穩(wěn)就一個字 營收凈利雙20%以上增長 3000億醫(yī)械龍頭中報交出靚麗答卷

• 李波 2023年8月31日 來源：中研普華集團、央視財經、中研網 640 37
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8月29日晚，市值超過3000億的A股醫(yī)療器械龍頭邁瑞醫(yī)療發(fā)布了2023年中報，上半年公司繼續(xù)保持了2017年以來的營收凈利“雙20%”以上增長態(tài)勢：實現(xiàn)營業(yè)收入184.76億元，較上年同期增長20.32%;實現(xiàn)凈利潤64.42億元，較上年同期增長21.83%。

8月29日晚，市值超過3000億的A股醫(yī)療器械龍頭邁瑞醫(yī)療發(fā)布了2023年中報，上半年公司繼續(xù)保持了2017年以來的營收凈利“雙20%”以上增長態(tài)勢：實現(xiàn)營業(yè)收入184.76億元，較上年同期增長20.32%;實現(xiàn)凈利潤64.42億元，較上年同期增長21.83%。

今年上半年，公司三大業(yè)務板塊齊頭并進，尤其占比最大的生命信息與支持業(yè)務，上半年增速高達28%。公司盈利能力亦保持高位，凈資產收益率穩(wěn)定在超高水平，半年就超過了18%。

上半年公司繼續(xù)保持高強度研發(fā)投入，金額超20億元，增速達到40%，幾乎是營收增速的兩倍。

報告期內，憑借優(yōu)質的產品質量和完善的服務，公司監(jiān)護、檢驗、超聲產品和整體解決方案進入了更多的高端醫(yī)院、集團醫(yī)院和大型連鎖實驗室，加快了在各國公立市場及高端客戶群的突破。在2022年Newsweek(美國新聞周刊)評選的全球Top100家醫(yī)院中，邁瑞已覆蓋75家。

目前，邁瑞已布局的業(yè)務對應國內的可及市場空間為近1000億元，而公司在2022年的國內收入約為187億元，對應市場占有率仍不到20%;

國際業(yè)務方面，邁瑞已布局的業(yè)務對應國際的可及市場空間超過4500億元，而公司在2022年的國際收入約為117億元，對應市場占有率僅為低個位數(shù)。由此可見，公司已布局的業(yè)務在全球市場、特別是中國以外的發(fā)展中國家仍存在著巨大的增長空間。

三大業(yè)務板塊齊頭并進

邁瑞醫(yī)療主要從事醫(yī)療器械的研發(fā)、制造、營銷及服務，主要產品覆蓋三大領域：生命信息與支持、體外診斷以及醫(yī)學影像。歷經多年發(fā)展，公司已成為全球領先的醫(yī)療器械以及解決方案供應商。

公司總部設在深圳，在國內設有22家子公司、30余家分支機構;在北美、歐洲、亞洲、非洲、拉美等地區(qū)的約40個國家設有53家境外子公司;

已建立起基于全球資源配置的研發(fā)創(chuàng)新平臺，設有十大研發(fā)中心，分布在深圳、武漢、南京、北京、西安、成都、美國硅谷、美國新澤西、美國西雅圖和歐洲，形成了龐大的全球化研發(fā)、營銷及服務網絡。

報告期內，公司三大業(yè)務板塊處于齊頭并進的良好態(tài)勢。

其中，公司生命信息與支持業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入86.67億元，同比增長27.99%，占到整個主營收入的約47%，為第一大收入來源。目前，公司生命信息與支持業(yè)務各主要產品的技術水平已逐漸步入全球引領行列。

報告期內，在生命信息與支持領域公司推出了瑞智聯(lián)生態(tài)?易關護亞重癥整體解決方案、UX5 4K熒光攝像系統(tǒng)、5mm學胸腹腔鏡、超聲高頻集成手術設備等新產品和解決方案。

