A股估值優(yōu)勢(shì)漸顯 深成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)三年新低

• 2018年8月3日 GuoMeng來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 1220 79
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  2018-2023年中國人壽保險(xiǎn)行業(yè)全景調(diào)研與發(fā)展戰(zhàn)略研究咨詢報(bào)告

  隨著新興公司的崛起，保險(xiǎn)行業(yè)格局出現(xiàn)較大變化。上市險(xiǎn)企持續(xù)在渠道結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上進(jìn)行優(yōu)化，使得新業(yè)務(wù)增速近10年以來最高。2017年，保監(jiān)會(huì)嚴(yán)格執(zhí)行金融系統(tǒng)去杠桿的政策，對(duì)行業(yè)...

雖然未破2700點(diǎn)，但滬指全天下跌2%，以2768點(diǎn)報(bào)收，走勢(shì)同樣低迷.

8月2日，A股市場(chǎng)又遭遇重挫。

創(chuàng)業(yè)板指盤中最大跌幅 3.86%，報(bào)1484.48點(diǎn)，創(chuàng)2015年1月7日以來43個(gè)月新低;收盤收復(fù)1500點(diǎn)，報(bào) 1510.09 點(diǎn) ，跌2.06%;滬指盤中最大跌幅也一度接近3.5%，收盤跌2%。

8613.84點(diǎn)，深成指創(chuàng)三年新低!

5964.76點(diǎn)，中小板指創(chuàng)三年新低!

1484.48點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指同樣創(chuàng)下三年來新低!

雖然未破2700點(diǎn)，但滬指全天下跌2%，以2768點(diǎn)報(bào)收，走勢(shì)同樣低迷.

值得注意的是，目前滬指PE只有12.87倍，處于歷史絕對(duì)低位，另外三大股指的PE也均在歷史低位，相比海外市場(chǎng)，A股估值優(yōu)勢(shì)已開始顯現(xiàn)。

股指的估值底部漸顯

由于中美貿(mào)易摩擦又有新的情況，這對(duì)A股的市場(chǎng)情緒造成了不小影響，加之這兩天房地產(chǎn)板塊連續(xù)回落，也影響到股指走勢(shì)。

受這兩大利空因素影響，A股市場(chǎng)8月2日避險(xiǎn)情緒濃厚。滬深兩市開盤后便雙雙下挫，盤中深成指最低跌至8613.84點(diǎn)，創(chuàng)出三年以來的新低，而中小板指和創(chuàng)業(yè)板指盤中同樣創(chuàng)出了三年來的新低，表現(xiàn)低迷。雖然尾市有資金入場(chǎng)做多，但截至收盤，滬指全天下跌2%，以2768.02點(diǎn)報(bào)收，失守2800點(diǎn)關(guān)口。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，雖然進(jìn)入8月，A股連續(xù)調(diào)整，但從目前A股整體估值來看，其實(shí)已到歷史低位，或許未來下跌空間有限。

Wind資訊最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月1日，滬市平均市盈率為12.87倍，這與2014年四季度的滬市估值水平相當(dāng)，而近20年來，滬市最低市盈率只有9.84倍，從A股看，滬市市盈率已處于歷史低位，而對(duì)比外部市場(chǎng)，目前主要經(jīng)濟(jì)體股市如德國DAX指數(shù)的PE為14倍，日本日經(jīng)225指數(shù)的PE為17倍，美國道瓊斯工業(yè)指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)的PE都是25倍左右，滬市估值明顯低于這些市場(chǎng)，估值優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)。

再看滬深300平均市盈率，截至8月1日，其數(shù)值為11.8倍，同樣也是3年以來的新低，中小板市場(chǎng)市盈率跌至28.14倍，更是創(chuàng)出了4年來的新低，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)市盈率為48.09倍，也處于該板塊的歷史低位。

太平洋證券在其研報(bào)中指出，對(duì)比2013年6月25日和2016年1月27日兩次市場(chǎng)低點(diǎn)的A股指數(shù)估值，目前重要指數(shù)估值向下空間有限。

市場(chǎng)底形成“正在路上”

