央行定向降準(zhǔn) 釋放七千億元資金

• 2018年6月25日 FanTianQing來源：新浪新聞 702 41
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  2018-2023年中國(guó)金融POS機(jī)行業(yè)供需趨勢(shì)及投資風(fēng)險(xiǎn)研究報(bào)告

  在一個(gè)供大于求的需求經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)成功的關(guān)鍵就在于，是否能夠在需求尚未形成之時(shí)就牢牢地鎖定并捕捉到它。那些成功的公司往往都會(huì)傾盡畢生的精力及資源搜尋產(chǎn)業(yè)的當(dāng)前需求、潛在需求以及新的...

6月24日晚間，中國(guó)人民銀行定向降準(zhǔn)正式落地。

央行定向降準(zhǔn)，釋放七千億元資金。

6月24日晚間，中國(guó)人民銀行（簡(jiǎn)稱：央行）定向降準(zhǔn)正式落地。央行決定，從2018年7月5日起，下調(diào)國(guó)有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。央行稱，本次定向降準(zhǔn)將釋放合計(jì)7000億元資金。這一數(shù)字超過了年內(nèi)前兩次降準(zhǔn)的規(guī)模和市場(chǎng)預(yù)期。

“6月25日早盤開高是毫無疑問的，雖然降準(zhǔn)這一舉措已在市場(chǎng)意料之中，但力度卻明顯大于預(yù)期，而且選擇的時(shí)點(diǎn)不是通常的周五或周六，而是周日晚間，這似乎都對(duì)股市形成積極的利好！”一位私募基金經(jīng)理向記者表示，盡管國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議表示，定向降準(zhǔn)是為了緩解小微企業(yè)融資難、融資貴的問題，但在當(dāng)前股市較為敏感的時(shí)間點(diǎn)，宣布這一釋放流動(dòng)性的消息，無疑對(duì)股市來說也是一大利好。

上述人士表示，此前市場(chǎng)就一直在等待央行降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性，以及擴(kuò)內(nèi)需政策落地等A股市場(chǎng)企穩(wěn)信號(hào)。不過，市場(chǎng)能否因此成功企穩(wěn)，任有待觀察。

另一位券商分析師同樣認(rèn)為，這次定向降準(zhǔn)已經(jīng)被市場(chǎng)普遍預(yù)期，但規(guī)模比市場(chǎng)預(yù)期得要更大，從影響上看，對(duì)債市的幫助更大，對(duì)股市的幫助未必會(huì)很大，股市可能受到流動(dòng)性預(yù)期的提振而暫時(shí)止跌反彈。下一步，央行可能會(huì)繼續(xù)將利率通道的中心線向上推。

富國(guó)基金認(rèn)為，此次定向降準(zhǔn)可以看作是監(jiān)管對(duì)于去杠桿的思路變化。此次“定向降準(zhǔn)”鼓勵(lì)法制化“債轉(zhuǎn)股”，是用債務(wù)減記的方式幫助企業(yè)去杠桿。一些企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況良好，可能臨時(shí)面臨流動(dòng)性問題，通過法制化“債轉(zhuǎn)股”有利于降低其負(fù)債成本，讓運(yùn)營(yíng)良好的企業(yè)輕裝上陣。從這個(gè)意義上看，目前去杠桿已經(jīng)從財(cái)務(wù)緊縮“單兵突擊”向財(cái)務(wù)緊縮、財(cái)富再分配、債務(wù)減記“三線作戰(zhàn)”轉(zhuǎn)換。這有助于降低去杠桿的陣痛，更好地應(yīng)對(duì)外部風(fēng)險(xiǎn)?？紤]到匯率貶值壓力尚存，目前債務(wù)貨幣化可能還應(yīng)慎用。

當(dāng)然，債務(wù)減記“去杠桿”也面臨約束。富國(guó)基金指出，一方面，“債轉(zhuǎn)股”后企業(yè)負(fù)債變?yōu)殂y行股權(quán)。如果企業(yè)持續(xù)面臨困境，可能造成銀行資產(chǎn)負(fù)債表“有毒化”。另一方面，過度使用“債轉(zhuǎn)股”可能產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)，不利于僵尸企業(yè)出清。市場(chǎng)對(duì)管理層放任僵尸企業(yè)不能抱有幻想，改革陣痛雖然會(huì)減輕，但不會(huì)完全避免。

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