【開場三問】

1. 當(dāng)蘋果把桌面級芯片塞進(jìn) 12 英寸機(jī)身，當(dāng)車企用“車載微型機(jī)”替代傳統(tǒng)儀表，當(dāng)醫(yī)院把 AI 診斷裝進(jìn)移動(dòng)推車——“高檔微型計(jì)算機(jī)”還是傳統(tǒng)筆記本嗎?

2. 當(dāng)北京、合肥、深圳三地同步把“微型邊緣算力”納入城市算力樞紐，當(dāng)國家大基金二期把先進(jìn)封裝列為核心投向——地方政府下一步到底該招“整機(jī)廠”還是“算力生態(tài)”?

3. 當(dāng)資本市場給“高性能小盒子” 50 倍估值，卻給傳統(tǒng) PC 10 倍估值——這究竟是泡沫，還是新一代計(jì)算平臺(tái)的誕生?

中研普華 2025 版《高檔微型計(jì)算機(jī)前景展望報(bào)告》給出的判斷是：行業(yè)正從“電腦”升級為“數(shù)字中樞”，需求曲線被三條新賽道重新拉坡：邊緣算力、車載信息節(jié)點(diǎn)、工業(yè)元宇宙終端。窗口期只有五年，錯(cuò)過就是下一波“缺芯少魂”的翻版。

一、需求換擋：從“買性能”到“買密度”

過去消費(fèi)者挑電腦先看 CPU 主頻，現(xiàn)在先看“每瓦算力”和“每升算力”。原因很簡單：

- 場景搬出辦公室：高溫車間、移動(dòng)醫(yī)療車、自動(dòng)駕駛路側(cè)單元，對體積、散熱、抗震提出工業(yè)級要求;

- 數(shù)據(jù)不想往返云端：質(zhì)檢相機(jī) 1 秒產(chǎn)生數(shù)百兆原始圖像，上傳既貴又慢，必須在源頭完成推理;

- AI 模型“碎片化”：千億參數(shù)大模型下放不到終端，但經(jīng)剪枝、蒸餾后的“小模型”依舊需要桌面級算力。

報(bào)告把新需求總結(jié)成“三高一低”——高算力密度、高環(huán)境容忍度、高安全等級、低 PUE(能源使用效率)。誰能同時(shí)滿足，誰就拿到門票。

二、技術(shù)拐點(diǎn)：四大引擎同步點(diǎn)火

1. 異構(gòu)芯片封裝：CPU+GPU+NPU 做成一顆“大芯片”，內(nèi)存垂直堆疊，主板面積砍掉一半，性能卻翻數(shù)倍。

2. 神經(jīng)擬態(tài)架構(gòu)：不再追求 GHz 主頻，而是模擬人腦“脈沖”傳遞，做特定 AI 推理任務(wù)時(shí)，功耗降至傳統(tǒng)方案的百分之一。

3. 散熱材料革命：液態(tài)金屬、石墨烯、相變材料集體上車，讓 15W 芯片在密閉車廂里持續(xù)“滿血”。

4. 模塊化設(shè)計(jì)：內(nèi)存、SSD、甚至 GPU 全部插拔式，現(xiàn)場工程師 30 秒完成升級，工業(yè)客戶再也不用“整臺(tái)報(bào)廢”。

中研普華提醒：技術(shù)迭代進(jìn)入“材料-架構(gòu)-工藝”三維共振期，單純比跑分已無效，要比“每升算力”“每瓦成本”“每顆螺絲可維護(hù)性”。

三、價(jià)值鏈重構(gòu)：啞鈴型分化，中間最危險(xiǎn)

我們把整機(jī)拆成 12 段供應(yīng)鏈后發(fā)現(xiàn)：利潤池向兩端集中——

- 上游“四件套”：異構(gòu)芯片、先進(jìn)封裝、高速內(nèi)存、散熱材料，拿走最大毛利;

- 下游“場景集成”：把微型機(jī)塞進(jìn)汽車、飛機(jī)、手術(shù)臺(tái)、機(jī)床，靠算法+Know How 再賺一道錢;

- 中間“傳統(tǒng)組裝”：如果只擰螺絲、貼牌、走渠道，毛利被壓到刀片級別。

未來五年，地方政府招商、產(chǎn)業(yè)基金投項(xiàng)目，必須回答兩個(gè)問題：

1. 有沒有可能引入“四件套”中的任何一環(huán)?

2. 能不能聯(lián)合本地龍頭企業(yè)，把整機(jī)做成“場景剛需”而非“可選配件”?

