樂視撬開13跌停41億成交背后：莫忘“重慶啤酒”

• 2018年2月12日 WuYaNan來源：證券時報 1160 75
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  2018-2023年中國大數(shù)據(jù)行業(yè)競爭格局分析及發(fā)展前景預測報告

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樂視網(wǎng)會連續(xù)13個跌停，直達公募基金之前下調的3.91元估值時，各路游資和私募在11個跌停之后“截胡”，將樂視網(wǎng)從跌停板快速拉升，差點上演A股經(jīng)典的“天地板”，放出41億的成交天量。

就在大眾預期樂視網(wǎng)會連續(xù)13個跌停，直達公募基金之前下調的3.91元估值時，各路游資和私募在11個跌停之后“截胡”，將樂視網(wǎng)從跌停板快速拉升，差點上演A股經(jīng)典的“天地板”，放出41億的成交天量。然而A股江湖波云詭譎，次日樂視網(wǎng)重歸跌停，將大部分追風資金“悶殺”。上演同樣一幕的，還有刷新跌停板最長紀錄的ST保千里，漲停復跌停的游戲讓追風投資者損失慘重。

不過，這一幕讓人似曾相識，從早期的銀廣夏、酒鬼酒，到徐翔的經(jīng)典戰(zhàn)役重慶啤酒，再到樂視網(wǎng)、ST保千里，操盤方式和投資理念一脈相承，讓人感嘆時光的停滯。在A股市場，這是一種老掉牙的游戲，映射了A股市場由來已久的搏命式賭博的短線博弈傳統(tǒng)。在某些豪賭者眼中，這不是股票，只是一張彩票。

“股票彩票論”的始作俑者正是“股神”徐翔，源自徐翔在重慶啤酒經(jīng)典戰(zhàn)役后的總結式描述。也許是這場經(jīng)典戰(zhàn)役后的志得意滿和得意忘形，一直神龍見首不見尾的徐翔罕見地敞開心扉，如此評點重慶啤酒式的投資邏輯：重慶啤酒不是股票，是彩票。第一次刮出來“謝謝你”，第二次刮出來還是“謝謝你”，這時候大家都把它當廢紙扔了，但彩票還沒刮完，或者說有人相信它還沒刮完，萬一后面是個特等獎呢?這就是反彈的邏輯。

悲哀的是，過去在A股市場，“股票彩票化”的有效性在實戰(zhàn)中被屢屢驗證，更讓這一投資邏輯深入人心、風靡一時。2011年12月，重慶啤酒炒作多年的乙肝疫苗揭盲效果不佳的“黑天鵝”飛出，復牌連續(xù)9個跌停后，徐翔即在29元參與撬板打開跌停，隨后一路補倉。果不其然，重慶啤酒迎來一波強勁反彈，徐翔在39元高位附近平倉，成功從重慶啤酒上賺錢撤退。然而，游資撤退后留下一地雞毛，在隨后的熊市里，重慶啤酒最低跌到10元上方。

參與樂視網(wǎng)撬板的游資，有著徐翔抄底重慶啤酒一樣的投資邏輯。媒體報道，在樂視網(wǎng)開板前，不少游資、私募已經(jīng)躍躍欲試，“江浙的游資大佬一直在調倉準備資金，準備撬板樂視網(wǎng)的第12個跌?！?。一位全倉參與樂視撬板的大戶堅信接下來會有豐厚的利潤，在詢問買入邏輯時，就是簡單的兩句話：“不要慫，就是干”、“輸了工地干活，贏了會所嫩?！薄?/p>

然而，股票彩票化不會一直有效，彩票過期就是廢紙一張。這一投資邏輯有效的前提，是數(shù)量足夠大的投資者群體相信并且追隨，有大量“傻散”資金火中取栗愿意充當“炮灰”接盤。當市場生態(tài)發(fā)生變化，投資者群體不再迷信這一過度投機的反彈邏輯時，游資手中被視為珍寶的彩票將一文不值，不會再有刮出巨獎的幸運。

近年來，A股市場價值投資理念逐漸深入人心，過度投機文化不再占據(jù)主流。以炒小、炒新、炒殼、炒差“四炒”為標志的惡炒文化，逐漸被大多數(shù)投資者所摒棄。樂視被撬板后的命運，我們不妨拭目以待，看看是重演重慶啤酒的游資盛宴還是*ST中安的一路南下。

其實，在A股市場，將股票視為彩票的何止參與重慶啤酒、樂視網(wǎng)等的游資、私募。在部分上市公司大股東眼里，其公司也類似于一張可隨意操控的彩票。近期頻繁發(fā)生的個股“閃崩”現(xiàn)象，背后是少數(shù)公司過度股權質押并通過信托、資管通道加杠桿。其后果，就是少數(shù)上市公司“莊股化”，以杠桿資金托住市值。這些少數(shù)業(yè)績很爛而估值虛高的公司，一旦遇到資金鏈危機就頻頻“閃崩”。

可以說，投資賭博化、股票彩票化、上市公司莊股化，是A股市場的多年沉珂。在價值投資回歸的今天，但愿股票不再成為游資手中隨意操控的彩票。

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