從陸金所債轉風波看互金投資者的羊群效應

• 2017年7月27日 ZhangHongYuan來源：人民網 539 29
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輿論認為，加強投資者對行業(yè)認知、修復投資信心應引起業(yè)界重視。

　　本周，央行發(fā)布的《2017年上半年金融機構貸款投向統(tǒng)計報告》顯示，上半年房貸增速有所回落，更多銀行資金或將流向實體經濟。此外，陸金所債轉風波引發(fā)輿論關注，媒體報道事件經過緣由的同時，重點解讀了此次事件折射出的互金投資者羊群效應。

　　央行發(fā)布貸款最新數(shù)據(jù) 房貸增速回落銀行資金流向實體經濟

　　7月24日，央行發(fā)布《2017年上半年金融機構貸款投向統(tǒng)計報告》。報告顯示，2017年6月末，金融機構人民幣各項貸款余額114.57萬億元，同比增長12.9%;上半年增加7.97萬億元，同比多增4362億元。同時，貸款投向呈現(xiàn)出企業(yè)、服務業(yè)的中長期貸款以及農村貸款增長較快，住戶經營性貸款增速回升，房地產貸款增速繼續(xù)回落等特點。

　　其中，房地產貸款增速回落引發(fā)輿論關注。報告顯示，上半年房地產貸款增速回落，人民幣房地產貸款增加3.04萬億元，比一季度占比低2.3個百分點。其中，個人住房貸款余額20.1萬億元，增速比上季末低4.9個百分點。

　　一系列調控過后，銀行的主動控制效果顯現(xiàn)，尤其是開發(fā)貸是直接控制，個人貸因附著了很多條件，資金額度有所收緊。央行調查統(tǒng)計司司長阮健弘稱，房地產信貸增長勢頭回落，個人住房貸款抵借比率和期限均有所下降，這些變化源于國家抑制房地產泡沫，促進房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展。此外，有業(yè)內人士指出“實體不振，產業(yè)現(xiàn)金流回款壓力大，企業(yè)債務壓力在前一段時間集中顯現(xiàn)，包括銀監(jiān)部門對很多企業(yè)債券的核查，如近期的萬達，而之前樂視只是開端，這就導致了資金成本上升，銀行也會惜貸?！?/p>

　　房貸增速回落對銀行資金流向及經濟運行的影響被部分媒體關注。受此趨勢影響，房企資金鏈或將迎來大考，“從房地產貸款的占比來看，受市場降溫的影響，房地產市場交易量開始下滑，這個時候房貸占各類貸款中的比重確實會下滑?！绷碛袑＜冶硎荆唐谫J款減少，中長期貸款增加，意味著企業(yè)投機性貸款需求下降，擴大生產的意愿增強，資金或將進一步流入實體經濟進行再生產。

　　整體來看，上半年房貸增速的回落，從側面印證了國家在去杠桿、宏觀調控、金融穩(wěn)風險方面的舉措成效，此前業(yè)內所猜測的“房貸政策周期論”將面臨破產，尤其是全國金融工作會議之后，服務實體經濟將被提上更為重要的層次，更多資金將流入實體經濟，在企業(yè)新舊動能轉換、結構轉型升級等方面發(fā)揮更大作用。

　　陸金所債轉風波折射互金投資者羊群效應

　　據(jù)媒體7月21日報道，受到最新監(jiān)管政策以及市場傳聞的影響，陸金所債權轉讓板塊的標的急速上漲又迅速回落，上演了一場小型“擠兌”和救市的過程。

　　受近期最新監(jiān)管政策影響，陸金所下架了部分涉嫌違規(guī)的產品線。7月20日，有關陸金所“被領導點名，要被整治”的負面?zhèn)餮栽谖⑿排笥讶Φ茸悦襟w平臺廣泛傳播，20日晚間，陸金所作出澄清聲明，表示“經營管理一切正常，投資者合法權益不會受到任何影響”。但陸金所的澄清并未打消投資者恐慌，之后平臺上依然出現(xiàn)了大量出借人的債權轉讓項目。20日晚間至次日凌晨，陸金所的投資人債權轉讓項目激增近萬筆，高峰時達近1.5萬筆。至21日中午，陸金所平臺上的個人債權轉讓項目大幅減少，市場信心逐漸修復，風波趨于平息。

