一、寫在前面：為什么今天必須重新給離島免稅估值?

“免稅就是低價賣香化，機場排隊三小時”——這句在游客小紅書里被高贊的吐槽，正在被三股力量同時改寫：

1. 海南全島封關進入倒計時，“零關稅+低稅率+簡稅制”讓離島免稅從“購物選項”變成“必游場景”;

2. Z世代成為主力客群，他們不再只認價格，更認體驗、認稀缺、認情緒價值;

3. AI選品、元宇宙試妝、即時達物流把“人找貨”變成“貨找人”，傳統(tǒng)免稅邏輯被徹底打散重組。

中研普華剛剛定稿的《2024-2029年中國離島免稅行業(yè)市場競爭形勢分析及未來發(fā)展趨勢預測報告》用一句話總結：行業(yè)正從“政策驅(qū)動”走向“體驗驅(qū)動”，未來五年將誕生一批真正具備全球議價權的“中國免稅巨頭”。

二、產(chǎn)業(yè)鏈復盤：誰在改寫游戲規(guī)則

1. 上游：品牌從“供貨”到“共創(chuàng)”

· 過去，免稅商圍著LV、雅詩蘭黛“求配額”;現(xiàn)在，海南的cdf、GDF反過來與品牌共創(chuàng)限定包裝、首發(fā)單品，中國話語權第一次寫在合同里;

· “首店經(jīng)濟”成為硬通貨：全球最大單體免稅店——cdf?？趪H免稅城一次性引入三十余家全球首店，單日客流最高紀錄刷新行業(yè)認知;

· 供應鏈深度前移：保稅倉直接開到法國戴高樂機場旁，香水從巴黎下線到海南上架只需七十二小時。

2. 中游：免稅商從“二房東”到“內(nèi)容平臺”

· 傳統(tǒng)免稅靠租金+扣點賺錢，新玩家靠會員生態(tài)賺錢：積分不僅可以抵現(xiàn)金，還能換潛水課程、直升機觀光、米其林餐廳座位;

· 數(shù)字化會員打通線上預購、線下自提、離島直郵，“人沒上島，貨先到家”成為常態(tài);

· ESG成為新門檻：cdf率先發(fā)布“零碳免稅城”路線圖，綠色電力、可降解包裝袋、空瓶回收機全部配齊。

3. 下游：消費者從“買便宜”到“買身份”

· 高端腕表、珠寶、限量球鞋銷售增速遠超香化，客單價節(jié)節(jié)攀升;

· “旅游+免稅”變成“免稅+旅游”：三成游客先鎖定免稅爆款，再決定機票酒店;

· 小紅書話題筆記半年翻番，關鍵詞從“折扣”變成“打卡”“限定”“情緒價值”。

三、政策窗口：“十五五”規(guī)劃給行業(yè)的三張通行證

中研普華《2024-2029年中國離島免稅行業(yè)市場競爭形勢分析及未來發(fā)展趨勢預測報告》政策實驗室對比已經(jīng)公示的部委及海南自貿(mào)港“十五五”前期課題，發(fā)現(xiàn)三張通行證含金量極高：

通行證一：封關后“零關稅清單”動態(tài)擴容——每年滾動新增高單價細分品類，率先落地的可能是高級珠寶、戶外運動裝備、醫(yī)療級美容儀;

通行證二：市內(nèi)免稅牌照全國開花——北上廣深、成都、杭州已遞交試點方案，入境旅客購物額度有望從五千直接跳到三萬;

通行證三：跨境電商與離島免稅互認——線上下單、機場提貨或市內(nèi)自提，把“最后四小時”的焦慮變成“隨時想購就購”的從容。

四、區(qū)域機會地圖：哪片土地最值錢

中研普華《2024-2029年中國離島免稅行業(yè)市場競爭形勢分析及未來發(fā)展趨勢預測報告》“產(chǎn)業(yè)雷達”系統(tǒng)結合客流密度、消費力、航線網(wǎng)絡、物流時效四大變量，給出未來五年最值得下注的三個坐標：

