供需錯配約束鋰電行業(yè)發(fā)展，退役電池將成為優(yōu)質(zhì)城市礦山：供給端國內(nèi)高品質(zhì)原料礦物資源相對稀缺，以鋰資源為例，中國優(yōu)質(zhì)硬鹽鋰礦資源較少，而鹽湖提鋰技術(shù)及產(chǎn)能有待突破，鋰資源海外供給較為集中，且地緣政治等不確定性事件加劇了全球供應(yīng)鏈的不穩(wěn)定性，此外，原材料礦產(chǎn)資源開發(fā)周期較長，根據(jù)MantaRay咨詢發(fā)布的《2023-2035年動力電池回收行業(yè)調(diào)研及發(fā)展趨勢分析》，上游原材料礦產(chǎn)擴(kuò)產(chǎn)周期在4年左右，而動力電池擴(kuò)產(chǎn)周期在1-2年，供需錯配容易導(dǎo)致原材料價格大幅波動制約行業(yè)發(fā)展。從需求端看，作為鋰資源的主要應(yīng)用場景，新能源汽車市場已進(jìn)入快速增長期，根據(jù)CleanTechnica數(shù)據(jù)，2023年全球新能源車銷量創(chuàng)歷史新高，突破1300萬輛大關(guān)，達(dá)1,368.93萬輛，同比增長35.7%。在碳中和背景下全球汽車電動化大趨勢不改，我們預(yù)計新能源汽車需求景氣度有望持續(xù)向上，帶動鋰、鎳、鈷等上游資源需求提升，電池回收有望在一定程度上緩解資源供需錯配對行業(yè)發(fā)展的約束。
電池化學(xué)體系迭代較慢，對上游資源種類需求較固定，短期難有替代：按照鋰電池正極材料分類，鋰電池主要有鈷酸鋰、錳酸鋰、磷酸鐵鋰、三元電池四種，應(yīng)用場景主要有新能源汽車、3C消費(fèi)電子、電化學(xué)儲能等領(lǐng)域。經(jīng)過長時間發(fā)展，鋰電池生產(chǎn)制造技術(shù)已較為成熟，下游應(yīng)用場景相對固定，此外電池研發(fā)難度大，化學(xué)體系迭代周期長，我們預(yù)計中長期仍將以鋰電池為主，對上游原料資源需求較為固定，短期難有替代。

回收處理報廢鋰電池對環(huán)保具有重要意義：動力鋰電池主要由正極、負(fù)極、隔膜、電解液、外殼等組成。其中正極由一定比例的活性物質(zhì)、導(dǎo)電劑和粘結(jié)劑組成；負(fù)極主要由活性物質(zhì)、分散劑和粘結(jié)劑組成；電解液主要包含有機(jī)溶劑（碳酸乙烯酯、碳酸甲乙酯、碳酸二甲酯、碳酸丙烯酯等）和電解液溶質(zhì)（LiPF6、LiBF4、LiClO4等）；以上動力電池各部分物質(zhì)都能與環(huán)境中特定物質(zhì)發(fā)生化學(xué)反應(yīng)產(chǎn)生對環(huán)境有危害的污染物。隨著退役、報廢鋰電池數(shù)量快速增長，鋰電池的無害化處理和資源利用對環(huán)保具有重要意義。

歐洲《電池與廢電池法規(guī)》正式生效，對回收原料使用比例提出要求：2023年8月17日《電池與廢電池法規(guī)》正式生效，管控對象為便攜式電池、啟動、汽車用蓄電池（SLI電池）、輕型運(yùn)輸工具（LMT）電池、動力電池和工業(yè)電池五類電池，監(jiān)管內(nèi)容主要包括碳足跡、再生金屬使用比例、電池標(biāo)簽與電池護(hù)照、廢舊電池及電池材料的回收、化學(xué)性能與耐久性及供應(yīng)鏈盡職調(diào)查等方面。

