2017年上半年化纖行業(yè)運(yùn)行分析與預(yù)測(cè)

• 2017年8月25日 zengpingping來(lái)源：中國(guó)化學(xué)纖維工業(yè)協(xié)會(huì) 631 36
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今年上半年，化纖行業(yè)運(yùn)行繼續(xù)保持向好態(tài)勢(shì)。

　　上半年，化纖行業(yè)運(yùn)行繼續(xù)保持向好態(tài)勢(shì)。隨著紡織市場(chǎng)回暖，對(duì)化纖的需求有所好轉(zhuǎn)，行業(yè)整體開(kāi)工率較去年同期有所提高，化纖市場(chǎng)淡季不淡。另受原油價(jià)格上漲的傳導(dǎo)，化纖主要產(chǎn)品平均價(jià)格高于去年同期。行業(yè)運(yùn)行質(zhì)量改善，盈利能力提升。投資有反彈趨勢(shì)，需密切關(guān)注。

　　一、行業(yè)運(yùn)行基本情況

　　(一)生產(chǎn)

　　據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，1-6月化纖產(chǎn)量2559.27萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.82%，增速比去年同期下降3.57個(gè)百分點(diǎn)，顯示化纖行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、控制總量取得一定效果。其中，滌綸產(chǎn)量2035.76萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.59%;錦綸產(chǎn)量179.62萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.41%;人造纖維產(chǎn)量224.91萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.53%。

　　上半年，化纖行業(yè)整體開(kāi)工率高于去年同期，并且在5、6月份的傳統(tǒng)淡季仍保持較高負(fù)荷，呈現(xiàn)出了淡季不淡的行情。特別是滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)平均負(fù)荷維持在近80%的較高水平，且?guī)齑孑^低，產(chǎn)銷(xiāo)形勢(shì)較好。直紡和切片紡企業(yè)的負(fù)荷較上年同期均有明顯提高，6、7月份直紡負(fù)荷達(dá)85%以上的高位。

　　(二)市場(chǎng)

　　受大宗商品價(jià)格上漲的傳導(dǎo)，上半年主要化纖產(chǎn)品平均價(jià)格較去年同期上漲20%~40%。滌綸產(chǎn)品受原油價(jià)格波動(dòng)、PTA期貨多空博弈、供需關(guān)系變化等的影響，呈現(xiàn)兩波明顯的漲跌行情;錦綸價(jià)格大起大落，走勢(shì)與原料CPL幾乎完全一致，上半年平均價(jià)格較去年同期高出40%;粘膠短纖價(jià)格受化纖整體走勢(shì)和原料的影響，也呈先漲后跌的走勢(shì)，6-7月份，隨著剛需回復(fù)、環(huán)保壓力導(dǎo)致實(shí)際開(kāi)工產(chǎn)能下降，供需反轉(zhuǎn)。

　　雖然自去年下半年以來(lái)，化纖價(jià)格上升明顯，但我們將時(shí)間向前推移到2010年，可以發(fā)現(xiàn)化纖產(chǎn)品價(jià)格一路下行，并且跌幅超過(guò)油價(jià)，說(shuō)明化纖行業(yè)通過(guò)自身的結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)進(jìn)步，為下游行業(yè)擠出了一定的盈利空間。去年下半年以來(lái)的這輪上漲，一方面要是由于大宗商品價(jià)格上升而導(dǎo)致的成本驅(qū)動(dòng)，另一方面也是修正化纖價(jià)格持續(xù)下跌的價(jià)值回歸，而且目前仍然處于歷史相對(duì)低位。

　　(三)庫(kù)存

　　2016年化纖行業(yè)是一個(gè)去庫(kù)存的過(guò)程，主要產(chǎn)品庫(kù)存在四季度末降至低位，但隨著庫(kù)存降低和效益好轉(zhuǎn)，行業(yè)開(kāi)工率提升，化纖庫(kù)存自進(jìn)入2017年后持續(xù)增加，下游春節(jié)減產(chǎn)導(dǎo)致需求下降，加快了化纖庫(kù)存累積，多數(shù)產(chǎn)品的庫(kù)存在3月末達(dá)到高峰。庫(kù)存增加加大了化纖市場(chǎng)壓力，當(dāng)原料價(jià)格下降時(shí)，化纖產(chǎn)品失去成本支撐，價(jià)格快速回落。隨著下游需求的回暖，又展開(kāi)一輪去庫(kù)存的行情，7月份化纖主要產(chǎn)品的庫(kù)存均回落到較低水平。