· 海南“南北雙核”——海口國際免稅城+三亞海棠灣二期擴建后，商業(yè)面積再增五十萬平方米，有望成為全球坪效最高的免稅商圈;

· 長三角“市內(nèi)+口岸”聯(lián)動——上海浦東機場T3航站樓+前灘太古里市內(nèi)免稅店，輻射三億高消費人口;

· 大灣區(qū)“郵輪+口岸”場景——廣州南沙、深圳蛇口郵輪母港疊加市內(nèi)免稅，打造“周末海上購”新范式。

五、競爭版圖：舊王與新貴的拉鋸戰(zhàn)

· 舊王者：中免集團憑面積、牌照、品牌池三大護城河仍占據(jù)絕對龍頭，cdf會員購線上銷售占比已超三成;

· 新勢力：

– ?？厝蚓?GDF)用“首店+買手制”切入高端腕表賽道，客單價刷新紀錄;

– 深免集團在蛇口郵輪母港開出全國首家“郵輪免稅+市內(nèi)預購”融合店，旅客登船前即可掃貨;

– 珠海免稅聯(lián)手抖音生活服務，直播間下單、口岸自提，把線上流量變成線下客流。

中研普華《2024-2029年中國離島免稅行業(yè)市場競爭形勢分析及未來發(fā)展趨勢預測報告》競爭圖譜顯示：行業(yè)CR5雖高，但細分賽道(珠寶、腕表、戶外裝備)CR5不足四成，新玩家仍有“單點爆破”的機會窗口。

六、技術趨勢：被忽視的“灰犀?！闭诳癖?/strong>

· AI選品+動態(tài)定價：系統(tǒng)實時抓取全球?qū)９?、電商、二手市場價格，自動給出“比國內(nèi)專柜低多少”的最優(yōu)折扣帶;

· 元宇宙試妝試戴：AR眼鏡一掃，腕表直接“上腕”，口紅實時“上唇”，轉化率提升肉眼可見;

· 即時達物流：?？谑袇^(qū)三小時送達，廣州次日達，江浙滬“次晨達”，把“免稅=漫長等待”的刻板印象徹底打碎。

七、資本暗流：VC/PE正在悄悄改道

· 2023年免稅賽道披露的融資事件不多，但單筆金額創(chuàng)歷史新高，資金全部流向“數(shù)字化+供應鏈”雙輪驅(qū)動的項目;

· 多家頭部消費基金在海南、上?！鞍鼧墙▊}”，用重資產(chǎn)鎖定稀缺口岸與市內(nèi)物業(yè);

· A股唯一免稅運營標的在半年內(nèi)股價翻三倍，把“免稅”第一次推上策略會C位。

八、寫在最后：給投資者的一封信

在中研普華監(jiān)測的六十余個細分消費賽道中，離島免稅是唯一同時具備“國家戰(zhàn)略+消費升級+流量入口”三重屬性的行業(yè)。未來五年，行業(yè)大概率會走出一條“總量平穩(wěn)、結構暴利”的曲線——傳統(tǒng)香化繼續(xù)薄利多銷，高級珠寶、腕表、戶外裝備、功能美容儀等高客單品類貢獻八成以上利潤。

中研普華依托專業(yè)數(shù)據(jù)研究體系，對行業(yè)海量信息進行系統(tǒng)性收集、整理、深度挖掘和精準解析，致力于為各類客戶提供定制化數(shù)據(jù)解決方案及戰(zhàn)略決策支持服務。通過科學的分析模型與行業(yè)洞察體系，我們助力合作方有效控制投資風險，優(yōu)化運營成本結構，發(fā)掘潛在商機，持續(xù)提升企業(yè)市場競爭力。

若希望獲取更多行業(yè)前沿洞察與專業(yè)研究成果，可參閱中研普華產(chǎn)業(yè)研究院最新發(fā)布的《2024-2029年中國離島免稅行業(yè)市場競爭形勢分析及未來發(fā)展趨勢預測報告》，該報告基于全球視野與本土實踐，為企業(yè)戰(zhàn)略布局提供權威參考依據(jù)。