì)外匯儲(chǔ)備規(guī)模有一定影響。