中日ETF互通機(jī)制最早5月啟動(dòng) 4只日本ETF基金待核準(zhǔn) ETF基金交易的四大規(guī)則

• 2019年4月23日 WuYaNan來源：和訊網(wǎng) 1091 70
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易方達(dá)、華夏、華安、南方4家基金公司同時(shí)上報(bào)了投資日本證券市場(chǎng)的日本ETF基金。中日ETF互通項(xiàng)目協(xié)議后，相信類似的日本市場(chǎng)投資工具，海外ETF基金產(chǎn)品也會(huì)在不久面世發(fā)行。

4月22日，上海證券交易所與日本交易所集團(tuán)簽署中日ETF互通項(xiàng)目協(xié)議。

而在不久前，易方達(dá)、華夏、華安、南方4家基金公司同時(shí)上報(bào)了投資日本證券市場(chǎng)的日本ETF基金。中日ETF互通項(xiàng)目協(xié)議后，相信類似的日本市場(chǎng)投資工具，海外ETF基金產(chǎn)品也會(huì)在不久面世發(fā)行。

據(jù)日媒報(bào)道，互通機(jī)制最早將于5月份啟動(dòng)。

目前，在國內(nèi)跨境公募基金領(lǐng)域，日本顯然是“小眾”市場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，截至去年底已有13家基金發(fā)行涉及日本市場(chǎng)的QDII基金，但僅占QDII基金整體的0.2%左右。

“此次中日ETF互通合作，可以給國內(nèi)增加新的資產(chǎn)標(biāo)的。目前國內(nèi)以養(yǎng)老FOF為代表的一批機(jī)構(gòu)投資者苦于資產(chǎn)種類太少，難以開展大類資產(chǎn)配置，對(duì)他們而言，這次日本ETF是多了新的權(quán)益資產(chǎn)可選擇，很有吸引力。”鄧虎說。

中日ETF互通協(xié)議正式簽署，相關(guān)的指數(shù)產(chǎn)品已經(jīng)在積極申報(bào)當(dāng)中。

證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站顯示，易方達(dá)、華夏、華安、南方四家基金公司各上報(bào)了一只日本ETF，4只日本ETF已于4月12日被監(jiān)管接收。

這4只日本ETF產(chǎn)品分別是：華夏野村日經(jīng)225交易型開放式證券指數(shù)基金(QDII)、易方達(dá)日興資管日經(jīng)225交易型開放式證券指數(shù)基金、華安日經(jīng)225交易型開放式證券指數(shù)基金、南方頂峰東證股價(jià)交易型開放式證券指數(shù)基金。

不同的是，其中，華夏、易方達(dá)和華安申報(bào)的是日經(jīng)225指數(shù)基金，而南方申報(bào)的是東證股價(jià)指數(shù)基金。這兩只指數(shù)是日本市場(chǎng)最具代表性的寬基指數(shù)，反映了股票市場(chǎng)及日本經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。目前，日本權(quán)益ETF市場(chǎng)跟蹤這兩個(gè)指數(shù)的ETF規(guī)模占其全部權(quán)益ETF總規(guī)模比重已經(jīng)超過90%。

東證股價(jià)指數(shù)，是以在東證市場(chǎng)一部上市的所有日本企業(yè)(所有國內(nèi)普通股)為樣本股的總市值加權(quán)型股價(jià)指數(shù)。 日經(jīng)225指數(shù)最早于1950年由《日本經(jīng)濟(jì)新聞》社編制，根據(jù)東京證券交易所第一市場(chǎng)上市的225家公司的股票算出修正平均股價(jià)，以代表股票市場(chǎng)及日本經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

ETF基金交易的四大規(guī)則：

1、檢查凈資產(chǎn)值 (NAV)

