一、為什么2025是“情緒轉(zhuǎn)折年”?

如果給2025年貼一個(gè)標(biāo)簽，我們稱之為“情緒轉(zhuǎn)折年”。

上半年，終端銷售保持高歌猛進(jìn)，但資本市場卻罕見地出現(xiàn)“銷量↑、估值↓”的剪刀差;下半年，地方財(cái)政對(duì)“國補(bǔ)”逐漸退出，卻密集出臺(tái)“充電樁進(jìn)小區(qū)”“V2G電價(jià)浮動(dòng)”等使用端刺激。政策重心從“買車”轉(zhuǎn)向“用車”，意味著行業(yè)正式告別“補(bǔ)貼奶嘴”，全面進(jìn)入“技術(shù)+需求”雙輪驅(qū)動(dòng)。

中研普華情緒監(jiān)測模型顯示，產(chǎn)業(yè)鏈上下游的“預(yù)期差”達(dá)到近三年峰值：

- 上游資源端擔(dān)心“產(chǎn)能過?！?，對(duì)擴(kuò)產(chǎn)猶豫;

- 中游制造端押注“800V+固態(tài)電池”，卻苦于車型迭代節(jié)奏難控;

- 下游消費(fèi)端觀望“價(jià)格還會(huì)不會(huì)再降”，購車周期被拉長。

情緒冰火交織，正是深度調(diào)整的信號(hào)。歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們，每一次“情緒谷底”都孕育結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，關(guān)鍵在于誰能率先讀懂供需再平衡的節(jié)奏。

二、供給側(cè)：產(chǎn)能“大爆發(fā)”背后的三重錯(cuò)位

1. 產(chǎn)能總量錯(cuò)位

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，主流車企到2025年末規(guī)劃的純電動(dòng)產(chǎn)能合計(jì)已突破“兩千萬輛”大關(guān)，而全球需求模型給出的穩(wěn)態(tài)銷量預(yù)測遠(yuǎn)低于此。中研普華產(chǎn)能風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)提示，若剔除出口與海外基地需求，國內(nèi)產(chǎn)能利用率可能跌破“盈虧平衡紅線”。但值得注意的是，結(jié)構(gòu)性缺口同時(shí)存在：A級(jí)及以上純電平臺(tái)、具備超充兼容性的產(chǎn)線，仍呈現(xiàn)“一房難求”。

2. 技術(shù)路線錯(cuò)位

“固態(tài)電池一定贏”被過度押注，而鈉離子、磷酸錳鐵鋰在A00—A級(jí)市場的性價(jià)比優(yōu)勢被低估。我們測算，若原材料價(jià)格保持當(dāng)前區(qū)間，鈉電在微型車滲透率有望三年內(nèi)突破“十分之一”，成為緩沖鋰價(jià)波動(dòng)的“泄壓閥”。

3. 區(qū)域布局錯(cuò)位

歐盟“碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制”與北美“原產(chǎn)地限定”同步發(fā)威，倒逼中國供應(yīng)鏈“出海再本土化”。頭部電池廠在德國、印尼、巴西的基地，從“可選項(xiàng)”升級(jí)為“保供必答題”。誰能在海外園區(qū)拿到綠電指標(biāo)、誰能通過當(dāng)?shù)亍皠诠?環(huán)?！彪p審，誰就拿到下一輪全球配套的門票。

三、需求側(cè)：從“里程焦慮”到“場景分化”

1. 首購?fù)顺?，置換當(dāng)?shù)?/p>

中研普華消費(fèi)者調(diào)研顯示，2025年首購比例首次跌破三分之一，增換購成為絕對(duì)主流。這意味著：

- 營銷話術(shù)要從“省油錢”升級(jí)為“智能體驗(yàn)差異化”;

- 渠道重心從“4S店”轉(zhuǎn)向“城市展廳+交付中心+線上直訂”;

- 殘值管理成為品牌生命線，二手車電池健康度透明化將重塑競爭格局。

2. 場景需求“碎片化”

