補倉后被要求強制贖回 樂視網股權質押危機加劇

• 2017年12月6日 lihuizhen來源：第一財經 385 18
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樂視網目前共有659筆質押，包括賈躍亭和樂視網董監(jiān)高在內，均有高額的股權權質押尚未解除。

12月5日晚間，樂視網公告稱控股子公司樂視致新已更名為新樂視智家，法人也由賈躍亭變更為張志偉。而同日早間，方正證券在一則訴訟公告中披露，樂視聯合創(chuàng)始人之一、樂視網副董事長劉弘以及原樂視網財務總監(jiān)楊麗杰，因未按約提前回購樂視網股權質押而被方正證券告上法庭，要求強制贖回，涉案金額近2億元。

官方數據顯示，樂視網目前共有659筆質押，包括賈躍亭和樂視網董監(jiān)高在內，均有高額的股權權質押尚未解除。在這之中，光賈躍亭一人的質押就有10.20億股。樂視網目前處于無限期停牌之中，但眾多公募機構已三度下調該公司估值，以最新3.91元估值計算，賈躍亭的股權質押面臨爆倉，早已需補充質押。

盡管樂視網方面回復第一財經稱，股權質押屬于股東的個人行為，公司目前專注于業(yè)務的恢復和發(fā)展，尊重股東的個人權力，會持續(xù)關注股權質押導致的股份變動。但有券商人士表示，樂視網的股權質押讓質權機構都“十分焦慮”，部分質押樂視控股還提供了連帶擔保，接下來或會引發(fā)更多訴訟。

補倉后被要求強制贖回

估值不斷跳水，樂視網的股權質押早已不再安全，質權機構已發(fā)出“強制贖回”的要求。

12月4日晚間，方正證券發(fā)布訴訟公告稱，公司近期累計設計的訴訟案件進行統(tǒng)計并公告，訴訟金額合計為人民幣3.17億元。其中，涉及樂視相關高管的兩筆股權質押重大訴訟，金額合計為人民幣1.92億元。

第一筆訴訟被執(zhí)行人系樂視樂視聯合創(chuàng)始人之一、樂視網副董事長劉弘及配偶單留歡。2016年10月，劉弘與方正證券簽訂了股票質押式回購交易相關協(xié)議，將他所持有的650萬股樂視網股票質押給方正證券，融入初始交易本金1億元，該債務系劉弘夫妻共同債務。

隨后樂視危機不斷加深，并進入無限期停牌，公募機構也相繼下調估值。2017年7月初，劉弘被要求補充質押，再將他持有的200萬股樂視網股票補充質押給方正證券，為債務提供補充質押擔保，至此，劉弘向方正證券質押樂視網股票數量合計為850萬股。不過，因樂視網2016年年度“高送轉”，劉弘向方正證券質押的股票數量增加為1700萬股。

方正證券稱，因劉弘質押的樂視網股票在2017年7月下旬被法院司法凍結，方正證券根據協(xié)議約定要求劉弘提前購回，但劉弘夫婦未按約定向方正履行債務。為維護自身權益，方正證券訴訟要求劉弘盡快償還公司的融資本金1億元及相應的利息、違約金、實現債權和質權的全部費用等全部債務。

公開信息顯示，劉弘是與賈躍亭早期一起創(chuàng)立樂視的老臣，其目前持有樂視網1.22億股，占總股本3.07%。

第二筆訴訟與樂視網原財務總監(jiān)楊麗杰相關。2016年6月，楊麗杰以同樣方式向方正證券質押480萬樂視網股票，融資8000萬元，同樣該筆質押在今年3月至7月進行了補充質押，楊麗杰總計向方正證券質押的616.2萬股，在樂視網“高送轉”后對應變?yōu)?232.4萬股。