體外診斷業(yè)務上半年則實現(xiàn)營業(yè)收入59.75億元，同比增長16.18%，其中二季度增長超過35%。公司于報告期內推出了傳染病免疫試劑乙型肝炎病毒核心抗體測定試劑盒等新產品。

此前，在2021年公司收購了全球知名的IVD原材料領域的公司海肽(HyTest)生物，實現(xiàn)了在化學發(fā)光原材料領域核心技術的自主可控。

今年7月31日，公司又公告擬以現(xiàn)金形式收購DiaSys Diagnostic Systems 75%的股權，進一步夯實在體外診斷領域布局。

公司醫(yī)學影像業(yè)務上半年實現(xiàn)營業(yè)收入37.01億元，同比增長13.40%，其中二季度增長超過35%。報告期內，公司在醫(yī)學影像領域主要推出了Vetus 60臺式彩超、VetiX S300獸用智能DR等新產品。

公司預計還將在下半年推出超高端全身臺式彩超、高端心臟臺式彩超、高端體檢臺式彩超等重磅產品。

收入之外，公司盈利能力依然保持高位，這保證了增長是有利潤、有現(xiàn)金流的高質量發(fā)展。

從機構投資者最為看重的凈資產收益率(ROE)指標來看，公司半年ROE(加權)就達到18.65%，這是個什么概念呢?2022年，A股5000多家公司超過90%的公司全年ROE還不到15%。

在截至8月29日已經發(fā)布2023中報的113家醫(yī)療器械公司中，邁瑞醫(yī)療ROE高居第一，而113家公司半年ROE中位數(shù)不到5%。

根據(jù)Wind取用全球醫(yī)療器械行業(yè)上市公司截至2022年底的最新財年收入數(shù)據(jù)(涉及多元化業(yè)務的大型集團公司，只取用其醫(yī)療器械業(yè)務收入?yún)⑴c排名)，公司在2020年、2021年和2022年的排名分別為第36位、第31位和第27位，名次逐年提升，不斷向著全球醫(yī)療器械前20名的目標前進。隨著此份依然雙20%以上增長的中報出爐，公司2023年排名大概率將繼續(xù)上升。

醫(yī)療器械是指直接或者間接用于人體的儀器、設備、器具、體外診斷試劑及校準物、材料以及其他類似或者相關的物品，包括所需要的計算機軟件;

其效用主要通過物理等方式獲得，不是通過藥理學、免疫學或者代謝的方式獲得，或者雖然有這些方式參與但是只是起輔助作用。

當前，我國醫(yī)療器械產業(yè)市場規(guī)模已達到7300億元，未來更將持續(xù)增長。伴隨著醫(yī)療保障需求的日益增長，人們對包括醫(yī)療器械在內的醫(yī)療衛(wèi)生技術、產品及體系建設提出了更高的要求。本文帶你走近我國醫(yī)療器械領域，了解醫(yī)療器械產業(yè)的現(xiàn)狀及未來的發(fā)展趨勢。

如果你想了解醫(yī)療器械設備行業(yè)的內外部環(huán)境、行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、產業(yè)鏈發(fā)展狀況、市場供需、競爭格局、標桿企業(yè)、發(fā)展趨勢、機會風險、發(fā)展策略與投資建議等進行了分析……我們研究院撰寫的《2023-2028年醫(yī)療設備器械行業(yè)深度分析及投資價值研究咨詢報告》。重點分析了我國醫(yī)療器械設備行業(yè)將面臨的機遇與挑戰(zhàn)，對醫(yī)療器械設備行業(yè)未來的發(fā)展趨勢及前景作出審慎分析與預測。

高端醫(yī)療器械，包括骨科固定植入材料、人工關節(jié)、人工晶體、植入式心臟起搏器、人工心臟瓣膜(生物瓣膜和機械瓣膜)、心血管支架、介入醫(yī)用導管和其他高分子植入耗材，以及大型診療設備，例如CT機和核磁共振儀等。

