2023實體經濟發(fā)展分析 實體經濟融資成本下行空間進一步打開

• 黃文玉 2023年9月15日 來源：互聯(lián)網 央視新聞 中國人民銀行 中華工商時報 413 20
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實體經濟，指一個國家生產的商品價值總量。是人通過思想使用工具在地球上創(chuàng)造的經濟。包括物質的、精神的產品和服務的生產、流通等經濟活動。

2023年我國商業(yè)銀行凈息差較2019年已明顯收窄，央行再度降準，可以不斷優(yōu)化商業(yè)銀行和金融市場的流動性結構，降低銀行負債端資金成本，進一步打開資產端貸款利率下行空間，推動企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降，金融向實體讓利的能力有望進一步提升，穩(wěn)投資穩(wěn)就業(yè)力度加大。

實體經濟，指一個國家生產的商品價值總量。是人通過思想使用工具在地球上創(chuàng)造的經濟。包括物質的、精神的產品和服務的生產、流通等經濟活動。包括農業(yè)、工業(yè)、交通通信業(yè)、商業(yè)服務業(yè)、建筑業(yè)、文化產業(yè)等物質生產和服務部門。也包括教育、文化、知識、信息、藝術、體育等精神產品的生產和服務部門。實體經濟始終是人類社會賴以生存和發(fā)展的基礎。實體經濟是我國經濟發(fā)展的根基，是財富創(chuàng)造的源泉。實體經濟發(fā)展得越好，對其他產業(yè)的帶動作用越強。

“實體經濟”并不是一個專用術語，至少我們在日常生活中經?？吹竭@樣的詞語，有時候這個詞語甚至被應用得很通俗化，簡單點看，大概只要是經過注冊的有生產服務活動的經濟組織都可以算作是實體經濟，這其中金融服務業(yè)則是例外，大概因為金融服務業(yè)屬于特定行業(yè)，而其服務活動也是有別于一般的服務業(yè)的。就是這樣一個非常普通甚至庸俗的概念，卻在美聯(lián)儲的聲明里顯得日漸突出。

實體經濟行業(yè)市場現(xiàn)狀分析

推動實體經濟高質量發(fā)展，實現(xiàn)中國制造業(yè)從產業(yè)鏈低端向產業(yè)鏈高端邁進、從價值鏈低端向價值鏈高端躍升，迫切需要解決三個問題。當前，造成實體經濟發(fā)展困難的原因是多方面的，既有長期因素，也有短期因素;既有外部原因，也有內功不足的原因，不能完全歸罪于虛擬經濟。應堅持“以實為本、虛實并舉”的原則，既大力振興實體經濟、為虛擬經濟發(fā)展提供堅實基礎，又按照實體經濟的發(fā)展需要穩(wěn)步推進虛擬經濟有序發(fā)展、充分發(fā)揮虛擬經濟對實體經濟的提升作用。同時，還應加強和完善監(jiān)管體系與制度建設，防止虛擬經濟脫離實體經濟過度膨脹而阻礙經濟發(fā)展。

實體經濟是一國經濟的立身之本、財富之源。不論發(fā)展到什么時候，實體經濟都是我們在國際經濟競爭中贏得主動的根基。中國經濟是靠實體經濟起家的，也要靠實體經濟走向未來。穩(wěn)住了實體經濟，就穩(wěn)住了中國經濟的基本盤，就有底氣應對各種風險挑戰(zhàn)。堅持不懈振興實體經濟，堅定不移做實做強做優(yōu)實體經濟，顯著增強經濟競爭力、創(chuàng)新力、抗風險能力，我們就一定能推動中國經濟乘風破浪、行穩(wěn)致遠，實現(xiàn)更高質量、更有效率、更加公平、更可持續(xù)、更為安全的發(fā)展。

各國虛擬經濟增加值的部門內乘數，均高于其對實體經濟的增加值溢出乘數，資本通過助長資產價格泡沫和龐氏債務膨脹等方式，在虛擬經濟內部空轉，虛擬經濟自我循環(huán)創(chuàng)造GDP的能力，高于其帶動實體經濟形成GDP的能力。美國、除德國外歐洲國家和拉美國家的虛擬經濟增加值部門內乘數，整體呈上升趨勢，尤其在金融危機后，虛擬經濟自我循環(huán)創(chuàng)造GDP的能力提高，信用資本空轉于金融和房地產市場所創(chuàng)造GDP的能力上升。

隨著中國經濟的發(fā)展和市場化進程的深入,社會融資結構成為我國金融改革發(fā)展的重要指標。據中國人民銀行初步統(tǒng)計，2021年社會融資規(guī)模增量累計為31.35萬億元，比上年少3.44萬億元，比2019年多5.68萬億元。近年來,我國社會融資規(guī)模總量不斷增大,融資結構持續(xù)優(yōu)化。2021年對實體經濟發(fā)放的人民幣貸款占同期社會融資規(guī)模的63.6%;對實體經濟發(fā)放的外幣貸款折合人民幣占比0.5%;委托貸款占比-0.5%;信托貸款占比-6.4%;未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票占比-1.6%;企業(yè)債券占比10.5%;政府債券占比22.4%;非金融企業(yè)境內股票融資占比3.9%。

根據中研普華產業(yè)研究院發(fā)布的《2023-2028年中國實體經濟行業(yè)市場行情監(jiān)測及發(fā)展趨勢預測研究報告》顯示：

近兩年，中國對實體經濟發(fā)放的外幣貸款折合人民幣有所增長，2021年中國對實體經濟發(fā)放的外幣貸款折合人民幣增加1715億元，同比多增265億元。2021年金融回歸本源，落實服務實體經濟的政策要求，持續(xù)加大信貸支持力度。中國對實體經濟發(fā)放的人民幣貸款19.94萬億元，同比少增907億元，占同期社融的63.6%。

隨著貨幣政策的變化，商業(yè)銀行的表內貸款規(guī)模受到嚴格控制，商業(yè)票據業(yè)務得到了較快發(fā)展。2020年中國未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票增加0.17萬億元，同比多增6503億元;2021年中國未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少0.49萬億元，同比多減6662億元。

數據顯示，截至2023年上半年末，銀行業(yè)金融機構資產總額406.2萬億元，同比增長10.5%。保險公司總資產29.2萬億元，同比增長9.6%。保險資金運用余額26.82萬億元，同比增長9.7%。初步統(tǒng)計，2023年上半年末銀行業(yè)金融機構不良貸款率1.68%，同比下降0.08個百分點。商業(yè)銀行逾期90天以上貸款與不良貸款比例為84.8%，保持較低水平。目前，保險業(yè)綜合償付能力充足率190.3%，也保持在合理區(qū)間。

實體經濟行業(yè)未來發(fā)展趨勢預測

我國實體經濟發(fā)展、現(xiàn)代化產業(yè)體系建設仍然存在短板和弱項，主要表現(xiàn)在：部分領域協(xié)調發(fā)展不夠、地區(qū)之間同質化競爭嚴重、部分行業(yè)長期處于產業(yè)鏈中低端、資本脫實向虛現(xiàn)象仍然存在等。加快建設以實體經濟為支撐的現(xiàn)代化產業(yè)體系，必須兩手抓：加快突破短板、做大做強優(yōu)勢，兩手都要硬。實體興則經濟興，實體強則經濟強。面向未來，我們要深刻洞察實體經濟發(fā)展面臨的時與勢、危與機，把實體經濟發(fā)展放在更宏大的歷史維度上來把握。

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