一、把“搪瓷”放進(jìn)宏觀坐標(biāo)：為什么今天必須重新認(rèn)識(shí)?

過(guò)去一年，消費(fèi)賽道被三股力量反復(fù)拉扯：

1. 國(guó)內(nèi)“以舊換新”補(bǔ)貼把綠色建材寫(xiě)進(jìn)白名單，搪瓷幕墻、搪瓷管道因?yàn)椤鞍倌陦勖⒘?VOC”被點(diǎn)名采購(gòu);

2. 歐盟 2026 年即將執(zhí)行“食品接觸材料限鉛令”，傳統(tǒng)陶瓷釉料 30% 不達(dá)標(biāo)，而無(wú)鉛搪瓷一夜之間拿到出口“綠色通道”;

3. 沙特 NEOM 新城啟動(dòng)“零碳建筑群”全球招標(biāo)，搪瓷太陽(yáng)能板基板因“高反射率+耐腐蝕”成為技術(shù)標(biāo)加分項(xiàng)，訂單以“億元”為單位。

三條新聞，共同指向一個(gè)結(jié)論：搪瓷已經(jīng)從“懷舊工藝品”升級(jí)為“綠色功能材料”。誰(shuí)再把搪瓷當(dāng)成“夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)”，誰(shuí)就錯(cuò)過(guò)下一輪“雙碳”紅利。

二、中研普華“田野筆記”：我們到底看見(jiàn)了什么?

過(guò)去 18 個(gè)月，我們跑了 38 家工廠、拆了 12 條生產(chǎn)線、訪談 156 位廠長(zhǎng)和渠道商，把“感性溫度”翻譯成“理性刻度”，先分享五個(gè)“反直覺(jué)”發(fā)現(xiàn)：

① “出口最猛的”不是老牌國(guó)企，而是 2015 年后才成立的“專(zhuān)精特新”——它們把“預(yù)磨搪瓷粉”做到納米級(jí)，同樣一只 16cm 奶鍋，鉛鎘析出量低于歐盟檢出限 50%，單價(jià)卻能做到意大利同行的 70%，歐洲商超貼牌率超過(guò) 60%。

② “內(nèi)銷(xiāo)最熱的”不是廚房用品，而是“建筑搪瓷”——地鐵隧道裝飾板、機(jī)場(chǎng)幕墻、光伏支架，毛利率比奶鍋高 8～10 個(gè)百分點(diǎn)，訂單周期 3 年起跳，現(xiàn)金流穩(wěn)得像養(yǎng)老金。

③ “最難搶的”不是訂單，而是“天然氣窯爐時(shí)段”——山東、河南多地出現(xiàn)“錯(cuò)峰燒瓷”，晚 8 點(diǎn)到早 6 點(diǎn)氣價(jià)翻倍，仍一號(hào)難求;誰(shuí)先完成“電窯爐+綠電”改造，誰(shuí)就拿到“即插即用”的排產(chǎn)權(quán)。

④ “資本最追捧的”不是整機(jī)廠，而是“搪瓷粉體”——一家湖南企業(yè)把廢玻璃打成 200 目粉末，再球磨到亞微米級(jí)，成本比傳統(tǒng)熔塊法降 18%，三年完成三輪融資，估值翻 20 倍。

⑤ “政策最敏感的”是“鉛鎘限量”——廣東、浙江兩地 2024 年 Q2 起執(zhí)行“廠廠自檢+批批追溯”，抽檢不合格即列入“失信黑名單”，商超下架、電商限流，一條處罰記錄就能讓全年利潤(rùn)歸零。

以上五點(diǎn)，全部寫(xiě)進(jìn)了我們剛剛發(fā)布的《2024-2029 年中國(guó)搪瓷制品行業(yè)深度調(diào)研及投資機(jī)會(huì)分析報(bào)告》，但報(bào)告正文 312 頁(yè)，太沉;今天這篇評(píng)論，只想把它“說(shuō)人話”。

三、把“現(xiàn)象”拆成“賽道”：未來(lái)五年，錢(qián)到底往哪走?

我們用“三橫三縱”把賽道切成九宮格：

橫向是“場(chǎng)景”——家居日用、建筑建材、工業(yè)設(shè)備;

縱向是“技術(shù)”——無(wú)鉛化、功能化、藝術(shù)化。

九宮格里，最有機(jī)會(huì)長(zhǎng)出“百億市值”的地帶，是“建筑建材 × 功能化”與“家居日用 × 無(wú)鉛化”這兩塊。邏輯很簡(jiǎn)單：

- 建筑建材要“雙碳”，就必須把“百年壽命、零維護(hù)”寫(xiě)進(jìn)標(biāo)書(shū)，誰(shuí)能把搪瓷鋼板做到“自清潔+高反射”，誰(shuí)就能吃到“綠色建材”的補(bǔ)貼溢價(jià);

- 家居日用要“安全”，就必須把“零鉛鎘”做成標(biāo)配，誰(shuí)先拿到歐盟 LFGB、加州 65 認(rèn)證，誰(shuí)就能把 3 美元的 Walmart 貼牌價(jià)賣(mài)到 9 美元的 MUJI 自有價(jià)。

反過(guò)來(lái)，“工業(yè)設(shè)備 × 藝術(shù)化”看似熱鬧，實(shí)則“坑最多”——化工反應(yīng)釜、污水管道更看重“耐腐蝕參數(shù)”，對(duì)“顏值”并不買(mǎi)單，過(guò)度投入藝術(shù)設(shè)計(jì)只會(huì)抬高成本、拖長(zhǎng)交付。

所以，我們給投資圈的口訣是：“建筑看功能，日用看無(wú)鉛，工業(yè)慎談藝術(shù)”。

四、再降一層：什么樣的企業(yè)能跑出來(lái)?

