甲醇價格受什么因素影響較大?我國煤制甲醇工業(yè)關(guān)聯(lián)行業(yè)影響分析

• 2021年5月12日 HuangJiang來源：新浪 1375 90
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甲醇主力合約觸及漲停，當(dāng)前報價2706元/噸，漲幅6%。4月以來，煤炭價格一路攀升。其中，動力煤價格現(xiàn)貨價格同比上漲50%，期貨價格創(chuàng)出八年來的新高。隨著煤制甲醇工業(yè)的快速發(fā)展，我國正成為全球甲醇增長的重要市場。國外發(fā)達國家95%以上利用天然氣制甲醇，我國則以

甲醇價格受什么因素影響較大?

5月12日上午，甲醇主力合約觸及漲停，當(dāng)前報價2706元/噸，漲幅6%。甲醇價格受什么因素影響較大?甲醇價格上漲與煤炭價格上漲關(guān)聯(lián)性強，煤制甲醇是甲醇的主要來源之一。

4月以來，煤炭價格一路攀升。其中，動力煤價格現(xiàn)貨價格同比上漲50%，期貨價格創(chuàng)出八年來的新高。焦煤方面，今年已有多輪提價，臨汾、長治一帶低硫焦煤市場主流報價為1730-1780元/噸，4月份價格累計上調(diào)260-280元/噸，價格漲至近兩年高位。

甲醇期貨在宏觀利好配合著產(chǎn)品基本面偏好背景下不斷沖高，因可流通貨源偏少，期貨上漲但基差卻仍顯偏強，加之下游利潤大多尚算良好，市場短時看漲情緒仍較濃厚。盡管供應(yīng)在逐步恢復(fù)是既定事實，但庫存難現(xiàn)拐點，低位庫存成為價格堅挺的最強支撐。加之強勢的煤炭刺激著甲醇成本估值。

根據(jù)中研普華出版的《2021-2026年版甲醇項目可行性研究咨詢報告》顯示：

隨著煤制甲醇工業(yè)的快速發(fā)展，我國正成為全球甲醇增長的重要市場。國外發(fā)達國家95%以上利用天然氣制甲醇，我國則以煤炭為主。我國煤制甲醇工業(yè)發(fā)展前景如何？

目前世界上普遍采用的以煤為原料制取合成氣的成熟工藝主要有魯奇加壓固定床氣化法、德士古水煤漿氣化法以及GSP、Shell 的干煤粉加壓氣化法，我國也自主研發(fā)了灰融聚氣化法。由于氣流床氣化工藝具有技術(shù)先進、能耗低、環(huán)保效果好、碳轉(zhuǎn)化率高等優(yōu)點，大型甲醇煤氣化技術(shù)多選用氣流床氣化技術(shù)。

目前甲醇合成的新建裝置多采用低壓法，具有低壓甲醇先進生產(chǎn)工藝的公司有英國的ICI、丹麥的托普索、德國的魯奇以及日本的三菱公司等。目前世界上采用ICI 甲醇合成技術(shù)的裝置約占50%，采用魯奇SRC甲醇合成技術(shù)的裝置約為30%，這兩種工藝是世界上應(yīng)用最多的合成技術(shù)。

據(jù)調(diào)查，2017年全球甲醇年生產(chǎn)能力達到1.54億噸，同比增長0.12%;甲醇產(chǎn)量約為1.04億噸，同比增長4.1%，2017年我國占全球甲醇產(chǎn)能的59.3%，17年新增產(chǎn)能主要來自我國。2017年全球甲醇開工率為67.8%，同比上漲3%。在北美頁巖氣和中國煤化工產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展下，未來中國和美國的新增產(chǎn)能預(yù)計較多，全球甲醇產(chǎn)能預(yù)計到2020年將增至1.78億噸/年。

全球甲醇(含煤制甲醇)主要消費地在東北亞、北美，分別占59.9%、9.4%。2018年MTO/MTP甲醇需求約占全球總需求的27.4%，甲醛約占22.2%，MTBE占8.7%，MTO領(lǐng)域成為全球甲醇消費增長最迅速的領(lǐng)域。從全球消費結(jié)構(gòu)來看，以我國為代表的東北亞地區(qū)的下游消費結(jié)構(gòu)正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，MTO在甲醇總消費的占比不斷上升，北美及西歐地區(qū)的消費結(jié)構(gòu)仍以傳統(tǒng)為主。