“最近政策面積極因素很多，可以這么理解，在滬指2750點(diǎn)一帶，應(yīng)該是A股的政策底，如今就是靜候市場(chǎng)底的形成，從中美貿(mào)易摩擦的影響來看，我覺得心理層面干擾會(huì)有，但對(duì)市場(chǎng)影響應(yīng)該是逐步遞減的，市場(chǎng)低迷，心理層面擔(dān)憂仍是主要原因。滬指從2690點(diǎn)到2900點(diǎn)又回到2750點(diǎn)一帶，我覺得目前處于一個(gè)市場(chǎng)筑底的過程，貨幣政策有松動(dòng)，沒有理由繼續(xù)對(duì)A股悲觀，所以對(duì)未來一段時(shí)間的市場(chǎng)，我還是保持樂觀，存在交易性機(jī)會(huì)?！鄙钲谝晃徊辉妇呙乃侥冀?jīng)理告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，8月2日，《人民日?qǐng)?bào)》評(píng)論也表示：當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)穩(wěn)中向好，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，新經(jīng)濟(jì)成長和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)均保持良好態(tài)勢(shì)。金融系統(tǒng)團(tuán)結(jié)協(xié)作，監(jiān)管體系建設(shè)和金融風(fēng)險(xiǎn)處置取得積極成效，結(jié)構(gòu)性去杠桿有序推進(jìn)，高風(fēng)險(xiǎn)金融業(yè)務(wù)收縮，一些機(jī)構(gòu)野蠻擴(kuò)張行為收斂，金融亂象得到初步遏制，市場(chǎng)約束逐步增強(qiáng)。對(duì)資本市場(chǎng)依法全面從嚴(yán)監(jiān)管，重拳打擊市場(chǎng)亂象，凈化重塑市場(chǎng)生態(tài)，市場(chǎng)長期穩(wěn)健運(yùn)行的基礎(chǔ)更加堅(jiān)實(shí)。

另一方面，今年以來，A股多家上市公司披露大股東增持、股份回購公告。初步統(tǒng)計(jì)，滬市已有201家公司披露大股東及董監(jiān)高增持計(jì)劃，累計(jì)承諾增持金額超過300億元，實(shí)際已增持約167億元。上市公司及其大股東回購或增持公司股份，通常表明其對(duì)公司經(jīng)營和發(fā)展的堅(jiān)定信心。同時(shí)，今年以來海外機(jī)構(gòu)資金對(duì)A股市場(chǎng)也呈現(xiàn)持續(xù)流入狀態(tài)。

招商證券分析指出，A股進(jìn)入8月份，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望繼續(xù)提升，個(gè)股機(jī)會(huì)將明顯增多。這主要有4大原因，首先，有關(guān)政策預(yù)期逐漸提升，從而緩解海外不確定因素帶來的影響;其次，市場(chǎng)流動(dòng)性繼續(xù)邊際改善，央行或?qū)⒄{(diào)整MPA部分考核參數(shù)以維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定;再次，8月底MSCI納入A股市場(chǎng)5%權(quán)重中的第二部分，由此將帶來400億元的增量資金。從此前5月份的情況來看，增量資金明顯流入藍(lán)籌板塊;最后，8月份將進(jìn)入A股公司半年報(bào)業(yè)績集中披露期，從業(yè)績預(yù)告情況來看，周期、消費(fèi)、醫(yī)藥等行業(yè)公司業(yè)績較好，有利于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提高。不過招商證券提出，8月份海外不確定因素對(duì)市場(chǎng)仍有擾動(dòng)。

滬指兩天跌掉108點(diǎn)

8月開門綠。截至8月2日的兩天內(nèi)，滬指跌掉108點(diǎn)，從2876點(diǎn)跌到2768點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指更是一度跌破1500點(diǎn)，最低1484.48點(diǎn)，創(chuàng)了3年半以來的新低。

8月1日下午開盤后不久，受利空影響，滬深兩市主要股指開始跳水，尾盤跌幅加大。收盤后，利空傳播開來，再加上各種分析，更多的投資者受到影響。8月2日，主要股指均跳空低開，并節(jié)節(jié)走低。

下午，化纖、建材、建筑、醫(yī)藥等板塊成為反彈先鋒，指數(shù)終于穩(wěn)住陣腳，跌幅收窄。航空、家用電器、互聯(lián)網(wǎng)板塊則表現(xiàn)較差，位于跌幅榜前列。