高端醫(yī)療器械具有品種繁多、型號復雜、價格風險大等特點，其質量、功能直接影響到使用者的身體康復，甚至生命安全。任何潛在的風險，都有可能造成極其嚴重的后果。

醫(yī)療器械事關人民群眾身體健康和生命安全,近年來,隨著人們對健康重視程度的不斷加深,人們對國內醫(yī)療器械需求開始不斷擴大。

醫(yī)療器械是指直接或者間接用于人體的儀器、設備、器具、體外診斷試劑及校準物、材料以及其他類似或者相關的物品。

近年來，隨著全球居民生活水平的提高和醫(yī)療保健意識的增強，醫(yī)療器械產品需求持續(xù)增長。

2020年全球醫(yī)療器械行業(yè)市場規(guī)模為4774億美元，同比增長5.63%，預計到2024年全球醫(yī)療器械行業(yè)規(guī)模將達接近6000億美元，2017-2024年復合增長率為5.6%，行業(yè)有望保持穩(wěn)定增長。

中國醫(yī)療器械市場近年表現(xiàn)突出，截至2020年，中國醫(yī)療器械市場規(guī)模約為7341億元，同比增長18.3%，接近全球醫(yī)療器械增速的4倍，維持在較高的增長水平，中國已經成為僅次于美國的全球第二大醫(yī)療器械市場。

預計未來5年，器械領域市場規(guī)模年均復合增長率約為14%，至2023年將突破萬億。

從醫(yī)療器械市場規(guī)模與藥品市場規(guī)模的對比來看，全球醫(yī)療器械市場規(guī)模大致為全球藥品市場規(guī)模的33%，我國該比例僅為12%。

從國內市場來看，國內醫(yī)療器械行業(yè)企業(yè)眾多，中小企業(yè)林立，整體呈現(xiàn)“小而散”的局面。我國醫(yī)療器械生產企業(yè) 90%以上 為中小型企業(yè)，主營收入年平均在 3000~4000 萬元，與國內制藥企業(yè) 3~4 億的年平均主營收入相 比還有較大差距。

從我國醫(yī)療器械市場的產品結構看，影像診斷設備占據(jù)最大的市場份額;其次是體外診斷，占據(jù)14%的市場份額;低值耗材占據(jù)13%的市場份額;剩余的市場份額被心血管、骨科及其他類器械所占據(jù)。

從細分領域的市場占比來看，市場份額占比較高的細分領域基本是創(chuàng)新性較強、研發(fā)投入高、行業(yè)壁壘也相對較高的高端醫(yī)療器械領域，例如體外診斷中的分子診斷、即時檢驗(POCT)的子領域產品，心血管領域的支架、起搏器等植介入器械，影像領域的大型影像設備以及骨科和眼科等領域的植入式高值耗材等。

醫(yī)療器械行業(yè)涉及到醫(yī)藥、機械、電子、塑料等多個行業(yè)，是一個多學科交叉、知識密集、資金密集的高技術產業(yè)。

而高新技術醫(yī)療設備的基本特征是數(shù)字化和計算機化，是多學科、跨領域的現(xiàn)代高技術的結晶，其產品技術含量高，利潤高，因而是各科技大國，國際大型公司相互競爭的制高點，進入門檻較高。

即使是在行業(yè)整體毛利率較低、投入也不高的子行業(yè)也會不斷有技術含量較高的產品出現(xiàn)，并從中孕育出一些具有較強盈利能力的企業(yè)。因此行業(yè)總體趨勢是高投入、高收益。

醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展前景

從我國醫(yī)療器械市場的產品結構看，影像診斷設備占據(jù)最大的市場份額;其次是體外診斷，占據(jù)14%的市場份額;低值耗材占據(jù)13%的市場份額;剩余的市場份額被心血管、骨科及其他類器械所占據(jù)。?

