銅行業(yè)市場分析調研 銅業(yè)股今日普漲

• 方蔓桃 2023年2月14日 來源：百度 585 33
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目前，海外方面，上周美聯儲和歐央行議息會議接連落地，美聯儲加息25個基點符合預期，歐央行也如期加息50個基點，這也意味著美聯儲加息放緩周期接近尾聲，另外因歐央行激進加息使得歐元走強并推動美元走弱的邏輯接近結束，這可能意味著美元指數將迎來階段性觸底反彈，另

銅行業(yè)市場如何?銅在地殼中的含量約為 0.01%，排名第 17 位，銅主要以化合物的形式存在于各類銅礦中，銅礦是人類從自 然界提取精煉銅的原料。世界銅礦資源相對豐富且分布集中度高，隨著勘探、礦石處理技術的進步，銅礦儲量 呈現小幅上升的趨勢。美國地質調查局 CSGS 數據顯示， 2021年世界銅礦儲量為 8.8 億金屬噸，南美洲、北美 洲合計占比超 60%。分國別看，智利、澳大利亞銅、秘魯儲量分別為 2 億噸、9300 萬噸和 7700 萬噸，占世界 銅資源總儲量的 22.75%、10.57%和 8.75%，位居世界前三甲。同時，銅礦企業(yè)的產量集中度也很高。2021 年全球前十大銅礦生產商的產量占全球的 43%，其中，智利國家銅業(yè)公司占比最大，達 8.2%，其次是自由港和嘉能可，占比分別達 6.7%和 5.5%。

根據中研普華研究院《2022-2027年銅金屬行業(yè)市場深度分析及發(fā)展規(guī)劃咨詢綜合研究報告》顯示：

2022年全球銅行業(yè)市場現狀

目前，海外方面，上周美聯儲和歐央行議息會議接連落地，美聯儲加息25個基點符合預期，歐央行也如期加息50個基點，這也意味著美聯儲加息放緩周期接近尾聲，另外因歐央行激進加息使得歐元走強并推動美元走弱的邏輯接近結束，這可能意味著美元指數將迎來階段性觸底反彈，另外超預期的非農就業(yè)數據也意味著美聯儲在后期貨幣政策調整方面將更加“游刃有余”，或許也會改變市場對美聯儲年內被迫降息的預期;國內方面，穩(wěn)增長依然推動國內經濟修復預期，但強刺激預期也有所降低，過熱交易有所降溫。

銅的應用范圍十分廣泛，無論是房地產和建筑領域，還是風力渦輪機、電動汽車等新能源領域都需要大量使用銅。

2022年上半年銅價高位震蕩，年中大幅下跌，三季度開始反彈的趨勢。金九銀十已經過半，價格反彈能持續(xù)多久，未來市場還有哪些亮點?

銅精礦方面，去年12月無論國內自產還是進口量均保持增長態(tài)勢，且TC報價維系在偏高位運行，說明國內銅精礦供應實際仍偏寬松。精銅產量方面，國內1月電解銅產量89.5萬噸，環(huán)比增加2.9%，同比上升9.4%。受部分企業(yè)檢修且春節(jié)影響，產量略不及預期，2月份產量有望恢復至90萬噸上方。進口方面，國內12月精銅凈進口同比減少12.26%至33.76萬噸，但仍保持在偏高位置，但自12月份進口窗口多數時間關閉，或影響后續(xù)進口數量。庫存方面來看，截止2月3日全球銅顯性庫存較12月末統(tǒng)計增加24.1萬噸至51.5萬噸，其中LME庫存減少18925噸至7萬噸;國內精銅社會庫存較12月末統(tǒng)計增加20萬噸至29.77萬噸，保稅區(qū)社會庫存增加6.81萬噸至12.28萬噸，國內累庫已有5周時間從幅度來看略超預期。需求方面，受春節(jié)影響，1月國內銅實際消費預期同比減少9.84%至91.4萬噸;去年春節(jié)在2月份，因此今年2月銅消費同環(huán)比均有望快速增長。

根據銅礦項目排產，考慮新建投產、擴產+爬產及考慮復產、項目進展狀態(tài)引入項目類型調節(jié)項，在 5%礦 山產出干擾的水平情形下進行預估，2023-2026年全球新增銅礦增量分別為 83 萬噸、48 萬噸、24 萬噸、32 萬 噸，增速在 2023 年達 4.7%后下滑至 1.2%，與精煉銅消費增速將形成劈叉，銅資源稀缺性逐漸顯現，將體現在 對銅價的推升上。

近幾個月來，由于美元強勁和市場對全球經濟衰退的擔憂加劇，銅價持續(xù)承壓。銅價目前在每噸7400美元左右，較今年3月初的紀錄高點——每噸1萬美元下跌了約30%。

而全球銅庫存已降至危險的極低水平，目前銅市場的庫存只能滿足全球消費的4.9天。根據托克自己的預測，到今年年底時，銅庫存可能只能滿足全球2.7天的消費。

盡管部分市場人士仍擔憂全球宏觀經濟逆風對銅需求的影響，但實際上在中國和歐洲，由基建和電動汽車、光伏發(fā)電等領域帶來的銅需求仍然強勁。

據上海有色網數據，電解銅價格自7月15日以來開啟反彈，目前已連續(xù)多個報價日上漲，最新報價為62505元/噸。下半年風光基地項目建設發(fā)力，有望拉動電纜電線需求，增加銅的消費量。

國際銅業(yè)研究組織ICSG數據顯示，2022年1-7月全球銅礦產量達到1248.8萬噸銅金屬，同比增長3.1%;而全球1-7月原生電解銅產量為1245.3萬噸，同比增長3.8%，得出1-7月全球銅精礦供應過剩3.5萬噸。銅精礦充足的供應導致TC不斷走高，從年初的62美元/干噸漲到82美元/干噸。