煤制甲醇關(guān)聯(lián)行業(yè)影響分析

一、煤炭行業(yè)發(fā)展及影響分析

1、煤炭供需平衡分析

結(jié)合中煤協(xié) 2018 年度數(shù)據(jù)以及行業(yè) 1-10 月供需數(shù)據(jù)，我們對未來三年行業(yè)供需平衡表預(yù)測如下：未來2-3年煤炭產(chǎn)業(yè)供給端判斷：新增產(chǎn)量預(yù)計有序可控，進口量預(yù)計高位回落。行業(yè)新增產(chǎn)量主要來自于三個方面：(1)聯(lián)合試運轉(zhuǎn)煤礦產(chǎn)能利用率提升;(2)未進入聯(lián)合試運轉(zhuǎn)的在建煤礦逐漸投產(chǎn);(3)違法違規(guī)煤礦合法化后的產(chǎn)能利用率提升。考慮煤企資本開支謹慎以及環(huán)保安全形勢趨嚴，2019/2020/2021年國內(nèi)新增產(chǎn)量依然可控，預(yù)計產(chǎn)量分別為38.0/39.0/40.0億噸，對應(yīng)增速分別為3.3%、2.6%、2.6%。進口量方面，2019年預(yù)計小幅上漲，由于內(nèi)外煤價差縮小以政策預(yù)期調(diào)控，我們預(yù)計進口煤量將高位回落，假設(shè)2019/2020/2021年煤炭進口量分別約3.0/2.8/2.5億噸，對應(yīng)增速分別約6.6%、-6.7%、-10.7%。未來 2-3年煤炭產(chǎn)業(yè)需求端判斷：2019年以來需求端表現(xiàn)有所分化，由于發(fā)電整體增速下滑以及水電擠占，火電行業(yè)消費增速放慢，而環(huán)保政策調(diào)整下鋼鐵、建材行業(yè)需求增速加快?？紤]用電需求剛性以及固定資產(chǎn)投資仍有增長空間，我們預(yù)計火電、焦炭、水泥皆小幅增長。根據(jù)測算，我們預(yù)計2019/2020/2021年煤炭消費總量約40.0/40.8/41.7億噸，對應(yīng)增速分別約2.8%、2.0%、2.3%。

圖表：2019年1-10月全國分地區(qū)規(guī)模以上企業(yè)原煤產(chǎn)量(單位：萬噸)

來源：統(tǒng)計局

圖表：煤炭供需平衡表預(yù)測

來源：中煤協(xié)、wind

2、煤炭價格走勢分析

未來2-3年價格判斷：動力煤預(yù)計震蕩區(qū)間500-600元/噸，焦煤小幅弱勢振蕩為主。2019年以來，由于中下游庫存高位，疊加長協(xié)煤銷售穩(wěn)定以及進口煤沖擊，動力煤價出現(xiàn)一定的下滑，預(yù)計全年均價跌幅9%左右;

展望未來2-3年，煤炭行業(yè)供需低增長，韌性猶存，估計煤價在歷史均值附近震蕩時間較長，預(yù)計區(qū)間500-600元/噸。2019年焦煤的供需關(guān)系較為健康，預(yù)計主焦煤價格中樞同比基本持平;展望未來2-3年，雖然下游鋼鐵隨著固定資產(chǎn)投資增速預(yù)期走弱，價格有下滑風(fēng)險，但焦煤供給端約束能力較強，我們預(yù)計焦煤價格以小幅弱勢震蕩為主。

3月開始，因“保供”政策退出，全國煤炭產(chǎn)量同比轉(zhuǎn)為負增長，其中內(nèi)蒙產(chǎn)量同比下滑5.8%，根據(jù)高頻數(shù)據(jù)顯示，4月內(nèi)蒙等地的外銷量同比依然呈現(xiàn)負增長。加之山西、陜西等地的安全監(jiān)管措施，導(dǎo)致煤炭主產(chǎn)地產(chǎn)量繼續(xù)受限。此外，前4個月進口數(shù)量同比大幅下滑近29%，澳大利亞進口受限、疫情影響蒙古國煤炭進口、加之海外需求上升煤源變緊都是導(dǎo)致進口下滑的因素。內(nèi)外供給均受限，助力煤價繼續(xù)看漲。

欲了解更詳實的中國甲醇行業(yè)發(fā)展前景分析，可點擊《2021-2026年版甲醇項目可行性研究咨詢報告》

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