從細分領域的市場占比來看， 市場份額占比較高的細分領域基本是創(chuàng)新性較強、研發(fā)投入高、行業(yè)壁壘也相對較高的高端醫(yī)療器械領域。

例如體外診斷中的分子診斷、即時檢驗(POCT)的子領域產品，心血管領域的支架、起搏器等植介入器械，影像領域的大型影像設備以及骨科和眼科等領域的植入式高值耗材等。

隨著我國醫(yī)療市場逐步開放，醫(yī)療產業(yè)正成為新的經濟增長點，已成為吸引社會資金的重要投資領域。

在市場經濟的大環(huán)境下，一種新的經營模式——醫(yī)療器械租賃被引入到我國，特別是近些年來醫(yī)療器械租賃逐漸成為一個新的行業(yè)熱點。

以深圳為中心的粵港澳大灣區(qū)在綜合性高科技醫(yī)療器械的研發(fā)、生產上具有明顯優(yōu)勢，主要產品涵蓋監(jiān)護儀、超聲診斷儀、磁共振儀等醫(yī)學影響設備，以及伽馬刀、X刀等大型立體定向放療設備、腫瘤熱療設備等。

其中，深圳醫(yī)療器械產業(yè)區(qū)的總產值以每年超過30%的速度遞增，出口貿易發(fā)展迅速。相比其他地區(qū)，深圳醫(yī)療器械產業(yè)的優(yōu)勢在于其電子、計算機、通信及機電一體化等領域多年積累的工業(yè)基礎。

深圳的現(xiàn)代醫(yī)療器械產業(yè)，正是綜合了自身在這些領域的高新技術成果，再加上當?shù)卣畠?yōu)惠的政策、開放的機制和市場等因素的激勵，逐漸形成了集約化優(yōu)勢，才得以蓬勃發(fā)展。

醫(yī)療器械經營性租賃與融資租賃有一個共同點，就是出租人享有租賃物的所有權。租賃期滿后，出租人與承租人之間可以以協(xié)議的方式，約定器械最后的處置方式。

要么退還給出租人，要么按約定價格購買或續(xù)租。也可以不留余值，在租期結束后承租人以一個名義貨價，做一個所有權轉移的手續(xù)。對承租人而言，可以根據(jù)設備的使用特性，靈活地選擇租賃的方式。

國內，醫(yī)械并購案例大幅增加，從同類產品并購、產業(yè)鏈并購到平臺化收購，行業(yè)整合大潮已經到來，新的龍頭企業(yè)將不斷產生。行業(yè)由器械產品向服務延伸。

“產品+服務”的商業(yè)模式，未來單純的生產銷售企業(yè)將會難以生存，只有不斷提供更優(yōu)質的服務才能繼續(xù)成長。產品單點創(chuàng)新推動器械公司占領細分市場。

互聯(lián)網醫(yī)療+智能設備——大數(shù)據(jù)平臺和智能設備(包括可穿戴設備和醫(yī)療機器人)將會是未來醫(yī)療器械服務發(fā)展的最大方向。醫(yī)療器械制造企業(yè)拓展醫(yī)療信息化、健康大數(shù)據(jù)、慢病管理平臺將是未來大趨勢。

醫(yī)療器械租賃是由杠桿推動業(yè)務運轉，從負債端看相關企業(yè)的融資能力對資金流動性和成本具有決定性作用;設備租賃企打通多元化融資渠道，是促進行業(yè)業(yè)務發(fā)展的重要措施。

在中國醫(yī)療器械租賃行業(yè)頭部企業(yè)的服務體系較為完善，且政府逐步放寬民辦醫(yī)療的條件的情況下，醫(yī)療設備租賃企業(yè)開拓醫(yī)療投資業(yè)務是行業(yè)未來發(fā)展趨勢之一。

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  2023-2028年醫(yī)療設備器械行業(yè)深度分析及投資價值研究咨詢報告

  隨著國內經濟的發(fā)展，醫(yī)療設備器械市場發(fā)展面臨巨大機遇和挑戰(zhàn)。在市場競爭方面，醫(yī)療設備器械企業(yè)數(shù)量越來越多，市場正面臨著供給與需求的不對稱，醫(yī)療設備器械行業(yè)有進一步洗牌的強烈要求，但...

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