小米IPO路演：雷軍頻頻爆出自創(chuàng)小米概念詞

• 2018年6月25日 ZhangHongYuan來源：新浪科技 457 23
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  在一個供大于求的需求經(jīng)濟時代，企業(yè)成功的關鍵就在于，是否能夠在需求尚未形成之時就牢牢地鎖定并捕捉到它。那些成功的公司往往都會傾盡畢生的精力及資源搜尋產(chǎn)業(yè)的當前需求、潛在需求以及新的...

在路演現(xiàn)場，雷軍頻頻爆出他“發(fā)明”的小米概念詞：“小米應該是騰訊乘蘋果的估值”、“小米是新物種”……投資人笑聲不斷。

6月21日中午十二點剛過，香港港島香格里拉酒店5層就已經(jīng)熱鬧非凡——數(shù)百位機構投資者陸續(xù)聚集于此，登記進入“重兵把守”的會議室。

中午12點45分，備受矚目的小米集團(下稱“小米”)IPO路演將在這里舉行。

這是香港交易所修訂后的新股《上市規(guī)則》4月30日生效后，同股不同權架構企業(yè)IPO的首單破冰，也是今年以來香港資本市場最大的IPO盛事。

小米路演現(xiàn)場座無虛席，大約邀請了三百位機構投資人。不少未被邀請的投資人無奈地被擋在門外，間或詢問門口的工作人員是否有進場的機會。

受邀出席路演的理享家海外資產(chǎn)配置CEO朱超是幸運的一位?！斑@次機構投資者搶(投資小米)得很瘋狂，香港市場的大家族企業(yè)都在里面，散戶機會可能會少一些?！敝斐诼费莠F(xiàn)場對記者表示，“今天進場的人大多數(shù)已經(jīng)投過小米的了。我們一開始就是小米老股的投資人，現(xiàn)在基石投資和錨定投資我們都有參加?！?/p>

路演啟動，身穿深藍色西服，臉上帶著招牌式微笑的雷軍準時步入會場，帶著他的高管團隊亮相于一眾投資者面前。

這一次，他對“做中國的蘋果”的小米故事提出了升級版。“小米這樣的公司是獨一無二的?！崩总姺Q過去一個星期終于想明白了這個令無數(shù)投資人都深感困惑的問題。他對小米定位的概括是全球罕見的同時能做電商、硬件、互聯(lián)網(wǎng)的全能型公司。

除此之外，在路演現(xiàn)場，雷軍頻頻爆出他“發(fā)明”的小米概念詞：“小米應該是騰訊乘蘋果的估值”、“小米是新物種”……投資人笑聲不斷。

小米的估值下調(diào)

同在6月21日，聆訊后的小米招股書亮相。小米招股價格區(qū)間為每股17港元至22港元，計劃發(fā)行21.79億股，融資規(guī)模為47.2億-61.09億美元，而據(jù)此調(diào)整后的小米總市值約為539億-697億美金。這意味著，通過港股市場詢價后小米估值較預期做出了下調(diào)。

小米的估值問題一直為市場所關注。此前，香港投行機構按小米的互聯(lián)網(wǎng)公司而非硬件公司的估值模型定價，預測小米估值高達700億-850億美元，IPO之后短期內(nèi)小米市值將超過1000億美元。而把小米看作是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，主要是因為小米的主要利潤來自于互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務，此塊業(yè)務毛利率接近60%。

“我真的不在意小米是不是互聯(lián)網(wǎng)公司，有人問我應該給騰訊的估值還是蘋果的估值，我說應該是騰訊乘蘋果的估值，因為小米是全能型的?！崩总娫谏鲜新费輹r對投資者說道，“這次550億美元的定價，就是我也不想開價了，你們隨便開吧，總不至于連550億美元都不值吧?”“我們一直比較認可550億美元的估值，還是比較合理的?！敝斐X得小米的估值不可能會那么高，他們預測小米未來可能體量很大，但不代表著現(xiàn)在就已經(jīng)覺得它“很大”了，朱超的團隊希望小米能有比較合理的穩(wěn)步增長?！叭绻F(xiàn)在的價這么高，上市之后很容易會跌，投行會把估值定得高一些，內(nèi)地基金投資者卻往往不買賬，所小米重新調(diào)整價格之后是比較合理的。”針對估值下調(diào)，中國海外資本董事總經(jīng)理張俊文在小米路演后對記者表示。

即便估值下調(diào)，有投資者依然對小米的估值處于觀望的狀態(tài)。兩位被拒之門外的機構人士對記者表示，如今股市行情不好會首選投資盈利能力較強的企業(yè)，新經(jīng)濟股上市之后往往遭遇破發(fā)或股價下跌，而且從小米的財務業(yè)績上來看賺的并不太多，因此他們還在考慮投不投。

招股書披露，小米2015年至2018年第一季度營業(yè)收入分別為668.11億元、684.34。億元、1146.25億元和344.12億元，但在凈利潤方面，2015年至2018年1季度，公司凈利潤分別為-76.27億、4.92億、-438.89億、-70.27億。

不過，如果按非國際財務報告準則，2015年，小米經(jīng)調(diào)整虧損人民幣3億元;2016年，小米經(jīng)調(diào)整利潤為人民幣19億元;2017年，小米經(jīng)調(diào)整利潤為人民幣54億元。

出現(xiàn)如此差異的原因主要是可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價值變動等因素的影響。招股書顯示，2015年、2016年及2017年12月31日止年度，小米可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價值變動分別為88億元、25億元及541億元。

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