食糖行業(yè)遠景：食糖行業(yè)市場增長潛力巨大

• 劉明月 2023年11月2日 來源：中研研究院 1335 87
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食糖行業(yè)前景及現(xiàn)狀如何?今年國際糖價持續(xù)走高的主要推手就是印度的減產(chǎn)且出口下降。因為今年印度的季風雨推遲，厄爾尼諾現(xiàn)象或導致印度甘蔗主產(chǎn)區(qū)馬哈拉施特拉邦和卡納塔克邦季風季節(jié)的降雨量明顯減少

食糖行業(yè)前景及現(xiàn)狀如何?今年國際糖價持續(xù)走高的主要推手就是印度的減產(chǎn)且出口下降。因為今年印度的季風雨推遲，厄爾尼諾現(xiàn)象或導致印度甘蔗主產(chǎn)區(qū)馬哈拉施特拉邦和卡納塔克邦季風季節(jié)的降雨量明顯減少，市場擔心印度甘蔗減產(chǎn)。作為食糖的重要來源，甘蔗的種植與生長對水分要求較高。而甘蔗的主要生產(chǎn)國印度的灌溉系統(tǒng)匱乏，約一半的農(nóng)作物依賴6月到9月的季風雨。

國際市場方面

全球前 10 大食糖生產(chǎn)區(qū)域為巴西、印度、歐盟、中國、美國、泰國、墨西哥、巴基斯坦、俄羅斯、澳大利亞。前十大區(qū)域產(chǎn)量約占全球糖產(chǎn)量比重 75%-80%，其中巴西及印度均占約 16%-19%，歐盟占比約 10%，泰國占比7%-8%。雖生產(chǎn)格局在全球較為分散，但主產(chǎn)國(地區(qū))較為集中。且因為各主產(chǎn)國壓榨時間差異較大，全球食糖生產(chǎn)端并未有明顯季節(jié)性規(guī)律。

全球食糖消費量1.72億噸(原糖值)，同比增長0.6%，回望歷史，消費總體呈增長趨勢。

印度減產(chǎn)降低出口意愿。22/23 年度，印度同樣受到天氣影響，甘蔗的生產(chǎn)出現(xiàn)阻礙，ISMA(1 月)預計印度糖產(chǎn)量3400 萬噸，同比減少5%，較之前預期的3650萬噸下調260 萬噸。

在巴西榨季尾聲階段，印度往往是全球食糖供應的關鍵所在，雖然當前全球糖價漲超過印度出口平價，但上一榨季印度已經(jīng)通過出口超1100 萬噸的食糖緩解了積年的庫存壓力，而本榨季印度減產(chǎn)疊加未來乙醇分流糖的長期趨勢，印度的出口明顯遲緩，印度食品部首批2022/23 年度出口配額為600 萬噸，已被糖廠全部簽完，而3 月預計的第二批配額仍未到來，短期來看，印度第二批出口配額將成為緩解全球緊張貿(mào)易流的關鍵之一。

巴西22/23 榨季進入尾聲，制糖比達到歷史高位。高位糖價下，巴西糖相對乙醇價差打開，我們測算目前糖價高于乙醇折糖價約4.8 美分/磅，高價位刺激巴西制糖比達到歷史高位，截止3 月1 日，巴西中南部的累計制糖比達到45.92%，同比+0.9%;

累計產(chǎn)糖3350.4 萬噸，同比+4.5%，巴西22/23 榨季預計于4 月初結束，本榨季已經(jīng)進入尾聲，巴西糖短期缺乏增量供應的可能，但是在高位糖價下，市場對新榨季巴西繼續(xù)保持高制糖比有所期待，新增糖需要等待巴西新榨季(4 月中)的開啟。

國內方面，主產(chǎn)區(qū)干旱天氣導致2022/2023榨季全國食糖產(chǎn)量同比減少，疊加配額外進口利潤倒掛導致的國內進口積極性下降。預計2022/23榨季全國白糖市場總供應量同比減少7.41%至1550萬噸左右。

食糖行業(yè)遠景：食糖行業(yè)市場增長潛力巨大

中國糖業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至8月底，主產(chǎn)區(qū)廣西食糖產(chǎn)銷率90.15%，同比提高12.2個百分點;工業(yè)庫存降至51.94萬噸，同比減少83萬噸。

2023年白糖市場價格上漲主要受到供應量下降的驅動。糖價上漲提高生產(chǎn)企業(yè)的盈利，但同時也導致貿(mào)易商和下游采購成本提高，尤其對于采購白糖當原料的食品終端行業(yè)，目前采購一噸白糖的成本較2023年年初增加2000元/噸左右。