　　輿論從客觀層面對此事件進行分析解讀。報道稱，投資人的謹慎情緒有兩大背景，其一是互金整治辦近期下發(fā)了《關于對互聯(lián)網平臺與各類交易場所合作從事違法違規(guī)業(yè)務開展清理整頓的通知》這一文件，要求7月15日前，各互聯(lián)網平臺應停止與各類交易場所合作開展違規(guī)業(yè)務，同時妥善化解存量違法違規(guī)業(yè)務;其二是廣東省金融辦口頭通知禁止P2P平臺提供債權轉讓服務，全國其他地區(qū)目前沒有類似的規(guī)定，對于陸金所平臺的老投資人來說，假設個人與個人之間的債權轉讓被禁止，萬一有急用，將面臨有錢取不出來，流動性被框死的糟糕局面。有媒體結合全國金融工作會議嚴控金融風險的表態(tài)分析稱，不明就里的投資者放大了對互金平臺的強化監(jiān)管憂慮。從事件發(fā)展經過也可以看出，陸金所是國內互聯(lián)網金融領域的“航母”，其資產質量以及信息披露的完整度處于行業(yè)中的領先水平。一旦一些言論被證偽或者所謂的“點名”實際影響不大時，投資者對于陸金所的風險偏好將會迅速修復。

　　部分媒體及專家指出該事件體現(xiàn)了投資者擔憂情緒下的“羊群效應”，并分析市場對行業(yè)的信心為何如此脆弱。有專家認為，大眾對網貸行業(yè)“不合格”、“高風險”的標簽化認知仍未從根本上消除，導致了即便是背靠大型金融集團的行業(yè)龍頭，也會因為一個莫須有的流言便能發(fā)酵出如此大的恐慌情緒?，F(xiàn)階段的投資者教育和溝通仍遠遠不夠，且并未引起足夠重視，這一問題將可能成為行業(yè)長期發(fā)展的根本障礙，且必將變換形式再次誘發(fā)類似事件。《陸金所風波折射互金信任危機》一文引述專家觀點指出，目前互金平臺在宣傳上普遍遵循“報喜不報憂”，以至于投資者對平臺風險缺乏充分的認知，當負面出現(xiàn)后，投資者的信心瞬間崩塌。

　　整體看來，陸金所債轉風波激起了輿論場上漣漪。數(shù)十家媒體均對此事進行了報道或轉載。近年來，網貸行業(yè)步入野蠻發(fā)展期，監(jiān)管的缺位導致部分網貸機構問題頻出，大眾對網貸行業(yè)存在負面的標簽化認知，形成了“刻板偏見”。投資者對互金行業(yè)的監(jiān)管管什么、怎么管并不清楚，這就給了流言發(fā)酵的空間。實際上，早已有專家指出，隨著專項整治工作的推進，互金行業(yè)潛在的風險狀況已經大大改善，基本沒有引發(fā)系統(tǒng)性風險的可能性?，F(xiàn)階段對互金行業(yè)的監(jiān)管，更多的只是整個金融體系監(jiān)管中的一環(huán)，不必過度解讀。此次事件無疑反照出當下投資者在嚴監(jiān)管態(tài)勢下“草木皆兵”的敏感心態(tài)，隨著互金行業(yè)的逐步規(guī)范化和常態(tài)化，加大行業(yè)知識普及和專項整治等重點工作宣傳，提振投資者信心，回正互金輿論形象，更應當被業(yè)界所重視。

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