古井貢酒擬2億收購明光酒業(yè)60%股權(quán) 高粱白酒擠壓式增長的競爭格局將長期存在

• 2021年1月4日 LiuMingYue來源：長江商報 402 19
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1月4日，古井貢酒發(fā)布公告稱，公司將使用2億元的自有資金，收購安徽明光酒業(yè)有限公司(下稱“明光酒業(yè)”)60%股權(quán)，收購議案已經(jīng)由董事會收購批準(zhǔn)通過。收購?fù)瓿珊?，黃鶴樓品牌白酒帶來的收益穩(wěn)中有升，但在古井貢酒中的占比較小。2017年-2019年。

1月4日，古井貢酒發(fā)布公告稱，公司將使用2億元的自有資金，收購安徽明光酒業(yè)有限公司(下稱“明光酒業(yè)”)60%股權(quán)，收購議案已經(jīng)由董事會收購批準(zhǔn)通過。收購?fù)瓿珊?，黃鶴樓品牌白酒帶來的收益穩(wěn)中有升，但在古井貢酒中的占比較小。2017年-2019年。黃鶴樓品牌白酒帶來的凈利潤分別為7446.79萬元、9930.24萬元和1.29億元，凈利潤年均復(fù)合增速為31.41%。不過，截至2019年，黃鶴樓白酒帶來的凈利潤在古井貢酒整體凈利潤中占比為6.14%。在此情況下，古井貢酒開始強(qiáng)化整合省內(nèi)市場。

古井貢酒是一家高粱白酒企業(yè)，數(shù)據(jù)顯示，2019年1-12月，全國規(guī)模以上釀酒企業(yè)數(shù)量為2129家，營業(yè)收入累計達(dá)到8350.7億元，同比增長6.8%;利潤總額累計達(dá)到1611.7億元，同比增長12.8%。2020年1-5月，中國規(guī)模以上白酒企業(yè)產(chǎn)量287.2萬千升(折65度，商品量)，同比下降9.7%。未來高粱白酒行業(yè)市場狀況如何?

高粱白酒擠壓式增長的競爭格局將長期存在

中國酒文化重要支撐點(diǎn)的白酒，一直在生活消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)往來中擔(dān)當(dāng)著重要角色。而支撐白酒文化的則是白酒的存在形式：以濃香、醬香、純香高粱酒、清香高粱酒、米香等幾大香型共存，但是又以濃香、醬香、純香高粱酒三大主流香型為主的白酒文化體現(xiàn)形式，在不斷地變換演繹著中國主流白酒市場城頭的“大王旗”。

2020年，受新型冠狀病毒肺炎的影響，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步加大，但穩(wěn)中向好、長期向好的基本面和基本趨勢沒有改變。高粱酒行業(yè)產(chǎn)量、收入、利潤總額保持了增長的態(tài)勢，但產(chǎn)能仍然過剩，擠壓式增長的競爭格局將長期存在。白酒行業(yè)仍處于結(jié)構(gòu)性繁榮為特征的新一輪增長的長周期，高端白酒將繼續(xù)引領(lǐng)行業(yè)結(jié)構(gòu)性增長，行業(yè)進(jìn)一步向優(yōu)勢品牌、優(yōu)勢企業(yè)、優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)集中。

一、白酒市場規(guī)模及成長性分析

圖表：2017-2019年我國白酒銷售收入

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、中研普華產(chǎn)業(yè)研究院

2019年11月全國白酒產(chǎn)量為79.9萬千升，同比下降0.2%，2019年12月全國白酒產(chǎn)量為90.9萬千升，同比增長1.1%。2019年1-12月全國白酒產(chǎn)量為785.9萬千升，累計下降0.8%，2019年前12月全國白酒產(chǎn)量不斷下降。

二、2017-2019年我國白酒行業(yè)發(fā)展分析

中國白酒業(yè)已經(jīng)進(jìn)入"L形"底部，但是底部時間會很漫長，未來酒企的轉(zhuǎn)型陣痛期將有3年左右，營銷格局將由渠道驅(qū)動變?yōu)橄M(fèi)驅(qū)動。

白酒行業(yè)面臨新一輪的洗牌，兼并重組將成趨勢。行業(yè)深度調(diào)整依然繼續(xù)，業(yè)內(nèi)大型酒企和業(yè)外資本對酒企的兼并重組事件將會越來越多;并且隨著一線、二線名酒品牌的下沉，極力拓展鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場，縣級酒廠的市場份額將會受到擠壓進(jìn)而面臨生存壓力，許多縣級酒廠將會被吞并或者破產(chǎn)。

盡管一些中小企業(yè)酒廠面臨更大的生存壓力，不過在此輪調(diào)整中，一些龍頭企業(yè)有望率先突圍。

現(xiàn)在中國酒業(yè)進(jìn)入了弱復(fù)蘇階段，龍頭企業(yè)開始恢復(fù)，非龍頭企業(yè)繼續(xù)萎靡，行業(yè)整體增長速度不會迅速提高。經(jīng)過近三年的調(diào)整，高粱酒行業(yè)大部分的參與者都對行業(yè)現(xiàn)狀有了充分的認(rèn)識。從2017年以來，龍頭企業(yè)也表現(xiàn)出較好的抗跌性。

延伸閱讀

古井貢酒2019年-2020年一季度報告

古井貢酒發(fā)布2019年年度報告。報告中表示，2019年公司實現(xiàn)營收104.17億元，同比增長19.93%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為20.98億元，較上年同期增長23.73%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為18.91億元，增長15.44%;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額驟降86.64%至1.92億元。

分產(chǎn)品來看，白酒業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收101.64億元，同比增長19.30%;酒店業(yè)務(wù)營收微增2.13%至8865.95萬元;其他產(chǎn)品營收為1.64億元，同比大漲106.56%。

另據(jù)其年報披露，2019年黃鶴樓酒業(yè)稅前營收為13.10億元，完成承諾的13.08億元營收，完成率達(dá)100.15%;實現(xiàn)凈利潤1.29億元，完成率達(dá)104.57%;實現(xiàn)凈利率11.15%，完成率為101.36%。

對于2020年展望，古井貢酒表示，2020年計劃實現(xiàn)營業(yè)收入116.00億元，較上年增長11.36%;2020年計劃實現(xiàn)利潤總額29.90億元，較上年增長4.08%。

其2020年一季度報告還顯示，今年一季度，古井貢酒實現(xiàn)營收32.81億元，同比下滑10.55%;歸屬于上市公司股東的凈利潤減少18.71%至6.37億元;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為6.36億元，較上年同期減少15.15%。

更多詳細(xì)分析，請關(guān)注中研研究院研究出版的《2020-2025年高粱酒市場投資前景分析及供需格局研究預(yù)測報告》

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