債券融資格局及機(jī)遇深度調(diào)研分析2024

• 方蔓桃 2023年12月21日 來源：百度 1433 95
• 繁體

為確保債券行業(yè)數(shù)據(jù)精準(zhǔn)性以及內(nèi)容的可參考價(jià)值，我們研究團(tuán)隊(duì)通過上市公司年報(bào)、廠家調(diào)研、經(jīng)銷商座談、專家驗(yàn)證等多渠道開展數(shù)據(jù)采集工作，并對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行多維度分析，以求深度剖析行業(yè)各個(gè)領(lǐng)域，使從業(yè)者能夠從多種維度、多個(gè)側(cè)面綜合了解債券行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，以及創(chuàng)新

近年來，債券市場(chǎng)在支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面呈現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)變化：民企信用債市場(chǎng)融資持續(xù)收縮，但可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)融資愈發(fā)活躍。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在民企債券融資中，可轉(zhuǎn)債發(fā)行占比已由2017年的5.2%上升至2022年的32.4%。今年前三季度，這一比重更是上行至34.9%。

過去數(shù)年，民企轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模占比顯著提升，民企轉(zhuǎn)債發(fā)行人的信用評(píng)級(jí)也在加速下沉，民企發(fā)行可轉(zhuǎn)債的門檻進(jìn)一步降低。

可轉(zhuǎn)債自2017年起快速發(fā)展，成為民企債券主要融資券種之一。據(jù)上海證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模在民企債券融資中占比由2017年的5.2%上升至2022年的32.4%。截至今年三季度末，民企發(fā)行的轉(zhuǎn)債余額為4142.76億元，占轉(zhuǎn)債市場(chǎng)存量規(guī)模的47.44%。

為確保債券行業(yè)數(shù)據(jù)精準(zhǔn)性以及內(nèi)容的可參考價(jià)值，我們研究團(tuán)隊(duì)通過上市公司年報(bào)、廠家調(diào)研、經(jīng)銷商座談、專家驗(yàn)證等多渠道開展數(shù)據(jù)采集工作，并對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行多維度分析，以求深度剖析行業(yè)各個(gè)領(lǐng)域，使從業(yè)者能夠從多種維度、多個(gè)側(cè)面綜合了解債券行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，以及創(chuàng)新前沿?zé)狳c(diǎn)，進(jìn)而賦能債券從業(yè)者搶跑轉(zhuǎn)型賽道。

據(jù)中研產(chǎn)業(yè)研究院《2023-2028年債券行業(yè)深度分析及投資戰(zhàn)略研究報(bào)告》分析

此外，據(jù)了解，得益于債券市場(chǎng)的快速發(fā)展和總體較為寬裕的市場(chǎng)流動(dòng)性，2005～2016年，民營(yíng)企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，并于2016年達(dá)到凈融資額高點(diǎn)。然而，隨著民營(yíng)企業(yè)債券違約事件的增多，2017年起民營(yíng)企業(yè)年均債券凈融資規(guī)模和債券存續(xù)規(guī)模增速迅速下降。據(jù)萬得數(shù)據(jù)顯示，2021年、2022年、2023年1~6月份，民營(yíng)企業(yè)債券凈融資額分別為-2592.61億元、-2284.86億元和-879.41億元，民營(yíng)企業(yè)債券持續(xù)維持凈償還態(tài)勢(shì)。此外，除發(fā)債規(guī)?？s減外，近年來民營(yíng)企業(yè)發(fā)債主體數(shù)量也呈現(xiàn)逐年遞減趨勢(shì)。2015年，發(fā)債的民營(yíng)企業(yè)有442家，到今年，仍活躍在債券一級(jí)市場(chǎng)的民營(yíng)企業(yè)只剩下248家，并且其中部分企業(yè)發(fā)行的是資產(chǎn)支持證券和可轉(zhuǎn)債，民營(yíng)企業(yè)的純信用債發(fā)行有限。

