2025年中國復合水泥行業(yè)：供需重構中的投資機遇與風險

一、前言

在“雙碳”目標與新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略的雙重驅動下，中國復合水泥行業(yè)正經歷從傳統高耗能生產模式向綠色低碳轉型的關鍵階段。復合水泥憑借其高強度、耐久性及低碳環(huán)保特性，成為基礎設施建設、城市更新及新興領域的重要材料。

二、行業(yè)發(fā)展現狀分析

(一)政策驅動下的綠色轉型

“雙碳”目標對復合水泥行業(yè)提出更高要求。2025年，全國水泥行業(yè)碳排放配額總量較2020年壓縮15%，新建生產線需滿足“單位產品碳排放強度下降20%”的硬性門檻。與此同時，綠色建材認證體系全面升級，復合水泥因摻入礦渣、粉煤灰等工業(yè)固廢，碳排放較傳統水泥降低30%以上，成為政策重點扶持對象。政策紅利持續(xù)釋放，推動行業(yè)向低碳化、循環(huán)經濟方向轉型。

(二)需求結構裂變與場景化升級

城鎮(zhèn)化率突破65%后，傳統基建需求增速放緩，但城市更新、鄉(xiāng)村振興、工業(yè)園區(qū)改造等存量市場成為新增長點。復合水泥因抗裂性、耐久性優(yōu)勢，在高速公路、橋梁、地下管廊等高要求場景中占比持續(xù)提升。此外，裝配式建筑、3D打印建筑等新興領域對高性能復合水泥的需求年均增速超10%，推動行業(yè)向定制化、場景化方向發(fā)展。

(三)技術迭代重構生產模式

根據中研普華研究院《2025-2030年中國復合水泥行業(yè)市場運行環(huán)境分析及供需預測報告》顯示：生物炭復合技術、碳捕集利用與封存(CCUS)、數字化生產管控等技術的突破，正在重構行業(yè)技術路線。生物炭復合技術通過將生物質燃料與水泥原料共磨，使碳排放降低20%以上;CCUS技術則將水泥窯尾氣中的CO?轉化為碳酸鈣，實現“負碳生產”。數字化技術推動行業(yè)從“粗放管理”向“精益生產”轉型，AI配料系統、窯爐智能控制、能耗在線監(jiān)測等應用，使生產效率提升15%，能耗降低10%。

(數據來源：中研普華整理)

三、競爭格局分析

(一)頭部企業(yè)主導市場整合

行業(yè)集中度持續(xù)提升，CR10企業(yè)市占率有望從當前的55%提升至70%。龍頭企業(yè)通過并購整合、技術輸出等方式鞏固市場地位，構建“技術+品牌+生態(tài)”三維壁壘。例如，海螺水泥提出“一基五業(yè)”戰(zhàn)略，推進水泥制造與新能源、新材料、環(huán)保產業(yè)協同發(fā)展;華新水泥在非洲市場擴張，拓展生產能力并整合供應鏈。

(二)中小機構聚焦細分領域

中小機構通過“專業(yè)化+輕資產”模式，在細分市場形成技術壁壘。例如，部分企業(yè)聚焦核電專用水泥、油井水泥等高端產品，或深耕農村市場，通過低成本復合水泥滿足“以工代賑”政策需求。

(三)跨界玩家?guī)硇伦兞?/p>

能源企業(yè)、科技公司等跨界玩家的加入，為行業(yè)帶來新變量。能源企業(yè)利用碳捕集技術生產低碳水泥，出口溢價超15%;科技公司推出AI調質系統，新品開發(fā)周期縮短40%。跨界競爭推動行業(yè)技術邊界拓展，加速傳統企業(yè)轉型升級。

四、重點企業(yè)分析

(一)海螺水泥：全產業(yè)鏈布局與國際化戰(zhàn)略

海螺水泥以3.95億噸年產能位居行業(yè)前列，通過“一基五業(yè)”戰(zhàn)略，推進水泥制造與新能源、新材料、環(huán)保產業(yè)協同發(fā)展。公司在柬埔寨等地擴展生產線，深化海外市場布局，同時加大低碳技術研發(fā)力度，搶占行業(yè)技術制高點。

(二)華新水泥：區(qū)域深耕與全球化擴張

華新水泥在非洲市場擴張，整合供應鏈并提升生產能力。公司通過海外營收占比超22%的成績，展現全球化布局的領先優(yōu)勢。同時，華新水泥在綠色建材認證、低碳技術等方面持續(xù)投入，鞏固行業(yè)地位。

(三)金隅集團：并購整合與區(qū)域協同

金隅集團通過并購遼寧金中旗下三家公司，增強在東北地區(qū)的市場控制力。公司通過優(yōu)化區(qū)域供需平衡，穩(wěn)定水泥價格，同時推動智能化升級，提升生產效率與成本控制能力。

五、行業(yè)發(fā)展趨勢分析

(一)綠色溢價與低碳技術競爭

未來五年，低碳技術將成為行業(yè)競爭的核心。生物炭復合技術、CCUS技術等低碳生產工藝的普及，將推動行業(yè)從“高耗能”向“綠色智造”轉型。掌握低碳技術的企業(yè)將占據市場主導權，行業(yè)技術門檻顯著提升。

(二)需求高端化與場景化轉型

下游行業(yè)對復合水泥的需求呈現“高端化、場景化”趨勢。高速公路、核電站、海洋工程等高端場景對復合水泥的需求占比持續(xù)提升，農村市場因“以工代賑”政策推動，對低成本復合水泥的需求年均增速超5%。企業(yè)需通過定制化服務滿足細分市場需求，否則將失去競爭優(yōu)勢。

(三)區(qū)域協同與產能優(yōu)化

區(qū)域市場供需分化加劇，華東、華南地區(qū)需求占比超50%，而東北、西北地區(qū)需求增長乏力。產能錯配問題凸顯，部分省份產能利用率不足40%，而長三角、珠三角等地區(qū)卻面臨供應缺口。企業(yè)需通過“產能置換+區(qū)域協同”策略，優(yōu)化資源配置，應對區(qū)域市場供需失衡風險。

六、投資策略分析

(一)聚焦低碳技術與綠色認證

投資者應重點關注掌握低碳技術、具備綠色建材認證能力的企業(yè)。生物炭復合技術、CCUS技術等低碳生產工藝的普及，將推動行業(yè)技術升級，具備技術優(yōu)勢的企業(yè)將占據市場主導權。

(二)布局高端場景與細分市場

投資者可關注在高速公路、核電站、海洋工程等高端場景具備技術壁壘的企業(yè)，或深耕農村市場、裝配式建筑等細分領域的輕資產企業(yè)。這些企業(yè)通過差異化競爭，有望在行業(yè)整合中脫穎而出。

(三)關注全球化布局與跨界合作

投資者可關注在“一帶一路”沿線國家布局生產線的企業(yè)，或與能源企業(yè)、科技公司開展跨界合作的企業(yè)。全球化布局與跨界合作將為企業(yè)帶來新的增長點，提升抗風險能力。

如需了解更多中國復合水泥行業(yè)報告的具體情況分析，可以點擊查看中研普華產業(yè)研究院的《2025-2030年中國復合水泥行業(yè)市場運行環(huán)境分析及供需預測報告》。