過去我們習(xí)慣用“家用”“出租”“網(wǎng)約”三大場景劃分市場，如今顆粒度必須更細(xì)：

- 家庭第二輛車：女性用戶占比陡增，對(duì)自動(dòng)泊車、美妝鏡、寵物友好設(shè)計(jì)敏感;

- 近郊露營：對(duì)外放電功率、車機(jī)投影、隱藏式廚房成為“新三大件”;

- 城配物流：合規(guī)藍(lán)牌、貨箱容積、低入口駕駛室的“最后十米”效率，決定運(yùn)營者盈虧。

誰能基于場景做“減法”，把配置表打到用戶心坎上，誰就能在紅海中找到藍(lán)海。

3. 下沉市場“二次覺醒”

縣鄉(xiāng)市場經(jīng)歷過一輪“老頭樂”洗牌后，對(duì)正規(guī)純電產(chǎn)品出現(xiàn)“報(bào)復(fù)性”升級(jí)需求。但痛點(diǎn)并非“買不起”，而是“充不上”。中研普華充電樁專項(xiàng)調(diào)研指出，縣域公共樁平均利用率不足3%，運(yùn)營商投而不用;與此同時(shí)，私家車主“飛線充電”比例仍高。破解之道在于“統(tǒng)建統(tǒng)營+分時(shí)電價(jià)+物業(yè)分成”模式，財(cái)政不必再直接補(bǔ)貼購車，只需把“表前改造”與“智能有序充電”做成PPP，就能撬動(dòng)社會(huì)資本。

四、政策端：從“撒胡椒面”到“精準(zhǔn)滴灌”

1. 補(bǔ)貼退出，標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)

2026起，國家購置補(bǔ)貼全面退場，但“雙積分”加嚴(yán)，新增“電耗限值”與“碳足跡”雙考核。表面看是“退坡”，實(shí)質(zhì)是把激勵(lì)方式從“補(bǔ)企業(yè)”轉(zhuǎn)向“獎(jiǎng)技術(shù)”。中研普華政策仿真顯示，每降低電耗一度，可為企業(yè)節(jié)省積分采購成本“肉眼可見”的萬元區(qū)間，技術(shù)領(lǐng)先者將享受“隱性補(bǔ)貼”。

2. 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)“下沉+智慧”

“十四五”期間我們完成了“樁比車快”的追趕，下一步是“好樁”替代“有樁”。財(cái)政部、工信部已明確超充樁、V2G示范城市試點(diǎn)，單站補(bǔ)貼從“建”轉(zhuǎn)向“運(yùn)”，并且要求接入省級(jí)監(jiān)管平臺(tái)。對(duì)于運(yùn)營商，拼數(shù)量的時(shí)代結(jié)束，拼“單樁利用率、故障率、在線率”的時(shí)代到來。

3. 數(shù)據(jù)安全與碳排“雙紅線”

汽車數(shù)據(jù)出境評(píng)估、動(dòng)力電池溯源、碳排因子數(shù)據(jù)庫建設(shè)，將成為新車準(zhǔn)入的“隱形門檻”。我們建議企業(yè)提前做“合規(guī)穿透”：

- 軟件OTA迭代必須留痕;

- 電池供應(yīng)鏈需具備ISO 14064與歐盟Battery Passport雙認(rèn)證;

- 出口車型要預(yù)留“碳足跡計(jì)算器”接口，滿足境外客戶實(shí)時(shí)披露需求。

五、價(jià)值鏈再分配：誰吃掉“蛋糕”的新一層?