把顯微鏡調(diào)到“公司”維度，我們建了“4F 模型”——Formula(配方)、Furnace(窯爐)、Fulfillment(交付)、Finance(現(xiàn)金)。

1. Formula：誰(shuí)掌握“無(wú)鉛預(yù)磨粉”配方，誰(shuí)就拿到出口“通行證”。未來(lái)五年，歐盟、美國(guó)、日韓都將同步收緊食品接觸材料限值，鉛遷移量從 0.01 mg/L 降到 0.005 mg/L 只是時(shí)間問(wèn)題。擁有“無(wú)鎘無(wú)鋇”粉體專(zhuān)利的企業(yè)，才能把“檢測(cè)成本”變成“技術(shù)溢價(jià)”。

2. Furnace：誰(shuí)率先完成“電窯爐+綠電”改造，誰(shuí)就擁有“24 小時(shí)不間斷”產(chǎn)能。天然氣價(jià)格冬季波動(dòng) 30% 已成常態(tài)，而光伏直供電一旦鎖定 20 年協(xié)議，成本就能被“釘”在低位，還能額外獲得“零碳認(rèn)證”出口加分。

3. Fulfillment：交付能力不是“誰(shuí)快”，而是“誰(shuí)穩(wěn)”。建筑搪瓷項(xiàng)目通常 2～3 年交付期，需要與總包方、設(shè)計(jì)院、幕墻顧問(wèn)四方協(xié)同，一旦色差、翹曲、爆瓷，就會(huì)面臨百萬(wàn)級(jí)索賠。能把“色差 ΔE 控制在 0.3 以?xún)?nèi)、翹曲 1 mm 以?xún)?nèi)”寫(xiě)進(jìn)合同的企業(yè)，才能真正鎖定“高毛利”。

4. Finance：現(xiàn)金流比利潤(rùn)更誠(chéng)實(shí)。我們把“經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流/凈利潤(rùn)”持續(xù)大于 1.3 作為硬指標(biāo)，再疊加“預(yù)收款比例大于 20%”，篩出了 9 家“現(xiàn)金奶?！?。它們不一定營(yíng)收最大，但一定最“抗凍”。

五、政策與風(fēng)險(xiǎn)：把“灰犀?！碧崆皩?xiě)進(jìn) BP

① 歐盟 CBAM(碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制)2026 年即將覆蓋“陶瓷及類(lèi)似制品”，以“噸 CO?”計(jì)價(jià)，傳統(tǒng)天然氣窯爐排碳量高，出口成本將被抬升 15%～20%;而“電窯爐+綠電”企業(yè)可憑“零碳證書(shū)”直接豁免。

② 國(guó)內(nèi)“安全生產(chǎn)治本攻堅(jiān)三年行動(dòng)”把“高溫窯爐爆炸”列為 2025 年重點(diǎn)監(jiān)管對(duì)象，要求“新建窯爐必須在線監(jiān)測(cè)壁溫、壓力、氣體濃度”，一條產(chǎn)線改造費(fèi)用約占營(yíng)收 3%，但若不改造，停產(chǎn)整頓的損失可能是營(yíng)收的 30%。

③ 原材料“碎玻璃”價(jià)格被光伏玻璃搶占——光伏組件 2024 年裝機(jī)量再翻倍，碎玻璃作為“熟料”被玻璃廠高價(jià)鎖單，搪瓷粉體廠若不能提前簽 3 年長(zhǎng)協(xié)，2025 年將面臨“無(wú)米下鍋”。

六、寫(xiě)在最后：把“報(bào)告”變成“訂單”

中研普華依托專(zhuān)業(yè)數(shù)據(jù)研究體系，對(duì)行業(yè)海量信息進(jìn)行系統(tǒng)性收集、整理、深度挖掘和精準(zhǔn)解析，致力于為各類(lèi)客戶提供定制化數(shù)據(jù)解決方案及戰(zhàn)略決策支持服務(wù)。通過(guò)科學(xué)的分析模型與行業(yè)洞察體系，我們助力合作方有效控制投資風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化運(yùn)營(yíng)成本結(jié)構(gòu)，發(fā)掘潛在商機(jī)，持續(xù)提升企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

若希望獲取更多行業(yè)前沿洞察與專(zhuān)業(yè)研究成果，可參閱中研普華產(chǎn)業(yè)研究院最新發(fā)布的《2024-2029 年中國(guó)搪瓷制品行業(yè)深度調(diào)研及投資機(jī)會(huì)分析報(bào)告》，該報(bào)告基于全球視野與本土實(shí)踐，為企業(yè)戰(zhàn)略布局提供權(quán)威參考依據(jù)。