2017年11月，因樂視網此物狀況惡化等原因，方正證券根據協(xié)議約定，要求楊麗杰提前購回，但楊麗杰及其配偶均未履行。公開信息顯示，今年5月，楊麗杰辭去樂視網財務總監(jiān)職務，此后被聘任為樂視控股全球監(jiān)察及內審副總裁。根據樂視網2016年年報顯示，截至2016年末，楊麗杰持有樂視網股票數量為936.44萬股。值得注意的是，楊麗杰的這筆質押，樂視控股作為保證人，自愿為楊麗杰的融資提供連帶責任保證擔保。

賈躍亭股權質押難安

根據方正證券的公告顯示，劉弘以及楊麗杰兩人都曾面臨爆倉風險被要求補充質押，隨著危機加深再被要求強制贖回，最終被告上法庭。而賈躍亭作為樂視網最大股權質押人，其手中的10億股權質押隨后是否也將引發(fā)機構訴訟?

中登公司最新數據顯示，樂視網總股本39.89億股，股權質押共計659筆，合計質押16.47億股，質押比例41.30%。其中，賈躍亭持有的10.24億股，10.20億股被質押，質押比例達到99.53%。樂視資金危機爆發(fā)以后，賈躍亭所持股份目前已全部遭到凍結。

賈躍亭最大一筆質押發(fā)生于2015年10月27日，其將所持有的限售股4.67億股、流通股4000萬股,共計5.07億股進行質押,占其當時所持樂視網股份的64.81%。但未披露具體質權方，質權方類型僅顯示為一般公司。賈躍亭依靠這筆5.07億股的質押，融資套現近百億元。

2015年10月，賈躍亭進行該筆質押時，樂視網均價在50元(未除權)左右，若質押率維持40%的水平，則當時質押價格除權后約在10元左右(按現有股本測算)。此前獲得資料顯示，樂視網股權質押率大多處于24%~38%之間。由此保守測算，賈躍亭當時的質押均價大約接近8元/股。

2016年6月,楊麗杰與方正簽訂股票質押式回購交易相關協(xié)議，樂視網股價亦在50元上下徘徊，據此計算，當時楊麗杰的質押率約在33%。記者此前從券商人士處了解到，券商的股票質押業(yè)務，一般預警線通常為160%，平倉線通常為140%，接近預警線資金方就會通知補充質押或追加保證金，若跌穿平倉線，將被終止交易要求贖回，無力贖回則將被強制平倉。

今年3至7月，楊麗杰已被要求補充質押，對比來看，賈躍亭是否被質權人補充質押或要求強制贖回外界尚不得而知，但不可回避的事實是，賈躍亭的股權質押已讓質權機構“惴惴不安”。

“現在券商都不想跟樂視網的股權質押扯上關系，拿在手里的(股權)也是燙手山芋。”上海一位券商人士告訴記者，樂視網的股權質押已讓質權機構“十分焦慮”，但目前還沒聽說有更多訴訟發(fā)生，畢竟各個質權機構和樂視網質權人如何約定的，外界也并不知道。但樂視網一直停牌，機構無法進行強制平倉操作，不排除會有更多訴訟發(fā)生的可能。

上述人士表示，一般情況下，訴訟是下下策，如果確認質權人無力贖回，券商會不斷追索，質權人股權會面臨被轉讓拍賣。如果企業(yè)有擔保，也會被追索連帶責任。

根據樂視網公告梳理，2013年以來，賈躍亭共辦理34筆股權質押，其中明確解押的僅15筆。尚無解押信息的19筆股權質押，涉及10家券商、1家信托公司、2家銀行，以及上述不明身份的質權方。Wind資訊統(tǒng)計明細顯示，仍在質押狀態(tài)中的，包括國開證券3筆;中信證券、平安信托等四機構各兩筆;民生銀行、海通證券、國君證券等7機構各有一筆。

對于股東的股權質押風險，是否會累及樂視網，樂視網方面回復稱，股權質押屬于股東的個人行為，公司目前專注于業(yè)務的恢復和發(fā)展，尊重股東的個人權力，會持續(xù)關注股權質押導致的股份變動。

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