一問(wèn)：為什么現(xiàn)在連外賣(mài)騎手都在聊“降脂”?

打開(kāi)社交媒體，“高血脂年輕化”已成流量密碼;走進(jìn)便利店，低糖標(biāo)簽旁邊多了“零反式脂肪酸”;就連外賣(mài)平臺(tái)也在菜單里悄悄加上“輕食沙拉”專欄。表面看是健康焦慮，背后卻是一條被政策和資本雙重點(diǎn)燃的賽道：國(guó)家衛(wèi)健委把“血脂異常管理”納入慢性病防控重點(diǎn)，醫(yī)保局對(duì)原研降脂藥進(jìn)行多輪“靈魂砍價(jià)”，同時(shí)藥監(jiān)局開(kāi)通創(chuàng)新藥“附條件批準(zhǔn)”綠色通道。中研普華 2024 年 9 月的內(nèi)部沙龍把這一現(xiàn)象總結(jié)為“降脂藥需求外溢”，過(guò)去患者集中在老年群體，如今企業(yè)體檢、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院、商業(yè)保險(xiǎn)把青壯年也拉進(jìn)了用藥池，需求曲線像被“一鍵拉升”。

二問(wèn)：行業(yè)到底賺不賺錢(qián)?

先講一個(gè)現(xiàn)場(chǎng)片段：上周我們給華東一家 Biotech 做“十五五”戰(zhàn)略路演，投資人只問(wèn)了兩句話——“集采壓價(jià)這么狠，你們?cè)趺椿?”“PCSK9 靶點(diǎn)扎堆，會(huì)不會(huì)自相殘殺?”我們把中研普華監(jiān)測(cè)的四種盈利模式拆解給他們聽(tīng)：

1. 原研專利懸崖后的“超低價(jià)+大渠道”：利潤(rùn)薄得像刀片，但量上來(lái)依舊能跑出現(xiàn)金流。

2. 國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥“醫(yī)保談判+院外 DTP”：通過(guò)雙通道藥房承接處方，毛利可觀，但需要強(qiáng)大的患者教育團(tuán)隊(duì)。

3. 生物類似藥“先海外后國(guó)內(nèi)”：利用一帶一路國(guó)家先行上市，收回成本后再回國(guó)打價(jià)格戰(zhàn)。

4. 數(shù)字療法捆綁用藥：把 APP 里的飲食運(yùn)動(dòng)干預(yù)與藥品打包賣(mài)給保險(xiǎn)公司，藥品成了流量入口，靠后續(xù)服務(wù)賺錢(qián)。

《2025-2030 年中國(guó)降脂藥市場(chǎng)深度全景調(diào)研及投資前景分析報(bào)告》結(jié)論很直接：行業(yè)盈利水平正在從“高毛利、小市場(chǎng)”轉(zhuǎn)向“合理毛利、大市場(chǎng)”，誰(shuí)能把“藥+服務(wù)”做成閉環(huán)，誰(shuí)就能吃到下一波紅利。

三問(wèn)：政策到底在給誰(shuí)撐腰?

2024 年 6 月，國(guó)家醫(yī)保局發(fā)布《關(guān)于完善降脂藥價(jià)格形成機(jī)制的意見(jiàn)》，首次提出“按療效付費(fèi)”試點(diǎn);一個(gè)月后，藥監(jiān)局發(fā)布《慢性心血管病藥物臨床評(píng)價(jià)技術(shù)指導(dǎo)原則》，明確接受“替代終點(diǎn)”加速上市。中研普華政策實(shí)驗(yàn)室把 2018、2021、2024 三版文件放在同一張時(shí)間軸上，發(fā)現(xiàn)監(jiān)管邏輯出現(xiàn)微妙漂移：從“壓價(jià)保基本”轉(zhuǎn)向“鼓勵(lì)創(chuàng)新+控制總支出”。這意味著，只要你能證明藥物能顯著降低心血管事件，醫(yī)保愿意為你打開(kāi)支付天花板。我們把這一洞察同步給正在做可研報(bào)告的西南某省醫(yī)保局，直接幫他們?cè)O(shè)計(jì)出“療效對(duì)賭”支付方案，藥企、醫(yī)保、患者三方風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，現(xiàn)場(chǎng)就收到三家企業(yè)的合作意向書(shū)。

四問(wèn)：技術(shù)革命到了哪一步?

比想象中更接地氣。在中研普華 2024 年 10 月舉辦的“降脂藥前沿科技走進(jìn)投資圈”閉門(mén)會(huì)上，四家初創(chuàng)公司讓投資人眼前一亮：口服 PCSK9 小分子、靶向肝臟的 siRNA、一次給藥管半年的疫苗型降脂藥、AI 預(yù)測(cè)個(gè)體化劑量。更震撼的是伴隨診斷——北京一家實(shí)驗(yàn)室通過(guò)一滴指尖血就能檢測(cè) LDL 亞型，醫(yī)生據(jù)此決定用他汀還是 PCSK9，避免“一刀切”。我們把檢測(cè)費(fèi)、藥費(fèi)、心血管事件節(jié)省費(fèi)算了筆社會(huì)經(jīng)濟(jì)學(xué)賬：理論上患者生命周期總支出可以下降一個(gè)量級(jí)。這套模型已被我們寫(xiě)入《中國(guó)降脂藥精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)白皮書(shū)》，明年將在海南博鰲樂(lè)城先行先試。

五問(wèn)：競(jìng)爭(zhēng)格局會(huì)不會(huì)“千軍萬(wàn)馬過(guò)獨(dú)木橋”?