我國作為全球最大的新能源汽車市場，新能源汽車銷量和保有量均占全球市場的一半以上，退役動力電池也將在全球占據(jù)較大市場份額。為科學(xué)應(yīng)對新能源汽車報廢后動力電池的回收處理，我國從2012年起陸續(xù)頒布實施了一系列動力電池回收利用相關(guān)政策和法規(guī)，以規(guī)范動力電池回收利用市場。具體來看，我國動力電池回收利用政策大致經(jīng)歷了三個發(fā)展階段。①第一階段：2012-2015年，新能源汽車整體政策部分條款階段：動力電池回收利用僅作為推廣應(yīng)用新能源汽車政策文件中的部分條款出現(xiàn)。②第二階段：2016-2018年，專題政策階段：國家發(fā)改委、工信部和環(huán)保部等相關(guān)部門開始陸續(xù)出臺專門針對動力電池回收利用的相關(guān)專項政策。③第三階段：2018年至今，試點實施階段：國家相關(guān)部門陸續(xù)出臺新能源汽車動力電池回收利用試點方案，且政策出臺頻率明顯提速。為規(guī)范動力電池回收行業(yè)發(fā)展，加強(qiáng)動力電池全生命周期價值管理，與動力電池回收有關(guān)的政策逐漸受到重視，且相關(guān)政策發(fā)布愈加密集。我國與動力電池回收有關(guān)的政策在2016年之前只是作為文件中部分條款被提及，2016-2020年相關(guān)針對性的專題政策出臺，試點工作有序開展，行業(yè)相關(guān)規(guī)范性政策亦逐步完善。2021-2022年，隨著對環(huán)境要求進(jìn)一步加強(qiáng)，關(guān)于電池廢物回收、有色金屬回收處理等政策文件密集出臺，推動動力電池回收產(chǎn)業(yè)發(fā)展不斷提速。

根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2023年中國新能源汽車產(chǎn)銷分別完成958.7萬輛和949.5萬輛，同比分別增長35.8%和37.9%，市場占有率達(dá)到31.6%，同比增長6.0個百分點。根據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2023年我國動力和其他電池合計累計產(chǎn)量為778.1GWh，累計同比增長42.5%；累計裝車量387.7GWh,累計同比增長31.6%；動力電池產(chǎn)、裝量規(guī)模仍保持高速增長趨勢。

圖表：2015-2023年中國新能源汽車產(chǎn)銷量

數(shù)據(jù)來源：中研普華產(chǎn)業(yè)研究院整理

動力電池的壽命可以分為循環(huán)壽命與日歷壽命，按行業(yè)算法，以循環(huán)壽命為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行測算。根據(jù)新能源汽車動力電池循環(huán)壽命測試標(biāo)準(zhǔn)，動力電池的電池容量衰減到初始容量的80%以下時，該動力電池就需從新能源汽車上退役。磷酸鐵鋰電池的早期循環(huán)壽命可達(dá)2,000-3,000次，三元電池的早期循環(huán)壽命可達(dá)1,500-2,000次，早期動力電池的使用壽命大致為5-8年。據(jù)此假設(shè)，早期裝機(jī)的動力電池將在2023-2030年迎來大規(guī)模退役。

根據(jù)CABRCA數(shù)據(jù)，2023年全國停用新能源汽車38.9萬輛，同比增長161.2%，其中非營運(yùn)載客汽車占54%、租賃載客汽車占16%、公交客運(yùn)汽車占9%、出租客運(yùn)汽車占6%，其他專業(yè)作業(yè)車輛占15%。截至2023年12月底，全國累計停用新能源汽車87.8萬輛。其中，非營運(yùn)載客汽車占40%、租賃載客汽車占23%、公交客運(yùn)汽車占13%、出租客運(yùn)汽車占4%，其他專業(yè)作業(yè)車輛占20%。2023年全國共產(chǎn)生退役動力電池16.8萬噸，同比增長78.3%。其中，停用新能源汽車產(chǎn)生退役動力電池14.5萬噸，車輛維修產(chǎn)生退役動力電池2.3萬噸。從材料類型看，磷酸鐵鋰電池占50.1%，三元電池占46.9%。