上市公司扎堆參設產業(yè)基金 2023產業(yè)投資基金行業(yè)現狀分析

• 黃文玉 2023年8月24日 來源：互聯網 經參 536 29
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產業(yè)投資基金是一大類概念，國外通常稱為風險投資基金和私募股權投資基金，一般是指向具有高增長潛力的未上市企業(yè)進行股權或準股權投資，并參與被投資企業(yè)的經營管理，以期所投資企業(yè)發(fā)育成熟后通過股權轉讓實現資本增值。

據不完全統(tǒng)計，2023年8月以來已經有超10家上市公司陸續(xù)發(fā)布了關于參與設立產業(yè)投資基金或相關事宜的進展公告。作為拓展投資渠道的重要方式之一，部分上市公司通過積極參設產業(yè)基金助力主營業(yè)務發(fā)展，也有部分上市公司開展新興產業(yè)投資。在分析人士看來，產業(yè)基金的資金量充沛、資金來源豐富，能夠助力上市公司實現快速擴張。

產業(yè)投資基金的概念及行業(yè)概況

產業(yè)投資基金是一大類概念，國外通常稱為風險投資基金和私募股權投資基金，一般是指向具有高增長潛力的未上市企業(yè)進行股權或準股權投資，并參與被投資企業(yè)的經營管理，以期所投資企業(yè)發(fā)育成熟后通過股權轉讓實現資本增值。

公司型產業(yè)投資基金是以股份公司形式存在或者以有限合伙形式設立，基金的每個投資者都是基金公司的股東或者投資人，有權對公司(企業(yè))的經營運作提出建議和質疑。公司型產業(yè)投資基金是法人(合伙人)，所聘請的管理公司權力有限，所有權和經營權沒有徹底分離，投資者將不同程度地影響公司的決策取向，一定程度上制約了管理公司對基金的管理運作。

契約型產業(yè)投資基金不是以股份公司形式存在，投資者不是股東，而僅僅是信托契約的當事人和基金的受益者，無權參與管理決策。契約型產業(yè)投資基金不是法人，必須委托管理公司管理運作基金資產，所有權和經營權得到徹底分離，有利于產業(yè)投資基金進行長期穩(wěn)定的運作。由于管理公司擁有充分的管理和運作基金的權力，契約型產業(yè)投資基金資產的支配，不會被眾多小投資者追求短期利益的意圖所影響，符合現代企業(yè)制度運作模式。

產業(yè)投資基金行業(yè)發(fā)展現狀分析

根據原國家發(fā)展計劃委員會制定的《產業(yè)投資基金管理暫行辦法》，產業(yè)投資基金(或簡稱產業(yè)基金)，是指一種對未上市企業(yè)進行股權投資和提供經營管理服務的利益共享、風險共擔的集合投資制度，即通過向多數投資者發(fā)行基金份額設立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金資產，委托基金托管人托管基金資產，從事創(chuàng)業(yè)投資、企業(yè)重組投資和基礎設施投資等實業(yè)投資。按投資領域的不同，產業(yè)投資基金可分為創(chuàng)業(yè)投資基金、企業(yè)重組投資基金、基礎設施投資基金等類別。

根據中研普華產業(yè)研究院發(fā)布的《2023-2028年中國產業(yè)投資基金行業(yè)發(fā)展前景及投資風險預測分析報告》顯示：

2018年以來，產業(yè)投資基金作為地方政府或相關基礎設施項目等融資的一種重要方式，受到較為嚴格的規(guī)范化要求，進入一個較為平穩(wěn)的規(guī)范發(fā)展階段。產業(yè)投資基金在緩解財政資金壓力、推動戰(zhàn)略性新興產業(yè)定位與引導、加速產業(yè)集群集聚、促進多樣化資金利用、加快官產學研融合及加強產業(yè)發(fā)展金融支持體系建設等方面起到重要的支撐作用。如，部分產業(yè)投資基金通過控股、參股與合作等方式形成“融資—投資—運營”等新產業(yè)投資控股機制，不斷深化產融結合，有序發(fā)揮杠桿作用，有效促進產業(yè)結構升級。

作為產融結合和股權投資的新興模式，政府引導的產業(yè)投資基金在過去幾年已迅速發(fā)展成為我國金融體系、地方經濟發(fā)展和產業(yè)結構調整的重要支撐力量。截至2022年末，我國共設立2107支政府引導基金，目標規(guī)模約12.84萬億元人民幣。

從重慶市財政局了解到，為進一步強化資源整合、突出重點領域、提升投資效能，重慶今年組建了市產業(yè)投資基金，遵循“政府引導、市場運作、規(guī)范管理、防范風險”基本原則，積極促進市級政府投資基金引導金融和社會資本支持重慶戰(zhàn)略性新興產業(yè)培育、重大科技創(chuàng)新和重要產業(yè)轉型升級。市產業(yè)投資基金統(tǒng)籌整合各方資金資源，目標規(guī)模400億元，基金來源主要為財政安排、存量市級政府投資基金、國有企業(yè)出資及基金收益等。該基金采取有限合伙制形式市場化運作，采取直接投資、特定項目基金、專項子基金、跟投基金等方式， 在投資方向上，包括重大戰(zhàn)略類、重點行業(yè)類和科創(chuàng)培育類三大項目。

產業(yè)投資基金雖然形成了一個規(guī)模龐大的行業(yè)(全球規(guī)模超過萬億美元)，但是在法律上還沒有明確的定義。根據美國聯邦銀行業(yè)監(jiān)管條例，產業(yè)投資基金的定義為：業(yè)務方向限于投資于金融/非金融公司的股權，資產或者其他所有者權益，并且將在未來將之出售或以其他方式處置;不直接經營任何商業(yè)/工業(yè)業(yè)務;任何一家金融控股公司，董事，經理，雇員或者其它股東所持有的股份都不超過25%;最長持續(xù)期限不超過15年;并非出于規(guī)避金融控股監(jiān)管條例或者其它商人銀行投資條例目的而設立。

美國(NVCA)一般認為創(chuàng)業(yè)投資基金投資范圍限于中小公司的初創(chuàng)期和擴張期融資，產業(yè)投資基金則涵蓋所有為企業(yè)提供長期股權資本的私募基金(包括創(chuàng)業(yè)投資基金)。歐洲(EVCA)、香港(HKVCA)和臺灣(TVCA)則將創(chuàng)業(yè)投資基金和產業(yè)投資基金全等同，都是提供長期股權資本的集合投資形式。本文如未特別說明，創(chuàng)業(yè)投資基金和產業(yè)投資基金的含義均參照美國說法。

產業(yè)投資基金行業(yè)未來發(fā)展前景

展望未來，政府產業(yè)基金將在政策支持、市場潛力和國際合作等多方面的推動下，迎來更廣闊的發(fā)展空間。政府部門和投資機構應繼續(xù)加強合作，充分發(fā)揮產業(yè)政府產業(yè)基金的作用，推動國內產業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，為實現全面建設社會主義現代化國家的宏偉目標貢獻力量。

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