商業(yè)銀行市場(chǎng)調(diào)研 未來(lái)商業(yè)銀行的估值最終將會(huì)回歸

• 2022年9月21日 ChenZeFang來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng) 261 9
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業(yè)界人士認(rèn)為，未來(lái)商業(yè)銀行的估值最終將會(huì)回歸。不過(guò)，這不意味著所有商業(yè)銀行都獲得同等的市場(chǎng)機(jī)遇，只有那些在零售金融、科技以及數(shù)字化實(shí)現(xiàn)多方布局，或者具備獨(dú)特資源稟賦優(yōu)勢(shì)的商業(yè)銀行才能贏得未來(lái);部分經(jīng)營(yíng)上缺乏特色的商業(yè)銀行或?qū)⒃谧?cè)制的驅(qū)動(dòng)下面臨長(zhǎng)期的

中國(guó)人民銀行貨幣政策司9月20日在人民銀行網(wǎng)站刊發(fā)了題為《深入推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革》的文章。文章指出，隨著存款利率市場(chǎng)化機(jī)制的逐步健全，2022年9月中旬，國(guó)有商業(yè)銀行主動(dòng)下調(diào)了存款利率，帶動(dòng)其他銀行跟隨調(diào)整，其中很多銀行還是自2015年10月以來(lái)首次調(diào)整了存款掛牌利率。這是銀行加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理、穩(wěn)定負(fù)債成本的主動(dòng)行為，顯示存款利率市場(chǎng)化改革向前邁進(jìn)了重要一步。

中國(guó)銀行業(yè)可劃分為中央銀行、政策性銀行、大型國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行和其他銀行。我國(guó)商業(yè)銀行歷經(jīng)一個(gè)多世紀(jì)的發(fā)展，歷經(jīng)滄桑。中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行作為大型國(guó)有商業(yè)銀行的代表，如今發(fā)展態(tài)勢(shì)優(yōu)越，2022年8月3日，美國(guó)《財(cái)富》雜志與全球同步發(fā)布了2022年世界500強(qiáng)排行榜。全球共有31家銀行業(yè)公司進(jìn)入此次榜單，中國(guó)10家。中國(guó)工商銀行(第22位)、中國(guó)建設(shè)銀行(第24位)、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行(第28位)、中國(guó)銀行(第42位)均位于前50強(qiáng)。

中國(guó)商業(yè)銀行創(chuàng)造利潤(rùn)的能力驚人，但是市值卻長(zhǎng)期被投資者看輕。截至目前，A 股市場(chǎng)上市商業(yè)銀行 42 家，包含了工、農(nóng)、中、建、交以及郵儲(chǔ)六大國(guó)有銀行，招商、民生、興業(yè)、浦發(fā)、平安等 9 家股份制銀行，以及寧波銀行、南京銀行、上海銀行等在內(nèi)的 27 家區(qū)域性銀行(含農(nóng)村商業(yè)銀行)。2021 年，這 42 家銀行總資產(chǎn) 226.7 萬(wàn)億元，2021 年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 1.94 萬(wàn)億元，創(chuàng)造 A 股市場(chǎng)近四成的凈利潤(rùn)。從市值來(lái)看，這些銀行總市值僅為 8.6 萬(wàn)億元，占 A 股市值的比重不足 10%。商業(yè)銀行盈利能力同樣位居前列。24 個(gè) Wind 二級(jí)行業(yè)中，銀行以 11.4%ROE(加權(quán)凈資產(chǎn)收益率)位居行業(yè)第二。

從估值水平來(lái)看，A 股銀行板塊整體估值為 0.55 倍的市凈率，處于該指數(shù)最低歷史水平。A 股銀行股的低估值，由多方面因素促成，如中國(guó)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，成長(zhǎng)性不足，公募基金為代表的機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置方面過(guò)于逐利，以及投資者結(jié)構(gòu)失衡等共同導(dǎo)致如今的格局。

據(jù)中研產(chǎn)業(yè)研究院報(bào)告《2022-2026年版商業(yè)銀行產(chǎn)業(yè)園區(qū)定位規(guī)劃及招商策略咨詢(xún)報(bào)告》分析

從城市商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模大小來(lái)看，目前共有8家城商行的資產(chǎn)總額達(dá)萬(wàn)億以上，無(wú)一例外均為上市銀行。其中，北京銀行、上海銀行、江蘇銀行在2萬(wàn)億以上，南京銀行、寧波銀行、徽商銀行、杭州銀行、盛京銀行在1萬(wàn)億以上。另資產(chǎn)規(guī)模在5000億至1萬(wàn)億之間的城商行有11家，3000億至5000億的有16家，1000億至3000億的有53家，而城市商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模不到千億的城商行有30家。

由于金融銀行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占有重要作用，政府一直對(duì)中小商業(yè)銀行采取高賦稅制度，并且對(duì)其進(jìn)行嚴(yán)格的財(cái)務(wù)管理，因此，中小商業(yè)銀行的面對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)顯得無(wú)能為力。對(duì)中小商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，銀監(jiān)會(huì)對(duì)中小商業(yè)銀行的采用監(jiān)管指標(biāo)，事實(shí)上是難以達(dá)到的。而在對(duì)中小商業(yè)銀行進(jìn)行高標(biāo)準(zhǔn)要求的同時(shí)，政府對(duì)于中小商業(yè)銀行的扶持程度也遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于國(guó)有銀行。

從城市商業(yè)銀行需求形勢(shì)看，隨著網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施的不斷完善，城市商業(yè)銀行社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活加速與網(wǎng)絡(luò)空間融合，消費(fèi)、支付、理財(cái)、征信等金融需求線(xiàn)上化程度日益加深，對(duì)城市商業(yè)銀行網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)供給提出了更高要求。面對(duì)紛繁復(fù)雜的宏微觀環(huán)境，城市商業(yè)銀行行運(yùn)用金融科技創(chuàng)新提升金融服務(wù)質(zhì)量和效率，城市商業(yè)銀行有助于在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中變被動(dòng)為主動(dòng)，化挑戰(zhàn)為城市商業(yè)銀行機(jī)遇。

業(yè)界人士認(rèn)為，未來(lái)商業(yè)銀行的估值最終將會(huì)回歸。不過(guò)，這不意味著所有商業(yè)銀行都獲得同等的市場(chǎng)機(jī)遇，只有那些在零售金融、科技以及數(shù)字化實(shí)現(xiàn)多方布局，或者具備獨(dú)特資源稟賦優(yōu)勢(shì)的商業(yè)銀行才能贏得未來(lái);部分經(jīng)營(yíng)上缺乏特色的商業(yè)銀行或?qū)⒃谧?cè)制的驅(qū)動(dòng)下面臨長(zhǎng)期的估值下行壓力。

大數(shù)據(jù)時(shí)代下信息的重要性越發(fā)凸顯，獲得行業(yè)數(shù)據(jù)，并分析使用行業(yè)數(shù)據(jù)不僅可節(jié)約時(shí)間，降低成本，亦可優(yōu)化整體決策。欲獲取更多行業(yè)分析及相關(guān)數(shù)據(jù)可以點(diǎn)擊查看中研產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布《2022-2026年版商業(yè)銀行產(chǎn)業(yè)園區(qū)定位規(guī)劃及招商策略咨詢(xún)報(bào)告》。

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