1. 電池廠“利潤回吐”

隨著產(chǎn)能釋放，電池環(huán)節(jié)話語權(quán)觸頂回落，整車廠通過“自制+合資產(chǎn)能”奪回部分議價(jià)權(quán)。中研普華成本模型提示，到2027年電池外采成本與自制成本差將收斂至“低個(gè)位數(shù)”百分點(diǎn)，規(guī)模不足的中型電池廠將被邊緣化。

2. 軟件與服務(wù)“二次定價(jià)”

座椅加熱、激光雷達(dá)、高階智駕功能，從“隨車贈(zèng)送”轉(zhuǎn)向“訂閱收費(fèi)”。消費(fèi)者不必一次性買斷，可按月、按里程、按場景解鎖。車企盈利模式由“賣硬件”轉(zhuǎn)向“賣服務(wù)”，OTA推送成為“數(shù)字印鈔機(jī)”。但前提是必須把“體驗(yàn)差”做到行業(yè)均值以上，否則訂閱續(xù)費(fèi)率將慘不忍睹。

3. 能源運(yùn)營“第三增長曲線”

“光儲(chǔ)充檢”一體站、V2G峰谷套利、退役電池儲(chǔ)能，正在把“賣車”升級(jí)為“賣能源”。中研普華測算表明，一輛純電車型在全生命周期內(nèi)，能源服務(wù)收益潛力可達(dá)整車售價(jià)的“一成以上”。車企、電池廠、電網(wǎng)公司、金融機(jī)構(gòu)四方博弈，最終誰能拿到“聚合商”牌照，誰就能切走最大的一塊蛋糕。

六、未來五年，企業(yè)的“生存者游戲”怎么玩?

1. 技術(shù)策略：單點(diǎn)突破>面面俱到

預(yù)算有限的情況下，與其“撒芝麻鹽”，不如集中火力攻克一個(gè)用戶可感知的“長板”——或是充電速度、或是智能泊車、或是殘值回購。中研普華創(chuàng)新指數(shù)證明，在體驗(yàn)評(píng)分上，單項(xiàng)第一帶來的口碑溢價(jià)遠(yuǎn)高于多項(xiàng)平均。

2. 資本策略：提前鎖定“逆周期”糧草

產(chǎn)能利用率下滑期，正是低價(jià)收并購、整合渠道的黃金窗口。建議企業(yè)依據(jù)“15個(gè)月現(xiàn)金流安全墊”原則，提前洽談可轉(zhuǎn)債、綠色銀團(tuán)、Pre-REITs，避免在行業(yè)洗牌期因資金鏈斷裂而倒在黎明前。

3. 出海策略：從“賣產(chǎn)品”到“運(yùn)營生態(tài)”

拉美、東盟、中東非對(duì)“低成本+高溫度適應(yīng)性”產(chǎn)品需求迫切，但關(guān)稅、匯率、本地化服務(wù)三座大山不可忽視。中研普華海外園區(qū)評(píng)估模型提示，優(yōu)先選擇“與我國有雙邊本幣互換協(xié)議+新能源特殊關(guān)稅配額”的國家，可降低匯兌損失、享受進(jìn)口稅減免，再疊加CKD組裝模式，有效稅率可下降“高個(gè)位數(shù)”百分點(diǎn)，直接轉(zhuǎn)化為凈利。

七、結(jié)語：與趨勢做朋友，與時(shí)間做朋友

回望中國電動(dòng)汽車走過的十年，我們穿越了“政策哺育期”，也經(jīng)歷了“資本泡沫期”，如今正在進(jìn)入“市場淘汰賽”。2025—2030年，行業(yè)不會(huì)再有“風(fēng)口上的豬”，只有“長期主義的行者”。

中研普華依托專業(yè)數(shù)據(jù)研究體系，對(duì)行業(yè)海量信息進(jìn)行系統(tǒng)性收集、整理、深度挖掘和精準(zhǔn)解析，致力于為各類客戶提供定制化數(shù)據(jù)解決方案及戰(zhàn)略決策支持服務(wù)。通過科學(xué)的分析模型與行業(yè)洞察體系，我們助力合作方有效控制投資風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化運(yùn)營成本結(jié)構(gòu)，發(fā)掘潛在商機(jī)，持續(xù)提升企業(yè)市場競爭力。

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