答案是“橋很寬，但門(mén)票越來(lái)越貴”。說(shuō)寬，是因?yàn)橹袊?guó)血脂異常人群基數(shù)巨大，且用藥率仍處低位;說(shuō)門(mén)票貴，是因?yàn)楸O(jiān)管對(duì)臨床證據(jù)要求水漲船高，BE 試驗(yàn)、真實(shí)世界研究、真實(shí)世界證據(jù)一樣不能少。中研普華《2025-2030 年中國(guó)降脂藥市場(chǎng)深度全景調(diào)研及投資前景分析報(bào)告》監(jiān)測(cè)顯示，2024 年已有超過(guò)兩位數(shù) PCSK9 項(xiàng)目進(jìn)入 III 期，但真正完成頭對(duì)頭心血管終點(diǎn)試驗(yàn)的屈指可數(shù)。行業(yè)并購(gòu)窗口已悄然打開(kāi)：幾家 Big Pharma 正通過(guò)收購(gòu) Biotech 補(bǔ)全管線，再借自身渠道放大銷(xiāo)售。我們的忠告是：中小玩家要么在差異化靶點(diǎn)上做到極致，要么在適應(yīng)癥拓展上彎道超車(chē)，千萬(wàn)別卡在“Me-too”紅海。

六問(wèn)：哪些場(chǎng)景值得重金押注?

結(jié)合已簽和中標(biāo)項(xiàng)目，我們挑出三個(gè)“肉眼可見(jiàn)”的增量場(chǎng)景：

1. 體檢中心“前置干預(yù)”：美年大健康、愛(ài)康國(guó)賓把血脂異常設(shè)為必檢項(xiàng)，一旦發(fā)現(xiàn)異常即導(dǎo)流至合作互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院開(kāi)藥，藥品銷(xiāo)售從“治病”變成“預(yù)防”。

2. 商業(yè)保險(xiǎn)“帶病體”險(xiǎn)種：平安、泰康推出“帶血脂異常也可投?！钡陌偃f(wàn)醫(yī)療，條件是連續(xù)用藥并上傳數(shù)據(jù)，藥企與保險(xiǎn)公司共享風(fēng)控收益。

3. 基層縣域市場(chǎng)：隨著醫(yī)共體統(tǒng)一采購(gòu)，縣域醫(yī)院成為他汀類基礎(chǔ)用藥放量的最大洼地，但需配套“低成本+高依從性”的包裝規(guī)格。

中研普華《2025-2030 年中國(guó)降脂藥市場(chǎng)深度全景調(diào)研及投資前景分析報(bào)告》內(nèi)部把這三類場(chǎng)景統(tǒng)稱為“輕醫(yī)療、重服務(wù)、可持續(xù)”，并配套推出《降脂藥院外市場(chǎng)操作手冊(cè)》，已收到上百家藥企市場(chǎng)部索取。

七問(wèn)：未來(lái)五年，最大的機(jī)會(huì)與坑在哪?

先說(shuō)機(jī)會(huì)：如果把降脂藥放進(jìn)“健康中國(guó)”大棋盤(pán)，它就不僅是“藥品”，而是“慢病管理入口”。我們正在幫某互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺(tái)測(cè)算“藥+器械+內(nèi)容”復(fù)合收入模型，初步結(jié)論是可以把單用戶生命周期價(jià)值放大數(shù)倍。再說(shuō)坑：支付端改革速度可能快于企業(yè)轉(zhuǎn)型速度，如果 2027 年“按療效付費(fèi)”全面推開(kāi)，拿不出過(guò)硬 RWE 證據(jù)的產(chǎn)品將被直接淘汰。中研普華《2025-2030 年中國(guó)降脂藥市場(chǎng)深度全景調(diào)研及投資前景分析報(bào)告》給出的生存法則是“早布局真實(shí)世界數(shù)據(jù)、重患者運(yùn)營(yíng)、拿保險(xiǎn)牌照”，把降脂藥做成可復(fù)制的慢病管理資產(chǎn)包。

結(jié)語(yǔ)：給讀者的一份“種草清單”

在中研普華 26 年的產(chǎn)業(yè)研究坐標(biāo)里，降脂藥從來(lái)沒(méi)有像今天這樣，與國(guó)家醫(yī)保支付改革、精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)、商業(yè)保險(xiǎn)、數(shù)字療法四大浪潮同時(shí)交匯。下一個(gè)五年，當(dāng)“血脂地圖”真正被“數(shù)據(jù)+支付”點(diǎn)亮，你會(huì)發(fā)現(xiàn)所有今天播下的技術(shù)種子，都已枝繁葉茂。

中研普華依托專業(yè)數(shù)據(jù)研究體系，對(duì)行業(yè)海量信息進(jìn)行系統(tǒng)性收集、整理、深度挖掘和精準(zhǔn)解析，致力于為各類客戶提供定制化數(shù)據(jù)解決方案及戰(zhàn)略決策支持服務(wù)。通過(guò)科學(xué)的分析模型與行業(yè)洞察體系，我們助力合作方有效控制投資風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化運(yùn)營(yíng)成本結(jié)構(gòu)，發(fā)掘潛在商機(jī)，持續(xù)提升企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

若希望獲取更多行業(yè)前沿洞察與專業(yè)研究成果，可參閱中研普華產(chǎn)業(yè)研究院最新發(fā)布的《2025-2030 年中國(guó)降脂藥市場(chǎng)深度全景調(diào)研及投資前景分析報(bào)告》，該報(bào)告基于全球視野與本土實(shí)踐，為企業(yè)戰(zhàn)略布局提供權(quán)威參考依據(jù)。