高通利潤大幅縮水 股價(jià)一路下滑

• 2017年11月2日 lihuizhen來源：賈敬華 919 57
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  2017-2022年自動(dòng)化立體庫行業(yè)市場調(diào)研與投資潛力研究報(bào)告

  我國自動(dòng)化倉儲(chǔ)系統(tǒng)自上世紀(jì)70年代開始研制以來，一直處于比較緩慢發(fā)展的態(tài)勢。自動(dòng)化立體庫的研究工作主要集中在北京起重運(yùn)輸機(jī)械研究所和北京自動(dòng)化研究所等少數(shù)單位，高速分揀系統(tǒng)的研究工作...

利潤大幅縮水，讓高通股價(jià)一路下滑。在財(cái)報(bào)發(fā)布的前一天，高通股價(jià)最大跌幅8%，以50.25美元收盤，創(chuàng)下了9月11日以來的最低點(diǎn)。

高通今年第四財(cái)季營收為59億美元，比上年同期的62億美元下降5%;凈利潤為2億美元，比上年同期的9億美元下降89%。

利潤大幅縮水，讓高通股價(jià)一路下滑。在財(cái)報(bào)發(fā)布的前一天，高通股價(jià)最大跌幅8%，以50.25美元收盤，創(chuàng)下了9月11日以來的最低點(diǎn)。與此同時(shí)，蘋果拒絕向高通交納專利授權(quán)費(fèi)用，并起訴高通;競爭對(duì)手聯(lián)發(fā)科發(fā)力中端市場，高通的壓力可想而知。

高通利潤下滑會(huì)加劇

通讀高通的財(cái)報(bào)不難發(fā)現(xiàn)，今年第四財(cái)季高通的業(yè)績確實(shí)很糟糕。來自路透社的報(bào)道稱，國外分析機(jī)構(gòu)仍看好高通的市場增長，但從財(cái)報(bào)的一些數(shù)據(jù)來看，高通利潤下滑的情況還會(huì)加劇。蘋果這位合作伙伴的逃離，會(huì)讓利潤下滑的高通雪上加霜。

財(cái)報(bào)中有這樣一則數(shù)據(jù)值得關(guān)注：高通CDMA技術(shù)部門(QCT)的營收達(dá)到46.5億美元，增幅為13%。該部門的芯片業(yè)務(wù)主要為智能手機(jī)制造商和蘋果供應(yīng)產(chǎn)品。對(duì)此，高通CEO史蒂夫·莫倫科普夫表示，“全球3G/4G設(shè)備出貨量將繼續(xù)強(qiáng)勁增長?！睆谋砻鎭砜矗咄ㄐ酒瑯I(yè)務(wù)未來有很大的增長空間，可高通的利潤卻大幅下滑，這意味著高通的利潤率正不斷下滑。

此外，蘋果與高通的訴訟，有可能會(huì)成為高通業(yè)績?cè)俅蜗禄膶?dǎo)火索。眾所周知，今年蘋果遭遇了一場前所未有的危機(jī)，iPhone 8系列產(chǎn)品滯銷，搭載了全面屏的iPhone X因產(chǎn)能不足無法量產(chǎn)，蘋果業(yè)績必然會(huì)受到影響。多年來，蘋果對(duì)供應(yīng)鏈的打壓有目共睹，正因于此，蘋果拒絕向高通交納專利授權(quán)費(fèi)用。眼下，高通以專利侵權(quán)為由起訴蘋果，并要求國內(nèi)相關(guān)部門禁止iPhone產(chǎn)品的銷售。

另據(jù)國外媒體透露，為了降低成本，蘋果在去年與英特爾達(dá)成合作后，有可能會(huì)與聯(lián)發(fā)科合作。一旦蘋果放棄使用高通的基帶，投向英特爾或聯(lián)發(fā)科的懷抱，這對(duì)高通的業(yè)績會(huì)形成重創(chuàng)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，高通的專利授權(quán)營收中有12%來自蘋果。也就是說，一旦蘋果終止與高通的合作，高通利潤會(huì)再次大幅下跌。

一邊是芯片業(yè)務(wù)整體利潤的下滑，一邊是專利授權(quán)營收的斷崖式下跌，以及各國政府對(duì)高通反壟斷調(diào)查的高額罰單。多重壓力之下，高通的業(yè)績要想提升會(huì)非常困難。更重要的一點(diǎn)就是，對(duì)專利授權(quán)業(yè)務(wù)的過度依賴，讓高通的處境變得更糟糕。

