人民幣跌破重要整數(shù)關(guān)口6.5 還會跌嗎？

• 2018年6月22日 ZhangHongYuan來源：券商中國 955 60
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  2018-2023年跨境人民幣結(jié)算產(chǎn)業(yè)深度調(diào)研及未來發(fā)展現(xiàn)狀趨勢預(yù)測報告

  跨境人民幣結(jié)算行業(yè)研究報告中的跨境人民幣結(jié)算行業(yè)數(shù)據(jù)分析以權(quán)威的國家統(tǒng)計數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，采用宏觀和微觀相結(jié)合的分析方式，利用科學(xué)的統(tǒng)計分析方法，在描述行業(yè)概貌的同時，對跨境人民幣結(jié)算行...

6月19日，在岸人民幣貶值423個基點，20日，在岸人民幣上升89個基點，21日，在岸人民幣，一度上升223個基點，不過尾盤出現(xiàn)回落。

美國

在今天美國明尼蘇達州的集會上，美國總統(tǒng)特朗普提到二季度美國GDP將達到4%左右，這是五年來美國單季最大增速。由于今年上半年美國GDP增速遠超過去年，全年增速可能會超過3%，這是2008年金融危機后年度最快增速。

20日，美聯(lián)儲主席鮑威爾于歐洲央行論壇上表示，F(xiàn)OMC(美聯(lián)儲貨幣政策委員會)的成員“普遍”支持：美國經(jīng)濟表現(xiàn)非常好，加息的理由是堅實的。其講話透露幾個重要內(nèi)容：

1、失業(yè)率下降至一代人以來的低點，并預(yù)計還將進一步下降，通脹又已經(jīng)接近目標，危機時代的貨幣政策已變得沒有必要。不能將寬松政策維持太久。本世紀初和2008年的經(jīng)濟衰退并非通脹所致，而是“金融失衡”造成的。

2、通脹已經(jīng)升至接近美聯(lián)儲2%的目標。菲利普斯曲線趨平表明，隨著通脹對低失業(yè)率的響應(yīng)度降低，今天的自然失業(yè)率水平變得更加不確定。很有可能即便失業(yè)率降至自然失業(yè)率下方，其對通脹率的影響在很長一段時間內(nèi)也都不會很大。

3、不擔心目前的資產(chǎn)價格。雖然以歷史標準看一些資產(chǎn)價格高企，但沒有看到過度借貸或者說杠桿的普遍跡象。而且銀行也比危機前的資本和流動性水平高得多。

中國

6月20日，國務(wù)院常務(wù)會議確定了進一步緩解小微企業(yè)融資難融資貴的多項措施。具體而言，包括：

1、增加再貸款、再貼現(xiàn)額度，下調(diào)利率;

2、貸款利息免征增值稅上限提高;

3、減少融資附加費用;

4、運用定向降準等貨幣政策工具;

5、將小微貸款納入MLF抵押品范圍等5項舉措。

關(guān)注四：為何說4月2日是重要時間截點

世界上沒有一個國家的貨幣是只升不跌的。

人民幣貶值，一定程度上也是好事，刺激外需，適當貶值，可增強競爭力。即便當前的匯率價格，人民幣匯率依然被明顯高估，出口企業(yè)的競爭力依然受壓，海外消費、海外投資依然顯得便宜。

回想，2016年舉國上下史無前例地關(guān)注人民幣貶值問題。在官方、官媒、機構(gòu)分析師紛紛表示人無貶基的背景下，人民幣由年初的6.20貶值至6.96，創(chuàng)六年新低，七年新低，八年新低......

當時討論最激烈的就是，保外儲，還是保匯率?從結(jié)果來看，中國的外匯儲備從3.99萬億美元的峰值跌至現(xiàn)在的3萬億，在一年多時間內(nèi)出現(xiàn)如此幅度的下降實屬罕見?？梢姡R率的成本是多么高昂。按照2015年、2016年的外儲的流失速度，3萬億的外匯儲備消耗，用不了太長時間，打匯率戰(zhàn)完全行不通。

其實，現(xiàn)在匯率的反而簡單了。我們看看特朗普上臺時間。2016年11月9日，特朗普贏得選舉。2017年1月20日，特朗普就任美國總統(tǒng)。這個在競選時，就高喊對華持強硬立場的總統(tǒng)當選了。

再看看人民幣匯率上一波貶值得頂點位置。2017年1月3日，人民幣兌美元匯率6.9602。這是上一波人民幣貶值得最低點。而從2014年1月14日，人民幣兌美元匯率升值到了6.0400，之后，開始一路貶值，2015年811匯率改革，只是加快了貶值的進程。

但是，2017年年初一切發(fā)生了改變，特別是到2017年年底和2018年年初，人民幣在一個多月時間內(nèi)升值3%，市場為之側(cè)目。然而，升值態(tài)勢仍然不變，直到2018年4月2日這一天。當然，這一天，也是商務(wù)部正式反擊美國貿(mào)易戰(zhàn)的開始。

兩個月前，外交部發(fā)言人華春瑩主持例行記者會，就特朗普提到的，“美國持續(xù)提高利率的同時，俄羅斯和中國正在玩貨幣貶值游戲。不能接受!”表態(tài)稱，“亂云飛渡仍從容。不管別人怎么說，我們都將繼續(xù)穩(wěn)步推進人民幣匯率形成機制改革。”

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