四、區(qū)域版圖：三條“黃金走廊”已顯雛形

- 長三角：上海張江(芯片)—蘇州(封裝)—合肥(散熱材料)， 2 小時(shí)車程配齊 90% 物料，適合“研發(fā)+小試+中試”全鏈條。

- 珠三角：深圳(系統(tǒng)設(shè)計(jì))—東莞(制造)—廣州(應(yīng)用測試)，把車規(guī)、醫(yī)療、工業(yè)三條場景路測資源全部市場化。

- 成渝圈：成都(軟件算法)—重慶(車載場景)—綿陽(軍工安全)，兼顧民用與特種需求，適合做“高安全等級”細(xì)分產(chǎn)品。

中研普華預(yù)判：“十五五”期間，國家將在這三條走廊同步布局“邊緣算力樞紐”，配套土地、能耗、資金指標(biāo)，誰先卡位誰就能拿到“算力即服務(wù)”入場券。

五、場景深潛：把“電腦”賣成“生產(chǎn)力基礎(chǔ)設(shè)施”

1. 車載信息中樞

新能源車用一臺(tái)“高檔微型機(jī)”同時(shí)跑儀表、座艙、網(wǎng)關(guān)、智駕模型，算力需求相當(dāng)于兩臺(tái)傳統(tǒng)服務(wù)器，卻必須塞進(jìn)座椅下方 8 升空間。車廠愿為“每升算力”付溢價(jià)，因?yàn)槭〉舻氖抢鋮s系統(tǒng)、線束、外殼重量。

2. 醫(yī)療邊緣終端

移動(dòng) CT、超聲 AI、手術(shù)導(dǎo)航，需要現(xiàn)場完成 4K/8K 圖像重建，且 7×24 小時(shí)運(yùn)行。醫(yī)院不再買“電腦”，而是買“檢查一次成本”，設(shè)備商靠“算力密度”降低折舊，打開新盈利模式。

3. 工業(yè)元宇宙節(jié)點(diǎn)

數(shù)字孿生工廠要求“模型跟著工人走”，工人戴的 AR 眼鏡、拿的平板、車間壁掛載屏，背后都是同一臺(tái)“邊緣微型機(jī)”做實(shí)時(shí)渲染?？蛻敉袋c(diǎn)是“布線難、積塵多、高溫高濕”，誰能把服務(wù)器做成“防塵防水防爆小盒子”，誰就吃下訂單。

六、資本邏輯：估值差背后，是“現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)”差

同樣做整機(jī)，傳統(tǒng) PC 廠商估值 10 倍 PE，邊緣算力廠商 50 倍 PE，差別不在“盒子”，而在：

- 訂閱收入占比：后者把硬件租給客戶，按年收“算力服務(wù)費(fèi)”，現(xiàn)金流更穩(wěn);

- 耗材/升級收入：模塊化接口帶來“配件生態(tài)”，客戶生命周期價(jià)值翻倍;

- 數(shù)據(jù)增值收入：脫敏后的工業(yè)現(xiàn)場數(shù)據(jù)，可反向賣給算法公司，形成平臺(tái)效應(yīng)。

中研普華觀點(diǎn)：“賣盒子”只能賺一次錢，“賣密度+賣服務(wù)”才能賺一輩子錢。投資盡調(diào)時(shí)，務(wù)必打開報(bào)表看“遞延收入”和“配件毛利率”，別被營收增速迷了眼。

七、政策紅利：把“邊緣算力”寫進(jìn)三重規(guī)劃

1. 國家算力樞紐節(jié)點(diǎn)：明確“城市級邊緣算力”與超算、智算并列，享受能耗、土地、資金指標(biāo);

2. 工業(yè)領(lǐng)域碳達(dá)峰方案：鼓勵(lì)“現(xiàn)場算力”減少數(shù)據(jù)往返，節(jié)省的就是“碳匯”，可交易;

3. 智能網(wǎng)聯(lián)汽車準(zhǔn)入管理：把“車載計(jì)算平臺(tái)”納入安全認(rèn)證，等于給“車規(guī)級微型機(jī)”發(fā) 3C 認(rèn)證通道。

一句話：“十五五”期間，高檔微型計(jì)算機(jī)同時(shí)踩中“新基建+雙碳+智能汽車”三大風(fēng)口，政策疊加度史無前例。

八、風(fēng)險(xiǎn)提示：四把“軟刀子”最容易被忽視

1. 散熱專利壁壘：液態(tài)金屬、石墨烯核心專利大多在海外，先做后進(jìn)者要交“學(xué)費(fèi)”;

2. 車規(guī)認(rèn)證周期：AEC-Q100 從流片到量產(chǎn)至少 18 個(gè)月，錯(cuò)過車型 SOP 就要等三年;

3. 數(shù)據(jù)跨境紅線：工業(yè)現(xiàn)場數(shù)據(jù)若含工藝參數(shù)，可能被認(rèn)定為“重要數(shù)據(jù)”，出海受限;

4. 人才流動(dòng)限制：芯片、先進(jìn)封裝人才已被納入“競業(yè)限制”名錄，挖人成本指數(shù)級上升。

【收尾彩蛋】

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