高通商業(yè)模式弊端顯現(xiàn)

事實(shí)上，高通今年第四財(cái)季營收下滑的一個(gè)重要原因，就是對(duì)專利授權(quán)這一商業(yè)模式的過度依賴。隨著5G技術(shù)的更迭，高通在專利授權(quán)方面的收入比重會(huì)越來越小。當(dāng)下高通業(yè)績下滑，已經(jīng)暴露了高通商業(yè)模式的一些弊端。隨著英特爾和聯(lián)發(fā)科這兩大競爭對(duì)手的發(fā)力，高通將面臨更嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

從第四財(cái)季的數(shù)據(jù)來看，高通CDMA技術(shù)部門營為46.5億美元，稅前利潤9.73億美元。相比之下，高通專利授權(quán)營收只有12.13億美元，稅前利潤卻高達(dá)8.29億美元。顯然，高通專利授權(quán)業(yè)務(wù)的利潤率更高。再翻閱高通去年的財(cái)報(bào)也會(huì)發(fā)現(xiàn)，專利授權(quán)產(chǎn)生的利潤幾乎占據(jù)了高通利潤的三分之二。所以，外界一致認(rèn)為專利授權(quán)業(yè)務(wù)是高通的經(jīng)濟(jì)支柱。最近兩年，各個(gè)地區(qū)對(duì)高通反壟斷調(diào)查的力度不斷加大，這對(duì)高通商業(yè)模式已經(jīng)構(gòu)成了威脅。

眾所周知，高通在通訊領(lǐng)域擁有13萬項(xiàng)專利儲(chǔ)備，不僅包括芯片領(lǐng)域，還涉及到移動(dòng)通訊乃至實(shí)現(xiàn)智能手機(jī)諸多基礎(chǔ)操作的必要技術(shù)。無論智能手機(jī)是否使用高通芯片，都不可避免地使用了高通研發(fā)的必要專利，借助高通的研發(fā)成果，因此都需要向高通支付專利費(fèi)，這也就是一些手機(jī)廠商所說的“高通稅”。按照高通的專利授權(quán)規(guī)則，手機(jī)廠商都必須根據(jù)手機(jī)的售價(jià)，向高通支付一定比例的授權(quán)費(fèi)。不過，這也是此前通訊行業(yè)的一個(gè)長期慣例，摩托羅拉、愛立信、諾基亞都是以手機(jī)售價(jià)為基準(zhǔn)來確定授權(quán)費(fèi)的。

蘋果與高通的專利訴訟，本質(zhì)是專利授權(quán)費(fèi)用的博弈，蘋果試圖用訴訟來降低專利授權(quán)費(fèi)用。此外，各地區(qū)對(duì)高通反壟斷開出的巨額罰單，也嚴(yán)重影響了高通的利潤。2015年2月，高通因違反中國反壟斷法律，被罰款9.75億美元。去年12月，韓國監(jiān)管部門經(jīng)過兩年的調(diào)查，判定高通涉嫌在專利授權(quán)和基帶芯片方面形成壟斷，對(duì)其處以8.54億美元的高額罰金。僅這兩個(gè)罰單，金額就高達(dá)18.29億美元。

由此不難看出，高通的專利授權(quán)商業(yè)模式已經(jīng)很難持續(xù)。在5G時(shí)代，聯(lián)發(fā)科、英特爾、華為等巨頭都擁有更多的核心技術(shù)，高通的技術(shù)優(yōu)勢正在被淡化。試問，專利授權(quán)導(dǎo)致營收下跌的難題，高通如何破?

寫在最后：多年來，高通一直用專利訴訟的方法來脅迫合作伙伴交納“高通稅”。對(duì)專利授權(quán)業(yè)務(wù)的過度依賴，是高通商業(yè)模式的一大軟肋。在激烈的競爭下，芯片業(yè)務(wù)利潤不斷下滑，專利授權(quán)費(fèi)用也遭遇斷崖式下跌，高通當(dāng)下的處境可謂是四面楚歌。未來，如何阻止業(yè)績下滑將是困擾高通的一道難題。

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