此前，據(jù)內(nèi)蒙古自治區(qū)財(cái)政廳披露的全區(qū)債務(wù)情況，2022年全區(qū)政府債務(wù)余額9339.7億元。從資金來源看，發(fā)行政府債9328.8億元，占99.88%;BT、拖欠工程款等應(yīng)付款1.49億元，占0.02%;國(guó)際經(jīng)濟(jì)組織、外國(guó)政府貸款等其他債務(wù)9.51億元，占0.10%。從未來償還情況來看，2023年為1252.7億元，2024年及以后年度為8087億元。

此外，內(nèi)蒙古自治區(qū)財(cái)政廳披露，地方經(jīng)濟(jì)狀況方面，2022年內(nèi)蒙古自治區(qū)的地區(qū)生產(chǎn)總值為14491.5億元。財(cái)政收支方面，2022年1—12月，全區(qū)一般公共預(yù)算收入2824.4億元，比上年增加474.4億元，增長(zhǎng)20.2%;全區(qū)一般公共預(yù)算支出5887.7億元，比上年增加648.14億元，增長(zhǎng)12.4%。全區(qū)政府性基金收入407.7億元，比上年減少97.2億元，下降19.3%;全區(qū)政府性基金支出678.5億元，比上年減少71.2億元，下降9.5%。

11月，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，36家商業(yè)銀行共發(fā)行債券2938.9億元，其中金融債1717億元，占比58.42%;次級(jí)債券1221.9億元，占比41.58%。

從總量看，11月商業(yè)銀行債發(fā)行量較上月增長(zhǎng)253.9億元，環(huán)比增長(zhǎng)9.46%。具體來看，金融債發(fā)行總額為1717億元，較上月增長(zhǎng)1377億元，環(huán)比增長(zhǎng)405%。次級(jí)債券發(fā)行總額1221.9億元，較上月減少1097.1億元，環(huán)比下降57.44%。

11月，商業(yè)銀行金融債發(fā)行量較上月大幅增長(zhǎng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，11月商業(yè)銀行金融債發(fā)行總額1717億元，環(huán)比增長(zhǎng)405%，10月商業(yè)銀行金融債發(fā)行總額為340億元。

對(duì)此，東方金誠(chéng)研究發(fā)展部高級(jí)分析師馮琳在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，這里可能有兩方面的含義：一是這是對(duì)9月20日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議通過《清理拖欠企業(yè)賬款專項(xiàng)行動(dòng)方案》的具體落實(shí)。二是這意味著地方政府隱性債務(wù)不僅包括城投平臺(tái)的金融債務(wù)，也包括拖欠企業(yè)的賬款。

具體來看，11月發(fā)行綠色金融債的商業(yè)銀行5家共611億元，其中：工商銀行500億元，廣州銀行70億元，贛州銀行30億元，廈門銀行10億元，晉江農(nóng)商行1億元。

發(fā)行小型微型企業(yè)貸款專項(xiàng)金融債的商業(yè)銀行7家共391億元，其中：浙商銀行150億元，徽商銀行100億元，長(zhǎng)沙銀行40億元，重慶三峽銀行30億元，華潤(rùn)銀行30億元，樂山銀行21億元，海峽銀行20億元。發(fā)行“三農(nóng)”專項(xiàng)金融債的商業(yè)銀行2家共110億元，其中：中國(guó)銀行100億元，江蘇江陰農(nóng)商行10億元。

此外，光大銀行、華夏銀行、廈門國(guó)際銀行、長(zhǎng)沙農(nóng)商行、東莞農(nóng)商行、法國(guó)興業(yè)銀行(中國(guó))分別發(fā)行280億元、230億元、50億元、25億元、15億元、5億元金融債券。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，11月商業(yè)銀行綠色金融債發(fā)行量環(huán)比上漲1646%，小型微型企業(yè)貸款專項(xiàng)金融債發(fā)行量環(huán)比上漲458.57%，“三農(nóng)”專項(xiàng)金融債發(fā)行量環(huán)比上漲2100%，

具體來看，11月發(fā)行二級(jí)資本債的商業(yè)銀行8家共812.9億元，其中：建設(shè)銀行400億元，交通銀行300億元，浙商銀行100億元，蘭溪農(nóng)商行3億元，亳州藥都農(nóng)商行3億元，浙江遂昌農(nóng)商行3億元，湘江農(nóng)商行2.4億元，淮北農(nóng)商行1.5億元。