2022年9月27日，CSPT召開線上會議，敲定2022年第四季度銅精礦現貨TC指導價為93美元/干噸，2022年第三季度CSPT現貨TC指導價為80美元/干噸。四季度的TC指導價為2017年第四季度以來最高值。

1月份，銅價在春節(jié)前一度表現為過熱，市場分歧越大反而上漲動力越強，一是美聯儲加息放緩周期，二是國內經濟春節(jié)后快速修復的強預期繼續(xù)支撐市場，其中海外庫存特別是LME庫存的不斷去化也提供了基本面支撐，強預期難證偽下市場逐漸走向過熱，并且與國內快速走弱的基本面分化越來越明顯。

2022年全球粗煉產能為 24622 千噸，較 2021 年減少 239 千噸，為 1998 年至今唯一負增長的年份。一方面， 包括美國 Hayden、印度 Ghatsila、我國煙臺國潤等粗煉產能退出市場;另一方面，美國 shelby、我國大冶的新 增項目兌現不足，導致產能負增。2022年全球粗銅產量為 19051 千噸，產能利用率為 77%，比 2021 年提升兩 個百分點。粗煉產能負增，而原有運行產能中的部分產能因經營不善而被迫停產，導致粗煉產能緊張，與銅精 礦增量不匹配。2022 年銅礦增量為 61.2 萬噸，粗銅產量增量 39.3 萬噸，意味著約有 22 萬噸銅礦過剩，無法像 精煉銅端傳導，由此，精礦加工費 TC 得以不斷走高。 2023-2026 年在建擬投產粗煉產能分別為 875 千噸、2050 千噸、1355 千噸、250 千噸，其中，確認的項目 占比 40%，其余 60%兌現面臨一定不確定性。

銅行業(yè)前景分析

反觀中國市場，我國一直是銅冶煉大國，然而銅礦資源的開發(fā)仍遠不足以滿足冶煉的需求。根據有色協(xié)會數據，2022年1-8月中國銅精礦產量為123.2萬噸金屬，同比增長6.8%，鋼聯數據顯示中國同期的電解銅產量為700.8萬噸，同比增長2.4%。這巨大的差量必須靠進口銅精礦來滿足。海關數據顯示1-8月中國進口銅精礦達到1664.9萬干噸，同比增長9%。

未來中國的銅礦資源能否增加來滿足冶煉的需要呢?根據Mysteel測算，2022年-2025年中國銅精礦產量新增預計在21.6萬噸，而冶煉端新增精煉銅產能卻高達150萬噸，且這些新增冶煉項目基本都使用銅精礦為原料。因此，中國大量進口銅精礦的現狀短時間內會持續(xù)。

2022年全球精煉銅市場處于短缺狀態(tài)，ICSG數據顯示1-7月精煉銅短缺12.4萬噸，全球銅庫存(中國+LME+COMEX)庫存從2月峰值的60萬噸水平下跌至8月底33萬噸左右。

未來中國的銅礦資源能否增加來滿足冶煉的需要呢?根據Mysteel測算，2022年-2025年中國銅精礦產量新增預計在21.6萬噸，而冶煉端新增精煉銅產能卻高達150萬噸，且這些新增冶煉項目基本都使用銅精礦為原料。因此，中國大量進口銅精礦的現狀短時間內會持續(xù)。

中國市場2022年精煉銅處于小幅過剩狀態(tài)，1-8月精煉銅平衡過剩約7.9萬噸，特別是5-7月，受疫情影響，國內的銅消費一直低迷。庫存方面，雖然保稅區(qū)庫存持續(xù)下跌且社會庫存維持低位，但冶煉廠庫存在5月大幅上升。

近幾年來，全世界都在制定和推行碳達峰和碳中和項目，中國也在為實現這一目標努力。使用更清潔的能源，比如風力發(fā)電，水力發(fā)電和太陽能光伏發(fā)電。根據能源局統(tǒng)計數據顯示，火力發(fā)電這樣的傳統(tǒng)能源在電力新增裝機容量的比例越來越小。去年上半年，來自水電、核電、風電、太陽能等非化石能源的發(fā)電量已經占到全部發(fā)電量比重的25.2%。

此外，我國新材料產業(yè)規(guī)模不斷擴大，空間布局日益優(yōu)化，產業(yè)集聚效應逐步凸顯，產業(yè)集群漸成規(guī)模。為貫徹落實十九大報告提出的“促進我國產業(yè)邁向全球價值鏈中高端，培育若干世界級先進制造業(yè)集群”，以及《中華人民共和國國民經濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和 2035 年遠景目標綱要》提出的“培育先進制造業(yè)集群”“推動戰(zhàn)略性新興產業(yè)融合化、集群化、生態(tài)化發(fā)展”要求，納米銅等新材料產業(yè)集群化發(fā)展必然成為研究和關注的重點。

近幾年來，全世界都在制定和推行碳達峰和碳中和項目，中國也在為實現這一目標努力。使用更清潔的能源，比如風力發(fā)電，水力發(fā)電和太陽能光伏發(fā)電。根據能源局統(tǒng)計數據顯示，火力發(fā)電這樣的傳統(tǒng)能源在電力新增裝機容量的比例越來越小。今年上半年，來自水電、核電、風電、太陽能等非化石能源的發(fā)電量已經占到全部發(fā)電量比重的25.2%。

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  2022-2027年銅金屬行業(yè)市場深度分析及發(fā)展規(guī)劃咨詢綜合研究報告

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