這3家公司IPO融資規(guī)模遠超中國鐵塔

• 2018年8月10日 ZhangHongYuan來源：第一財經日報 851 52
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  2018-2023年中國鐵塔行業(yè)市場前景預測與投資潛力研究咨詢報告

  根據中國證監(jiān)會頒布的《上市公司行業(yè)分類指引》和國家統計局發(fā)布的《國民經濟行業(yè)分類與代碼》，鐵塔所處行業(yè)屬于金屬結構制造業(yè)（行業(yè)代碼：C6901）下的細分市場。金屬結構制造是指以鐵、鋼或1...

募集資金總金額計約543億港元的中國鐵塔，是今年以來H股最大的IPO， 發(fā)行價為1.26港元。

8月9日收盤，中國鐵塔報收于1.28港元/股，總市值為2207億港元。相對于IPO發(fā)行價，在H股上市的頭兩個交易日，中國鐵塔的股價表現略顯平淡。

募集資金總金額計約543億港元的中國鐵塔，是今年以來H股最大的IPO， 發(fā)行價為1.26港元。IPO首日的8月8日，中國鐵塔收盤價為1.26元，與發(fā)行價持平。8月9日的收盤價，比發(fā)行價也有1.59%的上漲。

中國鐵塔的發(fā)行規(guī)模，也許不是2018年港股最大的IPO。但若放在過去10年左右的時間里，中國鐵塔的發(fā)行規(guī)模，無疑仍然可在IPO項目中位列前茅。2007年以來，建設銀行、中國石油、農業(yè)銀行、國泰君安、工業(yè)富聯等，發(fā)行規(guī)模均在300億元以上。

同為IPO中的巨無霸，上述公司上市后，二級市場的股價卻有著不同表現。大多公司經歷暴漲后，股價大幅回落，最高峰時買入的投資者也被深套。只是，有些公司在此后多次走牛，被套的投資者不僅早已解套，可能還有些“收成”。

另一方面，這些IPO巨無霸，大多是在大牛市中完成上市。但上市不久，市場就出現深度下跌。如中國石油等上市不久，A股就一路大跌，上證指數一年左右跌幅超過70%。而隨著新近一波大盤股上市，A股也出現大幅下跌。

盤點十年來最大IPO

8月8日上午9：30，完成募資后的中國鐵塔正式亮相港股。中國鐵塔此次共計發(fā)行431.15億股(行使超額配售選擇權前)，發(fā)行價1.26港元，募集資金總計約543億港元，折合約為69.2億美元，成為H股今年以來最大的IPO。

雖然暫時拔得頭籌，但放在過去十余年的時間段里，無論是在A股，還是在H股IPO的內地企業(yè)中，中國鐵塔的融資額、關注度都不是最高的。如果以2007年為起點，以募資金額而論，出現了三波超級IPO，中國石油、農業(yè)銀行、郵儲銀行等公司的IPO，融資規(guī)模都遠超中國鐵塔。

2007年，A股IPO出現了一波大擴容，融資規(guī)模急速擴大，巨無霸不斷出現，發(fā)行規(guī)模均在400億元以上。2007年3月1日，中國平安正式在A股上市，以每股33.8元的價格，共計發(fā)行11.5億股，募集資金規(guī)模約為400億元。此外，當年9月，建設銀行、中國神華也登陸A股，募資金額達到665億元、580億元。

8個月后的2007年11月5日，中國石油正式在A股上市，發(fā)行規(guī)模更上一層樓。數據顯示，中國石油以16.7元/股的價格，發(fā)行40億A股，募集資金額高達到668億元人民幣，首日漲幅163.23%，一舉取代工行成為A股第一大市值股，并成為全球市值最大的石油公司。

時隔3年之后上市的農業(yè)銀行，融資規(guī)模更是傲視全球資本市場。2010年7月，農業(yè)銀行在A、H股同時上市，A股定價為2.68元/股，發(fā)行規(guī)模達255.7億股， H股發(fā)行292.2億股，募資規(guī)模合計高達221億美元。

在這十余年間，除了大塊頭公司IPO融資規(guī)模擴容之外，內地企業(yè)的上市渠道、企業(yè)類型也在不斷多元化，從較為單一的國有能源、金融企業(yè)，向越來越多的民營企業(yè)、科技企業(yè)轉變，而且不少企業(yè)將IPO目標地轉向了H股。

2015年，經歷了坎坷上市路的證券行業(yè)“巨無霸”國泰君安終于在6月獲得IPO批文，本次發(fā)行股數15.25億股，發(fā)行價定為19.71元/股，募集資金總額301億元，成為農行之后A股五年來最大IPO項目。

超級IPO是否沖擊市場

無論是剛剛在H股上市的中國鐵塔，還是2007年上市的中國石油、中國神華，以及工業(yè)富聯、雷蛇等公司，其發(fā)行規(guī)模的變化，都與當時所處的市場環(huán)境，以及投資者風險偏好有密切關系。

IPO融資規(guī)模超過400億元的公司中，除了農業(yè)銀行上市時市場相對平靜外，中國平安、中國神華、建設銀行等，均是在大牛市中完成上市。其超級IPO得以完成，與平抑當時過熱的市場情緒，有很大關系。

2005年9月，監(jiān)管層啟動股權分置改革，在熊市中徘徊多年的A股，開始逐步走出低迷，并在2006年加速上漲，迎來了迄今為止歷史上最大的牛市。2006年7月，上證指數從1668點左右起步，到年底已經上漲到2670點以上，并在次年2月底首次突破3000點。

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