2022/23年度中國食糖產(chǎn)銷結束，截至9月末，全國累計產(chǎn)糖897萬噸，比上年度減少59萬噸;累計銷糖853萬噸，比上年度減少14萬噸;累計銷糖率95.1%，比上年度加快4.4個百分點。食糖年度均價為每噸6346元，在預測范圍內，比上年度每噸漲640元，漲幅11.2%;國際原糖年度均價為每磅22.5美分，在預測范圍內，比上年度每磅上漲3.6美分，漲幅19.0%。

國內白糖開始新的生產(chǎn)季，8-9月可售的糖廠工業(yè)庫存數(shù)量159萬噸，同比下降43.01%，為近十年同期最低點。考慮到當前進口成本和歷史同期水平，以及相關糖源補充，預計8-9月進口和其他糖源數(shù)量70萬-100萬噸。

內蒙古、新疆首家糖廠分別于9月17日、26日開機，截至10月10日，共有21家糖廠開榨生產(chǎn)，2023/24年度生產(chǎn)伊始，總體正常偏快。廣西、云南產(chǎn)區(qū)甘蔗長勢良好，甘蔗入榨量預計增加。綜合看，新年度全國食糖產(chǎn)量有望恢復性增長。

中研研究院出版的《2023-2028年中國食糖行業(yè)深度分析與發(fā)展前景預測報告》顯示

國際方面，印度減產(chǎn)超預期、泰國增產(chǎn)不及預期導致全球供應縮緊，而巴西由于天氣多雨阻礙收割壓榨，疊加港口排隊船只增加，短期貿(mào)易流依舊偏緊，支撐海外糖價高位運行;據(jù)報告，上半年，食糖類業(yè)務貢獻營收112.8億元，占比88.63%;番茄類業(yè)務貢獻營收13.34億元，占比10.48%。

貿(mào)易糖方面，中糧糖業(yè)是我國食糖進口的主渠道，根據(jù)國際國內食糖市場走勢，階段性調整倉位和波段操作， 通過期現(xiàn)結合的方式，捕捉糖價趨勢行情，有力地保障了國內食糖供應。

據(jù)中國糖業(yè)協(xié)會，2022/23年制糖期(以下簡稱本制糖期)截至2023年3月底，甜菜糖廠已全部停機，甘蔗糖廠除云南省外，其他省(區(qū))糖廠已全部收榨。本制糖期全國共生產(chǎn)食糖872萬噸，同比減少17萬噸;全國累計銷售食糖437萬噸，同比增加67萬噸;累計銷糖率50.2%，同比加快8.5個百分點。

中國食糖進口數(shù)量為527萬噸，相比2021年同期減少了40萬噸，同比下降6.9%。2022年中國食糖進口金額為256428.4萬美元，相比2021年同期增長了28152萬美元，同比增長12.3%。

食糖行業(yè)供給方面，糖料作物的可種植面積擴張有限，產(chǎn)量增加主要來自于單產(chǎn)增加，而糖 料作物單產(chǎn)增加的速度小于過去十年，年平均增長率約為1.9%。此外，食糖產(chǎn)量的 增加大部分來源于甘蔗，而非甜菜。由于甘蔗的生產(chǎn)集中在巴西等幾個主要國家，供給的集中加劇了市場的波動性。

食糖行業(yè)需求方面，隨著全球經(jīng)濟復蘇及世界人口繼續(xù)增加，食糖消費量呈穩(wěn)定增長態(tài)勢。發(fā)展中國家食糖消費量增長迅速，未來十年亞洲和非洲將成為拉動全球糖消費量增 長的主要力量。糖的其他替代品，如果葡糖漿等甜味劑消費量增長迅猛，但食糖仍然是最主要的甜味劑來源。

2023年1-7月中國食糖進口數(shù)量為121萬噸，相比2022年同期減少了83萬噸，同比下降40.9%;進口金額為59638.1萬美元，相比2022年同期減少了40792.1萬美元，同比下降40.6%。

糖是關系國計民生的重要戰(zhàn)略物資。對于此次業(yè)績上漲，中糧糖業(yè)稱，2023年上半年，白糖走出大幅上漲行情。由于我國食糖價格較低，加之我國制糖成本較高，導致行業(yè)整體盈利較低。近年來我國制糖行業(yè)持續(xù)出清，市場趨于集中，中小企業(yè)逐漸淘汰，大型企業(yè)占比比例在逐漸上升。

中國食糖行業(yè)的內外部環(huán)境、行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展狀況、市場供需、競爭格局、標桿企業(yè)、食糖發(fā)展趨勢、機會風險、發(fā)展策略與投資建議等進行了分析。

據(jù)了解，該行業(yè)發(fā)展空間極大，未來食糖市場現(xiàn)狀如何呢?請查看，中研研究院出版的《2023-2028年中國食糖行業(yè)深度分析與發(fā)展前景預測報告》。

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