彭文豪
如果只看一條新聞，很多人會把目光投向南海之濱——2024年6月，中海殼牌惠州三期160萬噸/年乙烯項(xiàng)目環(huán)評一次公示，總投資超500億元，刷新國內(nèi)單體裝置紀(jì)錄。
但真正的信號藏在另一條被忽略的快訊里：同期，國家能源局就《煉油行業(yè)節(jié)能降碳專項(xiàng)行動計(jì)劃》征求意見，首次提出“到2030年，全國原油一次加工能力只減不增”。
兩句話放在一起，就是中國乙烯產(chǎn)業(yè)未來五年最大的“明牌”：
“減油增化”成為硬性約束，乙烯將取代成品油，成為煉化企業(yè)新的利潤發(fā)動機(jī)。
中研普華在年初的內(nèi)部調(diào)研紀(jì)要中，把這一拐點(diǎn)定義為“二次騰躍”：
第一次騰躍是2008-2015年，靠產(chǎn)能;第二次騰躍是2024-2029年，靠結(jié)構(gòu)。
讀懂結(jié)構(gòu)，才能讀懂未來五年的發(fā)展節(jié)奏和投資機(jī)會。
二、全球視角：乙烯正在經(jīng)歷“三重新平衡”
1. 原料端重平衡：乙烷“盛宴”尾聲
北美頁巖氣革命帶來的廉價乙烷紅利，正在被本土新建裂解裝置“吃干榨盡”。美國乙烷價格2023年下半年至今反彈四成，跨洋套利窗口關(guān)閉。中研普華判斷，2025年后，全球新增乙烷制乙烯產(chǎn)能將迅速減少，石腦油、柴油加氫裂化尾油重新成為主流原料，東北亞煉廠優(yōu)勢再次凸顯。
2. 貿(mào)易流重平衡：中國從“最大買家”到“最大賣家”
2023年中國乙烯當(dāng)量自給率約64%，但伴隨海南、古雷、連云港、寧波、大連五大民營“民營煉化航母”陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，2026年起中國將首次成為聚乙烯凈出口國。中研普華模型顯示，2029年中國乙烯衍生物凈出口量有望達(dá)到當(dāng)量乙烯600萬噸左右，相當(dāng)于全球貿(mào)易量的12%。
3. 價值鏈重平衡：高端聚烯烴“卡脖子”清單逐步解套
茂金屬聚乙烯、高碳α-烯烴、POE光伏膠膜料、EVA熱熔膠……過去高度依賴進(jìn)口的高端牌號，正在萬華、衛(wèi)星、盛虹、裕龍等企業(yè)技術(shù)攻關(guān)下國產(chǎn)化。中研普華統(tǒng)計(jì)，2023-2027年國產(chǎn)化替代累計(jì)釋放市場空間約420億元。
三、國內(nèi)畫像：產(chǎn)能“東南飛”，用能“綠色化”
1. 區(qū)域版圖：三大世界級集群成型
? 環(huán)渤海：中石油大連、中石化天津、裕龍島一體化，遠(yuǎn)期乙烯產(chǎn)能合計(jì)1 000萬噸級，突出“油轉(zhuǎn)化+輕烴裂化”雙路線。
? 長三角：中石化鎮(zhèn)海、上海賽科、浙江石化、衛(wèi)星化學(xué)，原料多元、港口密集，2029年前將貢獻(xiàn)全國30%以上乙烯產(chǎn)量。
? 珠三角：中海殼牌、中化泉州、中石化古雷，背靠大灣區(qū)新材料市場，茂金屬聚烯烴、工程塑料比重全國最高。
2. 用能革命：CCUS、綠氫、電氣化裂解爐三大技術(shù)路線賽跑
2024年5月，中國石化宣布在茂名建設(shè)全球首套百萬噸級CCUS+乙烯裂解一體化示范裝置;
7月，衛(wèi)星化學(xué)與浙江大學(xué)簽約“綠氫耦合乙烯裂解”中試;
同期，?？松梨诨葜蓓?xiàng)目環(huán)評透露將預(yù)留30%電力驅(qū)動裂解爐接口。