作為一籃子標(biāo)的證券，ETF的資產(chǎn)價(jià)值不會(huì)多于也不會(huì)少于持有的所有資產(chǎn)價(jià)值總和。做市商通過套利使得ETF市場(chǎng)價(jià)格與凈值保持一致。當(dāng)ETF 折價(jià)時(shí)，做市商會(huì)在二級(jí)市場(chǎng)上買入ETF基金贖回并出售標(biāo)的證券;當(dāng)ETF溢價(jià)時(shí)，做市商會(huì)在二級(jí)市場(chǎng)上賣出ETF基金，其所得用于購買標(biāo)的證券。這個(gè)套利的過程使得ETF基金二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格始終與凈值保持一致，做市商在提高了市場(chǎng)流動(dòng)性的同時(shí)也會(huì)獲取一定的利潤。參與商(APs)也通過與ETF發(fā)行商之間的申購和贖回保持ETF價(jià)格與凈值一致。

然而，這種套利活動(dòng)并不是完美的。做市商需要花時(shí)間去建立自己新的ETF，既定的ETF由于成交量較低，也會(huì)表現(xiàn)出輕微的折價(jià)或者溢價(jià)。因此，對(duì)于一個(gè)普通的投資者來說，在提交訂單前，要先將二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格與凈值比較，以免購買的價(jià)格太高或者賣出的價(jià)格太低。ETF當(dāng)天的凈值一般是從自己的經(jīng)紀(jì)人那里得到或者交易所有公布。

在極少數(shù)情況下，流動(dòng)性較高的ETF基金凈值可能不是很準(zhǔn)確，這種情況主要發(fā)生在市場(chǎng)危機(jī)的時(shí)候，投資組合中的一些流動(dòng)性差的債券或者股票的價(jià)格不可用或者具有誤導(dǎo)性，在這種情況下，如果你當(dāng)天想購買或者賣掉，你需要看這只ETF基金的交易方式。如果這只基金仍然有很大的交易量，而且每個(gè)新的交易不會(huì)從根本上上下移動(dòng)價(jià)格，只存在一個(gè)相當(dāng)小的價(jià)差，可以確定市場(chǎng)價(jià)格有可能較好地反映了基金凈值，然后就可以放心著手進(jìn)行交易。

2、檢查買賣價(jià)差

下一步是檢查ETF買賣價(jià)差的問題。折價(jià)或者溢價(jià)越小越好，因?yàn)樗粌H可以幫助你在接近凈值的時(shí)候購買，而且當(dāng)你最終賣出的時(shí)候，還可以幫你降低成本。買賣價(jià)差的存在也是做市商為什么能為ETF基金提供流動(dòng)性的原因，通過提供出售價(jià)格比他們買入價(jià)格稍高的交易，通過提供交易的供給和需求，他們會(huì)冒一點(diǎn)小風(fēng)險(xiǎn)而獲得較少的收益。

價(jià)差通常以便士度量，做市商通常是靠交易量來賺錢，他們每天會(huì)執(zhí)行數(shù)以千計(jì)或者百萬計(jì)的交易，這意味著相對(duì)交易量較小的ETF來說，交易量較大的ETF價(jià)差更小，這是多個(gè)做市商相互競(jìng)爭(zhēng)后的結(jié)果。不幸的是，我們沒有一個(gè)好的經(jīng)驗(yàn)法則來告訴我們多大的價(jià)差算大，價(jià)差取決于ETF基金的交易量以及標(biāo)的證券的價(jià)差。對(duì)于最受歡迎的像那些跟蹤歐元斯托克50指數(shù)的ETF基金，它們的價(jià)差一般是以便士度量。流動(dòng)性稍差的基金一般能夠看到買入價(jià)和賣出價(jià)之間存在幾個(gè)百分點(diǎn)之差。一般情況下，你可以從你的經(jīng)紀(jì)人那里獲得價(jià)差，如果太高，就不要做這份交易，保持交易成本低是成功進(jìn)行ETF