　　(三)進(jìn)出口

　　1-6月，共進(jìn)口化纖43.78萬(wàn)噸，同比增加6.56%，顯示國(guó)內(nèi)對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品保持一定的剛性需求。腈綸和氨綸的進(jìn)口量微跌，其他產(chǎn)品進(jìn)口量有不同程度的增加。粘膠短纖仍是最大進(jìn)口品種，進(jìn)口產(chǎn)品主要是莫代爾纖維;滌綸長(zhǎng)絲進(jìn)口增幅最大，達(dá)10.36%。

　　從外需來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)加快增長(zhǎng)，制造業(yè)回暖，經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易增速創(chuàng)近6年新高。同時(shí)，隨著全球紡織產(chǎn)業(yè)布局調(diào)整加快，對(duì)化纖產(chǎn)品的需求增加。上半年，我國(guó)化纖直接出口209萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.49%，全年出口量有望突破400萬(wàn)噸。 前五位出口市場(chǎng)是土耳其、美國(guó)、巴基斯坦、越南、埃及。其中，對(duì)埃及出口滌綸長(zhǎng)絲增長(zhǎng)較快。

　　　進(jìn)口量

　　(噸) 同比 出口量

　　(噸) 同比

　　化學(xué)纖維 437797.76.56%2090909.15.49%

　　其中：滌綸長(zhǎng)絲 63357.710.36%1057189.52.48%

　　滌綸短纖 59603.67.63%526499.210.57%

　　錦綸長(zhǎng)絲 55248.62.23%104120.010.65%

　　腈綸 89164.7-0.97%25676.4128.24%

　　粘膠長(zhǎng)絲 2305.95.19%40608.89.36%

　　粘膠短纖 97825.91.39%173795.4-0.29%

　　氨綸 13019.4-0.74%28377.4-2.56%

　　資料來(lái)源：據(jù)中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)整理

　　(四)需求

　　隨著終端需求回暖，化纖主要下游行業(yè)加彈、織機(jī)、經(jīng)編等開(kāi)機(jī)率較去年上半年有不同程度的提升，特別是加彈機(jī)保持較高開(kāi)機(jī)率，圓機(jī)表現(xiàn)稍弱。據(jù)了解，近年來(lái)，下游織造生產(chǎn)面料DTY用量達(dá)65%左右，尤其是針織經(jīng)編、緯編上生產(chǎn)絨類產(chǎn)品的DTY用量比例達(dá)75%以上。

　　(五)投資

　　上半年，化纖行業(yè)實(shí)際完成固定資產(chǎn)投資630.64億元，同比增長(zhǎng)20.3%，增速有反彈的趨勢(shì)。其中，滌綸行業(yè)增長(zhǎng)45.11%，人造纖維行業(yè)增長(zhǎng)27.7%，錦綸行業(yè)增速較前幾年有所回落。

　　從化纖行業(yè)運(yùn)行質(zhì)量來(lái)看：行業(yè)盈利能力明顯增強(qiáng)，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率達(dá)4.81%，同比提高1.2個(gè)百分點(diǎn);平均負(fù)債水平有所下降，償債能力有所提高;資金使用效率略有好轉(zhuǎn);三費(fèi)比例有所下降，其中財(cái)務(wù)費(fèi)用同比下降明顯。

　　上半年，化纖整體價(jià)格明顯高于去年同期，主要產(chǎn)品的加工區(qū)間擴(kuò)大，這也是行業(yè)利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的原因。從圖17和圖18可以直觀看出行業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)。

　　二、重點(diǎn)關(guān)注

　　(一)原油

　　原油價(jià)格經(jīng)過(guò)2016年一年的波動(dòng)攀升之后，年底達(dá)到50美元/桶上方。今年上半年，原油價(jià)格延續(xù)保持在50美元上下波動(dòng)，OPEC雖然為提升油價(jià)一直在做著減產(chǎn)的努力，但美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量不斷增加，雙方博弈劇烈，油價(jià)整體走勢(shì)偏弱。

　　美國(guó)頁(yè)巖油成本不斷降低，已經(jīng)完全適應(yīng)了50美元/桶左右的油價(jià)區(qū)間，所以預(yù)期其產(chǎn)量將會(huì)繼續(xù)增加。而OPEC產(chǎn)油國(guó)成本遠(yuǎn)高于美國(guó)頁(yè)巖油，財(cái)政壓力巨大。OPEC減產(chǎn)雖對(duì)油價(jià)有一定的支撐作用，但在50美元上下博弈劇烈。 多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2017年油價(jià)仍將在50美元/桶左右的區(qū)間運(yùn)行。

