2023有色金屬未來行情走勢展望

• 黃江 2023年5月29日 來源：新浪 708 42
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影響有色金屬行情的主線邏輯一個是美國債務上限談判的進展情況，另一個是全球經濟衰退的預期。上周四和上周五市場整體反彈，主要由于美國債務上限談判出現(xiàn)進展，有望在5月末完成協(xié)議，市場恐慌情緒緩解。

2023有色金屬未來行情走勢展望

上周各有色金屬品種走勢接近，均呈現(xiàn)出周初持續(xù)走弱、最后兩個交易日反彈的走勢。影響有色金屬行情的主線邏輯一個是美國債務上限談判的進展情況，另一個是全球經濟衰退的預期。上周四和上周五市場整體反彈，主要由于美國債務上限談判出現(xiàn)進展，有望在5月末完成協(xié)議，市場恐慌情緒緩解。

鋅品種跌幅較大，錫、鎳相對堅挺。目前金屬板塊除受宏觀因素影響外，亦受自身基本面左右。銅是受宏觀因素影響最大的一個品種，前期美國債務上限問題以及美聯(lián)儲官員鷹派表態(tài)致使銅價連續(xù)下挫，隨著債務上限問題緩解，銅價逐漸止跌反彈。其他金屬品種受自身基本面影響更大一些，特別是鋅因其供應端相對寬松、消費端萎靡，近期價格連續(xù)下挫。而錫價在緬甸佤邦暫停錫礦生產消息下相對堅挺，鎳亦因低庫存支撐相對抗跌。

短期銅價出現(xiàn)大幅回調，核心在于市場對全球經濟衰退預期有所增強，4月國內外經濟數(shù)據相弱于預期，這就增強了市場這一悲觀預期，且美國債務問題等短期因素增強市場的階段避險情緒，一定程度助推了行情。微觀層面，部分終端行業(yè)生產與銷售增長有所放緩，一定程度呼應了宏觀的預期。上周銅價在周尾出現(xiàn)階段反彈，市場對國內政策刺激預期有所增強，且宏觀悲觀情緒得到一定程度消化是主要原因。從基本面看，國內顯性庫存持續(xù)去化對銅價及結構形成較強支撐。

上周LME鋅錠庫存增加2.8萬噸至7.5萬噸，交倉集中于亞洲地區(qū)，短期庫存快速回升引發(fā)了市場對隱性庫存顯性化的擔憂，LME鋅承壓下挫。與此同時，滬倫比(鋅)快速上修，鋅錠進口窗口開啟，市場對進口鋅錠流入帶來的供給沖擊擔憂亦隨之增加。向后看，鋅價快速下挫后，已觸及礦端90%成本分位線，TC和硫酸價格下行也大幅壓縮了冶煉廠的利潤空間，馳宏已計劃適當下調鋅精礦及精煉鋅的產量，成本支撐逐步顯現(xiàn)。此外，近期市場預期刺激政策加碼，內需預期環(huán)比向好，微觀層面，當前終端需求仍存有一定韌性，價格下挫也顯著提振了下游的備貨積極性，帶動國內鋅錠社會庫存加速去化。綜合而言，宏觀及基本面利空集中發(fā)酵驅動鋅價破位下行，而隨著價格觸及礦端成本線，成本支撐逐步顯現(xiàn)，疊加宏觀風險偏好回升、內需預期向好，短期內鋅價有望企穩(wěn)反彈。

根據中研普華研究院《2023-2028年常用有色金屬行業(yè)深度分析及投資價值研究咨詢報告》顯示：

我國十種常用有色金屬產量達6774.3萬噸

2022年，我國有色金屬工業(yè)生產穩(wěn)中有升，據初步統(tǒng)計，十種常用有色金屬產量為6774.3萬噸，按可比口徑計算比上年增長4.3%。

這是中國有色金屬工業(yè)協(xié)會副會長陳學森10日在2022年有色金屬工業(yè)經濟運行情況新聞發(fā)布會上介紹的。

其中，精煉銅產量1106.3萬噸，比上年增長4.5%;原鋁產量4021.4萬噸，比上年增長4.5%;工業(yè)硅產量約為335萬噸，同比增長24%左右。

陳學森還介紹，2022年，規(guī)上有色金屬企業(yè)工業(yè)增加值比上年增長5.2%，2020年至2022年間，規(guī)上有色金屬企業(yè)工業(yè)增加值呈現(xiàn)穩(wěn)定回升態(tài)勢，分別增長2.1%、3.1%、5.2%。2022年，規(guī)上有色金屬企業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入79971.9億元，比上年增長10.5%，實現(xiàn)利潤總額3315億元，為歷史第二高值。

