水產飼料需求逐步進入旺季 中國高蛋白飼料行業(yè)供需分析

• 黃江 2023年11月6日 來源：新浪 1248 81
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短期豆粕供應緊張在市場逐漸寬松的供需格局下，對其價格的支撐作用明顯弱化。截至5月26日，43%豆粕現(xiàn)貨均價較月中高點跌幅超12%，報3947元/噸。而隨著豆粕價格的回落，蛋白類市場的原料供應寬松預期也被進一步得到強化。

魚粉是水產飼料的重要原料之一，添加比例約10%~30%，其中特水料中的添加比例高于普水料。受秘魯(魚粉主要供應國)上半年捕撈暫停的影響，全球魚粉價格自年初以來持續(xù)上漲，其中Q2以來魚粉價格加速上漲并創(chuàng)出歷史新高。

受魚粉漲價影響，包括新希望、粵海飼料等在內的相關上市飼料企業(yè)均有不同程度提價情況。隨著水產飼料需求逐步進入旺季，魚粉價格短期內或仍有上漲空間。

2023蛋白質飼料價格行情走勢

短期豆粕供應緊張在市場逐漸寬松的供需格局下，對其價格的支撐作用明顯弱化。截至5月26日，43%豆粕現(xiàn)貨均價較月中高點跌幅超12%，報3947元/噸。而隨著豆粕價格的回落，蛋白類市場的原料供應寬松預期也被進一步得到強化。

一方面是油廠檢修陸續(xù)結束，開機率較此前顯著提升;另一方面則是對大豆到港抽檢節(jié)奏的跟進逐步順暢，油廠保障生產連續(xù)性的能力有所提高。短期供應端對價格形成的偏多因素基本消除，目前僅剩較低的豆粕庫存水平，以及榨利水平改善有限對開機率形成的限制兩個因素，或將配合需求改善對豆粕價格形成支撐。

而從實際豆粕需求來看，其與菜粕價差的快速收窄，或將在6月回補一部分因前期供應緊缺所形成的替代。而當前畜禽養(yǎng)殖盈利水平偏低疊加小麥替代玉米后的飼料蛋白構成被動增加，則成為限制中期豆粕需求進一步釋放的最大障礙。

中長期大豆及菜籽進口量以及供應國的產量預期的提升，成為壓制遠期蛋白類飼料價格的首要因素。受巴西大豆豐產影響，新作出口能力保持強勁。同時疊加巴西大豆價格對美豆的價差優(yōu)勢擴大，3月以來，巴西大豆出口快速增長，5月同比增長水平或將達到55%。同時也能夠看到，今年前四個月我國進口大豆累積3028萬噸，其中巴西大豆達到921萬噸，占比超30%，且呈逐月增加態(tài)勢，4月占比甚至達到72.8%，成為當月大豆的第一大進口來源地。此外，盡管加拿大菜籽23/24年度產量水平同比有所下調，但其較上年度仍保持了小幅增長。

玉米蛋白粉行情市場價格

步入2023年，玉米副產品供需市場更迭的浪潮席卷而來，時代逐漸日新月異，市場變化迅速。近期玉米蛋白粉行情在高位漲價后隨市場價格偏弱震蕩運行，現(xiàn)階段市場荊棘叢生，需求不見回暖疊加開機率漸升，重重利空之下，深加工企業(yè)利潤不見好轉，臨近六月，玉米蛋白粉市場價格還能否有上漲空間?

山東地區(qū)玉米蛋白粉主流均價5100-5220元/噸，廠商受豆粕行情低迷及下游需求不佳的影響近期報價連日下調，飼料廠終端消費薄弱，采購意愿不強，對市場保持觀望狀態(tài)。

從供應端來看，據Mysteel農產品(000061)調查數據顯示，目前全國玉米加工總量為52.64萬噸，周度全國淀粉行業(yè)開機率為48.77%，玉米副產品當周總產量為 21.72 萬噸，較上周下調 0.07 萬噸，其中玉米蛋白粉產量 4.65 萬噸，供應整體仍然處于中低水平。且加工利潤方面，山東市場玉米淀粉對沖副產品利潤為-112 元/噸，疊加原料玉米到車量較少，企業(yè)收購價格小幅上漲，但主產品淀粉持續(xù)偏弱運行，故企業(yè)利潤虧損仍在加劇。

從替代品豆粕來看，豆粕作為蛋白飼料原料主流產品在飼料配比中較其他產品應用廣泛，故玉米蛋白粉多與豆粕進行價格對比，近日豆粕油廠開機恢復至58%左右，國內大豆及豆粕庫存緩慢增加，供應陸續(xù)恢復疊加CBOT大豆下跌，增強美豆豐收預期，后期國內大豆與豆粕市場供應勢必逐漸寬松，豆粕現(xiàn)貨價格目前也已經開始呈現(xiàn)弱勢運行，截至當日山東市場豆粕單蛋白主流均價88.8元/蛋白，玉米蛋白粉主流均價86元/蛋白，兩者差價在2.8，面對蛋白含量較高的玉米蛋白粉與處于跌勢的豆粕對比，性價比正在逐漸縮減。

根據中研普華研究院《2023-2028年中國高蛋白飼料行業(yè)供需分析及發(fā)展前景研究報告》顯示：

目前庫存正常維持在3-5天，采購量較大的維持在7-10天，與往年維持15-20天庫存出現(xiàn)明顯調整。飼企采購節(jié)奏的靈活調整，在需求端對于蛋白原料行情難以帶來支撐，疊加愈加寬松的供應面預期，預計蛋白飼料原料價格依然有下跌空間。