投資的一個(gè)組成部分。即使你不能立即感覺到交易的成本，但是并不意味著它不存在。

3、使用限價(jià)訂單

限價(jià)訂單指限定某一價(jià)格，高于此價(jià)格你不會(huì)買或者低于此價(jià)格你也不會(huì)賣。為什么要使用限價(jià)訂單而不是一個(gè)簡單的市場(chǎng)訂單?畢竟，如果ETF交易是按照凈值或者接近凈值的價(jià)格來交易的，價(jià)差會(huì)很小，那以這個(gè)價(jià)格執(zhí)行訂單將是很合理的，沒有什么問題。在多數(shù)情況下，限價(jià)是簡單而有效的方式來保護(hù)你在特殊情況下，免受將以不利的價(jià)格執(zhí)行訂單而造成損失。例如，你可以下一個(gè)購買200份并期望以經(jīng)紀(jì)人給出的叫價(jià)成交的指令，但是如果這個(gè)訂單只有50份被執(zhí)行，那你的訂單其余部分可以在下一個(gè)有利的(會(huì)高一點(diǎn))的價(jià)格交易。價(jià)差反映出買和賣的訂單最接近的市場(chǎng)價(jià)格，但并不表明這些訂單的大小。限價(jià)可以保護(hù)你免受支付超過指定金額(或者賣出所得少于指定金額)的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)仍然允許你的訂單執(zhí)行一個(gè)相對(duì)限價(jià)來說更好的價(jià)位。

運(yùn)氣好一點(diǎn)的話，你甚至可以使你的訂單在合理的價(jià)差范圍內(nèi)執(zhí)行，降低交易成本。同時(shí)，還可以使用限價(jià)訂單更好的利用折價(jià)或者溢價(jià)。請(qǐng)記住，相對(duì)其他的訂單來講，任何限價(jià)訂單都會(huì)降低你的訂單被執(zhí)行的可能性，但是在一個(gè)流動(dòng)性較好的市場(chǎng)上來說，這將不是一個(gè)問題。市場(chǎng)動(dòng)蕩使得ETF的價(jià)格遠(yuǎn)離你的限定價(jià)格的概率是比較小的。

4、不要在開盤時(shí)立即交易

一般來說，ETF基金交易的最好時(shí)機(jī)是接近交易日的中間時(shí)刻，而不是開盤也不是收盤的時(shí)間。在剛開盤的時(shí)候，價(jià)差往往是最大的，因?yàn)樽鍪猩淘诳梢垣@得準(zhǔn)確的ETF凈值之前，都在等著看標(biāo)的證券是如何交易的。有時(shí)交易日結(jié)束時(shí)市場(chǎng)也是比較興奮的，價(jià)差也較大，尤其是在波動(dòng)的市場(chǎng)中。因?yàn)楹芏鄽W洲的 ETF包括多個(gè)時(shí)區(qū)的證券，控制你的交易在一天的中間時(shí)刻，這樣你將不會(huì)與市場(chǎng)還沒有打開(或已關(guān)閉)重疊。

例外情況是ETF的標(biāo)的證券是在時(shí)差較大的國外市場(chǎng)上交易，比如美國和亞洲。例如，如果你想要購買跟蹤標(biāo)準(zhǔn)普爾500的ETF基金，只有要等到美國股票交易市場(chǎng)開放，你才能通過標(biāo)的股票的價(jià)格估算出ETF的凈值，因?yàn)榍耙惶斓氖毡P價(jià)很有可能已經(jīng)改變。我們還建議等到交易日的晚些時(shí)候再進(jìn)行商品交易，因?yàn)檫@些商品的價(jià)格基本上是以美元計(jì)價(jià)的。而且因?yàn)槠渌袌?chǎng)的參與者都認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，交易日的晚些時(shí)候流動(dòng)性會(huì)相對(duì)更好一些。

以上就是為大家整理的ETF基金交易規(guī)則，大家可參考。

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