瑞銀30億瑞郎收購瑞信集團 未來全球財富管理面臨的風險

• 黃江 2023年3月20日 來源：新浪 590 33
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瑞銀集團在3月19日的一份聲明中稱，根據(jù)全股票交易條款，瑞信股東將可以用22.48股瑞信股票換1股瑞銀股票，相當于每股0.76瑞郎，總對價為30億瑞郎，該交易預計將于2023年底完成，到2027年，每年將節(jié)省約70億美元的成本。

瑞士聯(lián)邦政府19日晚宣布，瑞士信貸銀行將被瑞銀集團收購。這是2008年金融危機以來全球最重大的銀行并購。

瑞銀30億瑞郎收購瑞信集團

瑞士政府的斡旋下，瑞銀集團(UBS)終于同意收購瑞士信貸集團(Credit Suisse)，本輪歐美銀行風險導致的信心危機蔓延可能將得以遏制。瑞銀同意收購瑞士信貸，進一步惡化的憂慮將改善，不過瑞銀快速收購后對瑞信資產(chǎn)的處置過程仍將復雜。

瑞銀集團在3月19日的一份聲明中稱，根據(jù)全股票交易條款，瑞信股東將可以用22.48股瑞信股票換1股瑞銀股票，相當于每股0.76瑞郎，總對價為30億瑞郎，該交易預計將于2023年底完成，到2027年，每年將節(jié)省約70億美元的成本。

值得注意的是，這一收購計劃達成的時間相當?shù)亩虝?，甚至被市場認為是在瑞士政府的撮合下強行合并的。此前有媒體報道稱，為解決瑞信危機，瑞士政府建議瑞信考慮收購瑞銀，兩家集團據(jù)悉均反對該選項。瑞銀更希望側(cè)重于其自身獨立的財富管理戰(zhàn)略，不愿意承擔與瑞信相關的風險。而瑞信在獲得瑞士央行的流動性支持后，希望爭取更多時間來實施轉(zhuǎn)型計劃。

隨后有消息稱瑞銀集團計劃出價約10億美元收購瑞信,但瑞信稱將拒絕這一報價。但從實際公布的收購價格來看，30億瑞郎的價格僅相當于瑞信上周五收盤74億瑞郎市值的4折左右。行情數(shù)據(jù)顯示，瑞士信貸市值自2007年達到頂峰以來已經(jīng)縮水98%。

瑞銀董事長Colm Kelleher表示，因為幾乎沒有時間進行盡職調(diào)查，而瑞信賬面上有難以估值的資產(chǎn)，瑞銀計劃將這些資產(chǎn)逐步縮減。如果這導致虧損，瑞銀將承擔前50億法郎，聯(lián)邦政府將承擔后90億法郎，因此政府的損失擔保是必要的。

另外，Kelleher還將考慮收縮瑞信近年來持續(xù)虧損的投資銀行業(yè)務，保留瑞信旗下表現(xiàn)較好的瑞士全能銀行(Swiss Universal Bank)。

未來全球財富管理面臨的風險

這筆交易將創(chuàng)建一個擁有5萬億美元投資資產(chǎn)的全球財富管理公司。不過，2022年以來包括股市、債市、大宗商品、黃金在內(nèi)的全球各類資產(chǎn)價格均出現(xiàn)較明顯的波動。近期歐美銀行危機引發(fā)的連鎖反應仍在發(fā)展演化，在全球經(jīng)濟金融格局發(fā)生調(diào)整和變化的大背景下，全球財富管理行業(yè)正面臨著嚴峻的挑戰(zhàn)。

央行副行長宣昌能在3月18日的全球財富管理論壇2023年會上表示，近期，美歐個別少數(shù)銀行業(yè)機構暴露出的風險表明，主要發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策的快速調(diào)整在產(chǎn)生外溢效應的同時，也存在內(nèi)因影響。

過去長期低利率環(huán)境使部分金融機構習慣于在利率低波動性環(huán)境下擺布資產(chǎn)負債，缺乏對利率短期、大幅波動的預期和敏感性。硅谷銀行的資產(chǎn)負債特征使其對利率變化更為敏感并最終引發(fā)風險。

從目前情況看，主要發(fā)達經(jīng)濟體通脹短期內(nèi)能否明顯回落還存在不確定性，繼續(xù)保持較高利率水平也可能對銀行業(yè)等金融體系的穩(wěn)健運行造成不利影響，這些都增大了貨幣政策調(diào)控面臨的“兩難”甚至“多難”。財富管理和資產(chǎn)配置對這些重要宏觀變量的變化十分敏感，由于不確定性、不穩(wěn)定因素增多，未來全球財富管理面臨的挑戰(zhàn)也在增大。