雖然指數(shù)大跌，但市場(chǎng)并不缺熱點(diǎn)板塊。8月2日，新疆股板塊大漲。到收盤，雪峰科技、青松建化等11只新疆股漲停，天山股份、冠農(nóng)股份、新疆天業(yè)等漲幅超過5%。其中，國統(tǒng)股份5個(gè)交易日收出3個(gè)漲停，光正集團(tuán)也連續(xù)收了2個(gè)漲停。

雖然8月1日未能封住漲停，成都路橋仍是市場(chǎng)焦點(diǎn)之一。

8月2日早盤，成都路橋以-3.6%開盤，其后出現(xiàn)反彈，還一度翻紅。但10點(diǎn)15分?jǐn)?shù)筆巨額賣單連續(xù)“砸下”，公司股價(jià)直線下跌，到10點(diǎn)18分首次觸及跌停;到10點(diǎn)21分，成都路橋封住跌停。下午，由于指數(shù)反彈，建筑板塊又是反彈先鋒，成都路橋跌停板也于14點(diǎn)27分打開。到收盤，該股大跌8.48%，全天成交9.35億元。

交易人士認(rèn)為，近3個(gè)交易日，成都路橋每天的成交金額都在10億元上下，說明很多資金正“盯”著它，因此，它很可能反復(fù)活躍，甚至可能再度出現(xiàn)漲停的情況。

見底了嗎?反彈可期

從7月26日起，創(chuàng)業(yè)板指在6個(gè)交易日內(nèi)收出5根陰線，累積下跌7.49%。最近兩個(gè)交易日，滬指也累計(jì)下跌了3.77%。而隨著2日主要股指收出長下影線，不少市場(chǎng)參與人士認(rèn)為，指數(shù)短期內(nèi)可能出現(xiàn)反彈。

“今日指數(shù)這樣跌，代表著情緒有些‘崩潰’，有一些恐慌盤就賣出來了?！背啥假Y深投資者劉先生認(rèn)為，“之后，指數(shù)從最低往上拉了差不多1.5%，顯示出情緒已經(jīng)釋放，賣方力量減弱。這時(shí)候的長影線，是一種見底的符號(hào)?！?/p>

“此外，上午都沒有幾只股票漲停，下午新疆板塊卻漲停了十幾只，這也說明市場(chǎng)情緒在變好?！眲⑾壬J(rèn)為，“有人也關(guān)心是不是會(huì)反轉(zhuǎn)，我覺得談這個(gè)問題為時(shí)尚早，如果說目前在探底，探底過程也會(huì)比較長?！?/p>

此外，券商等研究機(jī)構(gòu)則認(rèn)為，目前已是底部區(qū)域。

西南證券認(rèn)為，2700點(diǎn)左右是一個(gè)比較扎實(shí)的底部，無論是從估值水平，還是從政策背景，還是從流動(dòng)性的保障，都是支持的。傳統(tǒng)行業(yè)都存在幾家龍頭企業(yè)，這些企業(yè)的盈利水平是穩(wěn)定的，只要經(jīng)營管理不出大問題，就是很好的藍(lán)籌股標(biāo)的。

海通證券表示，由于前段時(shí)間A股市場(chǎng)震蕩幅度較大，整體估值水平接近歷史底部區(qū)域，且政策預(yù)期逐漸改善，短期市場(chǎng)進(jìn)入反彈窗口期。預(yù)計(jì)8月底之前仍是較好的窗口期，3150點(diǎn)左右將遇到較大壓力。

東北證券認(rèn)為，從市場(chǎng)資金的分布情況來看，從偏集中狀態(tài)向均衡格局回歸。建筑裝飾、建筑材料等行業(yè)成交占比的回升力度和價(jià)格走勢(shì)配合較好，后續(xù)上升空間較大，個(gè)股方面以細(xì)分行業(yè)龍頭為主。綜合來看，短期市場(chǎng)將出現(xiàn)反復(fù)，但投資者仍應(yīng)保持積極，建議重點(diǎn)關(guān)注中西部地區(qū)的相關(guān)基建公司。

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