陳學森表示，擴大內需等一系列穩(wěn)增長政策在2023年將會逐步顯效，支撐有色金屬工業(yè)平穩(wěn)運行。例如，光伏、風電等可再生能源的發(fā)展進一步拉動鋁、工業(yè)硅、稀土等有色金屬需求;電動汽車、新能源電池及儲能設備等產業(yè)的快速發(fā)展，也在不斷提高銅、鋁、鎳、鈷、鋰等金屬的應用。

在不出現(xiàn)“黑天鵝”事件前提下，預計2023年十種常用有色金屬產量增幅在3.5%左右，有色金屬行業(yè)固定資產投資有望保持較快增長，增幅保持在5%至10%之間。

有色金屬生產投資有望較快增長

一季度，有色金屬生產開局良好，規(guī)上有色金屬企業(yè)工業(yè)增加值比去年同期增長5.8%，比去年全年的增速加快0.6個百分點，比一季度全國規(guī)上企業(yè)工業(yè)增加值增幅高出約2.8個百分點。同期，有色金屬工業(yè)完成固定資產投資比去年同期增長11.9%，增幅比去年同期高1.2個百分點。

有色金屬生產與固定投資“雙雙高增”有兩大因素推動。一是疫情防控政策調整后，國內終端需求回暖，傳導刺激上游生產。從對應的初級加工品來看，鋁線纜、建筑鋁型材以及銅桿線、銅桿開工率都較去年同期有所提升。二是貨幣政策和產業(yè)政策支持提升了企業(yè)投資意愿與產業(yè)信心。穩(wěn)健的貨幣政策對有色金屬行業(yè)有利。產業(yè)政策方面，自然資源部出臺了一系列支持產業(yè)發(fā)展的資源保障政策，優(yōu)化用地用海用礦審批，不斷提高自然資源要素保障能力，積極推進新一輪找礦突破戰(zhàn)略行動，帶動有色金屬上游采礦企業(yè)發(fā)展信心。

一季度，有色金屬進口額增長，出口額下降。有色金屬進出口貿易總額859.4億美元，同比增長10.4%(按可比口徑計算)。其中，進口699.3億美元，增長13.2%;出口160.1億美元，下降0.03%。

對此，郭朝輝表示，我國有色金屬進口主要集中于礦產原材料，如銅精礦、鋁土礦、鋅精礦等，而對外出口以初級加工品為主，如鋁材。進口額同比增長，主要是由于去年同期海運物流仍受疫情影響，今年有色金屬冶煉生產對原料的需求以及下游需求也同比上升。出口額下降是由于一季度海外經濟復蘇相比去年同期轉弱，美國和歐元區(qū)制造業(yè)采購經理指數(shù)承壓。以比較具有代表性的電解鋁為例，鋁材出口占到國內鋁材產量10%以上，出口需求不振可能對需求造成拖累。

鋁材出口對我國鋁加工產業(yè)發(fā)展有著重要的支撐作用。中國有色金屬加工工業(yè)協(xié)會副理事長章吉林建議，一是要積極應對經貿摩擦，發(fā)揮四方聯(lián)動機制作用，維護既有市場;二是要加強對國外鋁材應用市場的研究，了解并挖掘國外客戶的潛在需求，同時積極開拓新的替代市場;三是要變鋁材出口為鋁制品出口，實現(xiàn)鋁材高水平出口。

一季度，規(guī)上有色金屬企業(yè)營收增長、利潤下降。規(guī)上有色金屬工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入18245.4億元，比去年同期增長0.2%。實現(xiàn)利潤總額542.0億元，比去年同期下降45.3%。

隨著二季度或下半年下游消費領域的逐步復蘇，國際大宗商品的供需恢復穩(wěn)定，出口下滑的趨勢將得到緩解，我國有色金屬工業(yè)會回到健康發(fā)展軌道上來。

二季度有色金屬工業(yè)生產、投資依然保持較快的增長勢頭，主要有色金屬價格、規(guī)上有色金屬企業(yè)效益降幅將會收窄。上半年，有色金屬工業(yè)增加值增幅有望保持在5%以上，按新的可比口徑統(tǒng)計的10種常用有色金屬產量同比增長6%左右。上半年，有色金屬行業(yè)固定資產投資增幅有望維持在10%左右。

《2023-2028年常用有色金屬行業(yè)深度分析及投資價值研究咨詢報告》由中研普華研究院撰寫，本報告對該行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展變化等進行了分析，重點分析了行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競爭力，以及行業(yè)的投資分析和趨勢預測等等。報告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動態(tài)，對行業(yè)在產品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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