發(fā)行無固定期限資本債的商業(yè)銀行9家共409億元，其中：招商銀行300億元，湖北銀行30億元，杭州聯(lián)合農(nóng)商行20億元，煙臺(tái)銀行15億元，邢臺(tái)銀行15億元，紹興銀行13億元，福建海峽銀行7億元，海南銀行5億元，成泰農(nóng)商行4億元。

11月二級(jí)資本債發(fā)行量較10月降幅較大。Wind數(shù)據(jù)顯示，10月商業(yè)銀行二級(jí)資本債發(fā)行總額為1910億元。這意味著，11月商業(yè)銀行二級(jí)資本債發(fā)行總額較10月減少了1097.1億元，環(huán)比下降57.44%。

近年來中國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展速度十分之快，它在服務(wù)經(jīng)濟(jì)、提升融資比重、支持融資供給側(cè)改革方面發(fā)揮了巨大的作用。

債券行業(yè)市場(chǎng)機(jī)遇機(jī)遇分析

關(guān)于民企債券融資結(jié)構(gòu)生變的原因，分析人士認(rèn)為，發(fā)行人通過讓渡未來債轉(zhuǎn)股可能形成的超額收益，在債性條款部分獲得更大自主權(quán)，即轉(zhuǎn)債發(fā)行期限長(zhǎng)，票面利率顯著低于同期限普通信用債利率，并可通過債轉(zhuǎn)股降低實(shí)際到期還本付息壓力，更加契合民企長(zhǎng)期資金需求。截至2023年9月底，已退市轉(zhuǎn)債中轉(zhuǎn)股率99%及以上轉(zhuǎn)債規(guī)模占比近七成。

可轉(zhuǎn)債票面利率主要實(shí)行累進(jìn)利率。統(tǒng)計(jì)顯示，近年來發(fā)行的可轉(zhuǎn)債票面利率一般前2年在1%以下，3到4年上浮至1%到2%，5到6年上升至2%到3%。雖然最后一期通常設(shè)置補(bǔ)償利率，但整體票面利率顯著低于發(fā)行人同期限普通債券?！皩?duì)于民企發(fā)行人而言，可轉(zhuǎn)債存續(xù)期間的實(shí)際付息壓力要明顯小于信用債。同時(shí)，由于絕大部分可轉(zhuǎn)債最終都實(shí)現(xiàn)了從債權(quán)到股權(quán)的轉(zhuǎn)化，民企發(fā)行人發(fā)行期末還本壓力也可極大減輕?！睎|方金誠(chéng)發(fā)布的研報(bào)稱。

債券行業(yè)研究報(bào)告主要分析了債券行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模、債券市場(chǎng)供需求狀況、債券市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況和債券主要企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況、債券市場(chǎng)主要企業(yè)的市場(chǎng)占有率，同時(shí)對(duì)債券行業(yè)的未來發(fā)展做出科學(xué)的預(yù)測(cè)。中研普華憑借多年的行業(yè)研究經(jīng)驗(yàn)，總結(jié)出完整的產(chǎn)業(yè)研究方法，建立了完善的產(chǎn)業(yè)研究體系，提供研究覆蓋面最為廣泛、數(shù)據(jù)資源最為強(qiáng)大、市場(chǎng)研究最為深刻的行業(yè)研究報(bào)告系列。

如果想要了解更多債券行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀詳情分析，可以點(diǎn)擊查看中研普華研究報(bào)告《2023-2028年債券行業(yè)深度分析及投資戰(zhàn)略研究報(bào)告》。

• 相關(guān)深度報(bào)告REPORTS

  

  2023-2028年債券行業(yè)深度分析及投資戰(zhàn)略研究報(bào)告

  近年來中國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展速度十分之快，它在服務(wù)經(jīng)濟(jì)、提升融資比重、支持融資供給側(cè)改革方面發(fā)揮了巨大的作用。債券行業(yè)研究報(bào)告主要分析了債券行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模、債券市場(chǎng)供需求狀況、債券市場(chǎng)...

  查看詳情

延伸閱讀

推薦閱讀

猜您喜歡