中研普華在報(bào)告中給出判斷：到2029年，中國10%以上乙烯產(chǎn)能將配套綠氫或CCUS，噸乙烯碳排放較2023年下降18%。
四、產(chǎn)業(yè)鏈“微笑曲線”正在陡峭化——中研普華獨(dú)家梳理
? 上游：原料溢價區(qū)間收窄
石腦油、乙烷價格波動區(qū)間未來五年預(yù)計(jì)收斂，中研普華建議企業(yè)鎖定“石腦油+乙烷”雙原料對沖機(jī)制，降低現(xiàn)金流波動。
? 中游：裂解裝置“規(guī)模化+煉化一體化”門檻抬高
新建項(xiàng)目單套規(guī)模低于80萬噸/年將很難獲得能評、環(huán)評“雙批文”。中研普華測算，2029年行業(yè)平均現(xiàn)金成本曲線將比2023年左移5%，無配套下游的“裸裝置”面臨淘汰。
? 下游：高端聚烯烴、鋰電材料、POE膠膜三大賽道CAGR>15%
中研普華用黃色標(biāo)簽在報(bào)告中圈出“8個細(xì)分藍(lán)海”：
1. 茂金屬聚乙烯(mPE)
2. 高透明PP特種料
3. EVA光伏膠膜料
4. POE光伏膠膜料
5. 超高分子量聚乙烯(UHMWPE)鋰電隔膜專用料
6. 乙烯-丙烯酸共聚物(EAA)
7. 乙烯-乙烯醇共聚物(EVOH)高阻隔包裝料
8. 線性α-烯烴(LAO)潤滑油基礎(chǔ)油
1. 2024年7月國務(wù)院《關(guān)于推動石化化工產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》首次把“乙烯當(dāng)量自給率”改為“乙烯當(dāng)量保障率”，兩字之差，意味著國家認(rèn)可“部分原料、高端牌號仍需全球配置”，為進(jìn)口留下彈性。
2. 2024年8月，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《石化行業(yè)碳排放基準(zhǔn)》，乙烯裂解裝置首次被納入全國碳市場第二履約期，基準(zhǔn)線較歐盟低8%，鼓勵領(lǐng)跑企業(yè)“以碳換碳”。
3. 企業(yè)端：
? 中石化宣布“十四五”后再投1 200億元，其中70%用于乙烯下游高附加值材料;
? 衛(wèi)星化學(xué)擬在廣東湛江投建“零碳烯烴”項(xiàng)目，配套海上風(fēng)電直供綠氫;
? 中石油廣西石化與越南國家油氣集團(tuán)探討“東盟輕烴資源+中國技術(shù)”跨境合作。
六、結(jié)論
中研普華依托專業(yè)數(shù)據(jù)研究體系，對行業(yè)海量信息進(jìn)行系統(tǒng)性收集、整理、深度挖掘和精準(zhǔn)解析，致力于為各類客戶提供定制化數(shù)據(jù)解決方案及戰(zhàn)略決策支持服務(wù)。通過科學(xué)的分析模型與行業(yè)洞察體系，我們助力合作方有效控制投資風(fēng)險，優(yōu)化運(yùn)營成本結(jié)構(gòu)，發(fā)掘潛在商機(jī)，持續(xù)提升企業(yè)市場競爭力。
若希望獲取更多行業(yè)前沿洞察與專業(yè)研究成果，可參閱中研普華產(chǎn)業(yè)研究院最新發(fā)布的《2024-2029年中國乙烯行業(yè)深度研究及發(fā)展戰(zhàn)略咨詢報(bào)告》，該報(bào)告基于全球視野與本土實(shí)踐，為企業(yè)戰(zhàn)略布局提供權(quán)威參考依據(jù)。
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