　　(二)原料

　　PTA：近兩年，PTA裝置大規(guī)模停產(chǎn)改變了PTA行業(yè)原本產(chǎn)能過(guò)剩的局面，也使PTA市場(chǎng)保持了弱平衡狀態(tài)。但2017年，行業(yè)要密切關(guān)注部分PTA停產(chǎn)裝置重啟的問(wèn)題，蓬威石化90萬(wàn)噸產(chǎn)能已于2月重啟，另有翔鷺450萬(wàn)噸和遠(yuǎn)東140萬(wàn)噸產(chǎn)能有重啟計(jì)劃。此外，良好加工費(fèi)下廠家不會(huì)輕易停產(chǎn)檢修，因此預(yù)計(jì)PTA市場(chǎng)供應(yīng)量將增加。

　　MEG：部分聚酯企業(yè)開(kāi)始逐漸接受煤制乙二醇產(chǎn)品，摻用比例也有一定提升。2017年煤制乙二醇開(kāi)工負(fù)荷明顯提升，裝置運(yùn)行穩(wěn)定，產(chǎn)量較去年有明顯增加，這在一定程度上緩解了聚酯行業(yè)乙二醇短缺問(wèn)題。

　　CPL：2017年是CPL擴(kuò)能高峰，新增產(chǎn)能可能將達(dá)100萬(wàn)噸，超過(guò)現(xiàn)有產(chǎn)能的1/3，預(yù)計(jì)CPL價(jià)格將下降。

　　(三)新增產(chǎn)能

　　2017年，化纖新增產(chǎn)能壓力依然存在，初步統(tǒng)計(jì)，2017年聚酯計(jì)劃新增產(chǎn)能380萬(wàn)噸，以瓶片和滌綸長(zhǎng)絲為主;粘膠纖維計(jì)劃新增30-50萬(wàn)噸，不過(guò)大多預(yù)計(jì)年底投產(chǎn)，對(duì)今年的行情影響不大，對(duì)明年的行業(yè)運(yùn)行將產(chǎn)生較大影響;錦綸行業(yè)新增產(chǎn)能放緩，行業(yè)運(yùn)行態(tài)勢(shì)估計(jì)會(huì)有所好轉(zhuǎn)。

　　另外還需關(guān)注長(zhǎng)期停產(chǎn)裝置的重啟，隨著行業(yè)并購(gòu)重組步伐加快，產(chǎn)業(yè)集中度進(jìn)一步提高。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，近三年被收購(gòu)重組的聚酯產(chǎn)能達(dá)238萬(wàn)噸，隨著行情好轉(zhuǎn)，這些產(chǎn)能正在加速重啟，將對(duì)市場(chǎng)形成一定壓力。

　　(四)環(huán)保問(wèn)題

　　2017年環(huán)保進(jìn)行時(shí)，國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)不斷完善落實(shí)，各地政府也紛紛重拳出擊，紡織行業(yè)正遭受重重考驗(yàn)。但這是行業(yè)高速發(fā)展之后應(yīng)付出的代價(jià)，也是行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)必經(jīng)的陣痛。環(huán)保整治敦促紡織印染行業(yè)重視環(huán)保生產(chǎn)問(wèn)題，也倒逼企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，提高生產(chǎn)技術(shù)，朝綠色方向發(fā)展。

　　今年，對(duì)于再生纖維行業(yè)來(lái)說(shuō)，靴子終于落地，那就是禁廢令。4月18日，中央審議通過(guò)了《關(guān)于禁止洋垃圾入境推進(jìn)固體廢物進(jìn)口管理制度改革實(shí)施方案》。7月19日，中國(guó)環(huán)保部向WTO提交文件，擬于2017年年底前開(kāi)始將不再接收外來(lái)垃圾，涉及4類24種(包括廢棄塑膠、紙類、廢棄爐渣與紡織品)。該禁令將對(duì)再生纖維行業(yè)影響巨大。

　　三、全年化纖行業(yè)運(yùn)行預(yù)測(cè)

　　綜上分析，下半年，化纖行業(yè)運(yùn)行影響要素的形勢(shì)為：原油將在50美元低位振蕩;PTA、EG、CPL等主要原料供應(yīng)量預(yù)期增加;新增產(chǎn)能及重啟產(chǎn)能將對(duì)市場(chǎng)造成較大壓力;環(huán)保整頓影響下游開(kāi)工;已發(fā)布的7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面不及預(yù)期。紡織內(nèi)需仍將平穩(wěn)增長(zhǎng)，外需也將繼續(xù)回暖，特別是一帶一路和非洲市場(chǎng)。

　　預(yù)計(jì)下半年化纖市場(chǎng)較上半年平穩(wěn)，但主要產(chǎn)品價(jià)格區(qū)間和盈利水平低于上半年;化纖行業(yè)全年運(yùn)行質(zhì)效總體好于去年;隨著去年基數(shù)的提高，效益增幅會(huì)明顯回落。

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