大豆進口成本下降、豆粕供應增加，豆粕價格走勢趨弱金十期貨5月23日訊，昨日國內豆粕現(xiàn)貨價格下跌。5月22日，沿海地區(qū)43%蛋白豆粕現(xiàn)貨報價3900～4150元/噸，較前一日下跌50～150元/噸，周環(huán)比下跌150～300元/噸。

受5月供需報告利空影響，美豆價格大幅走弱，大豆進口成本下降，加之上周油廠開機率回升至高位，豆粕供應增加，豆粕價格走勢趨弱。上周國內油廠開機率提高，提貨情況一般，豆粕庫存小幅回升，5月19日，國內主要油廠豆粕庫存22萬噸，比上周同期增加1萬噸，比上月同期減少4萬噸，比上年同期減少13萬噸，比過去三年同期均值減少17萬噸。后期仍需關注油廠開機情況。

根據美國農業(yè)部周度進度報告顯示，截至5月28日，美國大豆播種進度為83%，符合此前市場預期的77%-85%。作為對比，上周66%，去年同期64%，五年同期均值為65%。2021年美豆播種進度創(chuàng)下歷史12年以來新高，而今年同期播種進度則僅次于2021年水平，得益于良好的天氣播種條件，以及當前農戶較高的種植積極性，美豆播種情況進展順利。

根據美國農業(yè)部預計，本年度美豆產量或達到創(chuàng)紀錄水平，進一步強化了大豆貿易的供應寬松格局。結合美豆庫存水平以及當前南美地區(qū)大豆出口銷售節(jié)奏來看，全年大豆供需格局總體仍偏寬松，而需求端的下降或使全球大豆庫存逐步進入累庫階段，疊加榨利持續(xù)收窄，對國際大豆價格影響總體仍偏空。

今年以來，國內豆粕現(xiàn)貨價格走勢幾度反轉，節(jié)奏轉換較快。2月初至3月中旬，巴西大豆出口貼水持續(xù)走弱拉低國內進口成本，疊加國內市場對進口大豆供給增加的一致性預期，導致豆粕現(xiàn)貨價格快速下跌。3月中下旬至4月中旬，國內進口大豆通關政策收緊，進口大豆到港大幅延遲。當時，國內大豆和豆粕庫存已經偏低，導致中下游企業(yè)恐慌補庫，豆粕現(xiàn)貨價格大幅上行。4月中下旬，海關檢疫政策調整，前期延誤的大豆陸續(xù)放行，油廠開機顯著恢復，市場情緒反轉，豆粕現(xiàn)貨價格應聲而落。4月底，因“五一”節(jié)前企業(yè)集中備貨，豆粕現(xiàn)貨供給緊張，油廠排隊提貨比比皆是，疊加巴西大豆出口貼水企穩(wěn)反彈以及市場出現(xiàn)收儲傳聞，豆粕現(xiàn)貨價格再度上揚。

目前，市場預計5月中旬后進口大豆到港將逐漸恢復，油廠開機壓榨也將大幅回升，豆粕供給有望寬松，豆粕價格或承壓下行。不過，若進口大豆供給不能如期增加，那么國內豆粕現(xiàn)貨供給短期將維持緊張態(tài)勢。

一方面，因卸港問題，4月進口大豆集中到港的情況并未發(fā)生。數據顯示，4月國內進口大豆到港量為127船或826萬噸，遠不及前期市場預估。受此影響，4月國內油廠整體開機率較低，特別是前3周全國主要油廠共壓榨大豆430萬噸，周均不足145萬噸，最后一周因通關政策放松大批大豆到廠，油廠開機壓榨逐漸回升至176萬噸。整體來看，4月國內油廠大豆壓榨量為606萬噸，低于月度初始預估值654萬噸，疊加國內進口大豆和豆粕期初庫存不高，4月國內豆粕供給緊張。據第三方機構預估，在進口大豆通關政策放松的情況下，5月國內主要地區(qū)油廠大豆到港預估為142船或923萬噸。隨著大豆到港增加以及開機率上升，供給緊張局勢將有所緩解，豆粕現(xiàn)貨價格或重回下行通道，但需關注進口大豆通關政策變化情況，若政策再次收緊，需調整大豆到港預估。

另一方面，因一季度養(yǎng)殖企業(yè)利潤不佳以及市場普遍看空后市，中下游企業(yè)主動去庫存，以隨采隨用策略為主，維持偏低庫存。然而，3月中旬以后，隨著進口大豆到港節(jié)奏放緩，國內供給收緊，市場恐慌情緒再起，疊加一季度結束終端市場存在剛需補庫，又恰逢“五一”小長假中下游企業(yè)再度增加備貨。此外，“五一”節(jié)后，油廠開機暫時處于偏低水平，多地存在油廠停機檢修、斷豆停機等現(xiàn)象，豆粕庫存短期很難迅速累積，5月中上旬油廠豆粕供給仍將偏緊。

《2023-2028年中國高蛋白飼料行業(yè)供需分析及發(fā)展前景研究報告》由中研普華研究院撰寫，本報告對該行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展變化等進行了分析，重點分析了行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競爭力，以及行業(yè)的投資分析和趨勢預測等等。報告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動態(tài)，對行業(yè)在產品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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