美聯(lián)儲主席鮑威爾和美國財長耶倫表示，對瑞士當局今天宣布的支持金融穩(wěn)定的措施表示歡迎。消息公布后，美股股指期貨盤初走強。

根據(jù)中研普華研究院《2022-2027年財富管理行業(yè)市場深度分析及發(fā)展規(guī)劃咨詢綜合研究報告》顯示：

瑞信成立于1856年，在全球資本市場具有重要影響力。今年2月，瑞信宣布2022年凈虧損73億瑞士法郎，連續(xù)第二年凈虧損。當?shù)貢r間3月14日瑞信發(fā)布年度報告，稱在2022年和2021年財務報告程序中發(fā)現(xiàn)“重大缺陷”，事關未能在財務報表中設計和維持有效的風險評估，并正在采取補救措施。瑞信歐股3月15日晚(歐洲時間)開盤大跌近30%，收跌約24%，截至周三美股收盤，該股也暴跌近14%。歐洲金融股受影響，也一片慘淡。

瑞銀集團(UBS)即瑞士銀行，業(yè)務遍及全球所有主要的金融中心，總部設于瑞士蘇黎世，在50個地區(qū)設有分支機構。瑞銀和瑞信的全球總部位于蘇黎世，相距僅300米，但這兩家銀行的命運最近走上了截然不同的道路。瑞銀的股價在過去兩年中上漲了15%，2022年的利潤為76億美元。根據(jù)Refinitiv的數(shù)據(jù)，該行周五的股票市值約為650億美元。

業(yè)界認為，瑞銀集團收購瑞信之后，預計將裁員數(shù)千人。此外，整合過程中可能難免會存在公司文化差異和管理壓力。如此，這次收購也存在些許挑戰(zhàn)，但無疑有助于整體提升瑞士在全球金融市場上的競爭力。

銀行業(yè)危機加大經(jīng)濟衰退風險

媒體報道指出，硅谷銀行倒閉危機蔓延，而金融系統(tǒng)動蕩可能導致銀行收緊信貸標準，從而削弱經(jīng)濟增長。

小型銀行可能會通過收緊標準和放慢貸款速度來提高資本比率，這些舉措可能導致更難獲得汽車貸款、消費貸款和房地產(chǎn)抵押貸款，即許多人無法申請到車貸、房貸，甚至是信用卡貸款，企業(yè)融資也會受到打擊。

值得一提的是，小型銀行是信貸增長的關鍵驅(qū)動力，而信貸是推動經(jīng)濟發(fā)展的燃料。根據(jù)美聯(lián)儲的數(shù)據(jù)，規(guī)模前25名以下的銀行約占所有未償貸款的38%，占商業(yè)房地產(chǎn)貸款的67%。

Slok進一步指出，由于小型銀行的貸款減少，美國經(jīng)濟將在今年年中進入衰退：

信貸和金融狀況緊縮將在未來18個月內(nèi)削減約0.5%的GDP增長，2023年美國經(jīng)濟增長將陷入停滯。

同時，高盛經(jīng)濟學家將未來12個月陷入經(jīng)濟衰退的預期，從硅谷銀行倒閉前的25%提高到35%。

過去幾年，美國當局采取“急剎車、猛拐彎”式的極端策略，經(jīng)濟由超寬松向超緊縮劇烈反轉(zhuǎn)，埋下危機種子。

去年以來美聯(lián)儲激進加息令美債收益率快速飆升，金融機構此前在低利率環(huán)境下購入的美債資產(chǎn)大量縮水，一些銀行財務結構缺陷凸顯。同時，儲戶出于避險、轉(zhuǎn)投較高收益產(chǎn)品等原因加速提現(xiàn)，令銀行流動性加速惡化，引發(fā)危機。

眼下擺在美國當局和監(jiān)管部門面前的是兩個政策悖論。其一，繼續(xù)加息可能加劇銀行流動性危機，暫緩加息則無法有效抑制通脹;其二，對相關銀行實施救助會抵消美聯(lián)儲時下的緊縮政策效果，不救助則可能發(fā)生連鎖反應。

對待本輪危機，美聯(lián)儲和美國財政部目前推出的計劃僅限于幫助儲戶順利提現(xiàn)。一旦危機在金融系統(tǒng)大面積“傳染”，并傳導至實體經(jīng)濟，“救不救”銀行的難題將愈加嚴峻。

《2022-2027年財富管理行業(yè)市場深度分析及發(fā)展規(guī)劃咨詢綜合研究報告》由中研普華研究院撰寫，本報告對該行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展變化等進行了分析，重點分析了行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競爭力，以及行業(yè)的投資分析和趨勢預測等等。報告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動態(tài)，對行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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  2022-2027年財富管理行業(yè)市場深度分析及發(fā)展規(guī)劃咨詢綜合研究報告

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