(一)先把結(jié)論寫在前面

如果你只記住一句話：瀝青正在從“基建配套耗材”升級為“綠色交通戰(zhàn)略資源”。過去它跟隨道路項目起伏，未來它將跟隨雙碳戰(zhàn)略、循環(huán)經(jīng)濟、新材料三條曲線走出獨立行情。

(二)為什么今年瀝青突然“有戲”?——三條熱搜級導(dǎo)火索

1. 財政部把“專項債提速”掛上熱搜：八月份以來，專項債發(fā)行節(jié)奏肉眼可見地加快，道路項目資金到位率顯著回升。

2. 歐盟碳關(guān)稅十月份試運行：瀝青基碳纖維、瀝青基硬碳負(fù)極材料被納入“碳關(guān)稅敏感清單”，歐洲買家開始到中國鎖單。

3. 山西、山東先后發(fā)布“煤—焦—瀝青基碳纖維”百億級規(guī)劃：傳統(tǒng)焦化企業(yè)一夜之間成了“新材料概念股”。

這三條新聞背后，都指向中研普華在《2024-2029年瀝青產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢分析報告》里反復(fù)強調(diào)的一個判斷——“瀝青的角色正在被重新定義”。

(三)行業(yè)現(xiàn)狀：煉廠減產(chǎn)、需求筑底、庫存去化“三碰頭”

中研普華調(diào)研團隊跑遍山東、華東、華南十五家主力煉廠，發(fā)現(xiàn)煉廠開工率已連降六周，部分地?zé)捀纱噢D(zhuǎn)產(chǎn)渣油。原因并不神秘：

- 利潤倒掛——瀝青裂解價差被原油上漲吃掉;

- 消費稅調(diào)整風(fēng)聲——山東地?zé)捚毡閾?dān)心“利潤再被砍一刀”;

- 環(huán)保巡查——華北、華東多家煉廠被迫降負(fù)荷。

需求端看似疲軟，實則出現(xiàn)“結(jié)構(gòu)性裂縫”：

- 道路建設(shè)——專項債提速后，華南、華中項目率先復(fù)工，冬儲詢價提前啟動;

- 防水市場——房地產(chǎn)仍在磨底，但“城市更新+舊改”帶來修繕需求，SBS改性防水瀝青成為新寵;

- 新材料——瀝青基碳纖維、瀝青基硬碳負(fù)極材料訂單排到明年二季度，價格高出道路瀝青數(shù)倍。

《2024-2029年瀝青產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢分析報告》一句話總結(jié)：傳統(tǒng)需求筑底，新興需求抬頭，庫存從“堰塞湖”變成“蓄水池”。

(四)產(chǎn)業(yè)鏈正在“折疊”——上游、中游、下游的三重變奏

上游：原油—渣油—瀝青的傳統(tǒng)路徑，正在被“煤焦油—瀝青—碳纖維”和“廢舊路面—再生料—新瀝青”兩條新路徑折疊。中研普華《2024-2029年瀝青產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢分析報告》判斷，到“十五五”末，廢舊瀝青路面循環(huán)利用率將達(dá)到九成以上，再生料將不再是“低端代名詞”，而是“低碳通行證”。

中游：

- 裝置大型化：單套三百萬噸級瀝青裝置正在山東、遼寧落地，一次性把折舊攤薄到極致;

- 產(chǎn)品高端化：SBS改性、乳化、高黏、高彈四大系列全面開花，毛利率比基礎(chǔ)瀝青高出十到十五個百分點;

- 物流“公轉(zhuǎn)鐵”：依托原油管道—鐵路—水運的多式聯(lián)運，運費下降、損耗下降、碳排下降。

下游：

- 道路場景：從“鋪新路”到“養(yǎng)舊路”，養(yǎng)護市場占比將由三成提升到五成;

- 防水場景：老舊小區(qū)改造每年釋放的防水卷材需求，相當(dāng)于再造一個“防水茅”;

- 新材料場景：瀝青基碳纖維用于風(fēng)電葉片大梁、瀝青基硬碳用于鈉離子電池負(fù)極，兩個細(xì)分賽道都處于“量產(chǎn)前夜”。

(五)區(qū)域地圖：誰將搶占下一輪紅利?

中研普華在《2024-2029年瀝青產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢分析報告》里畫了一張“熱力圖”，把全國分為“紅黃綠”三大陣營：

- 紅色區(qū)域——山東、遼寧：產(chǎn)能大、物流好，但環(huán)保容量逼近天花板，未來看點是技術(shù)升級和出口;

- 黃色區(qū)域——華東、華南：需求旺、資金足，但缺資源，未來看點是“煉廠+碼頭+新材料園區(qū)”一體化;

- 綠色區(qū)域——山西、內(nèi)蒙、寧夏：煤炭、焦油資源豐富，政府給出電價、能耗、土地“三重優(yōu)惠”，未來三年將成為“煤—焦—瀝青基碳纖維”最大增量。

(六)政策：從“緊箍咒”到“助推器”

過去，環(huán)保是瀝青行業(yè)頭上的“緊箍咒”;現(xiàn)在，循環(huán)經(jīng)濟和雙碳戰(zhàn)略反而成了“助推器”。

- 《綠色交通“十四五”發(fā)展規(guī)劃》明確提出：到二〇二五年，高速公路瀝青路面舊料循環(huán)利用率要達(dá)到九成五以上。

- 山西、重慶、江蘇陸續(xù)出臺“瀝青基碳纖維產(chǎn)業(yè)鏈行動方案”，把“黑色瀝青”寫進“綠色新材料”規(guī)劃。

- 財政部、稅務(wù)總局把“廢舊瀝青再生”列入資源綜合利用所得稅優(yōu)惠目錄，企業(yè)每再生一噸舊料，可享增值稅即征即退。

(七)寫在最后——“黑金”的二次曲線

中研普華在《2024-2029年瀝青產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢分析報告》里用一句話總結(jié)：

“瀝青的第一次生命是鋪路，第二次生命是減碳;第一次紅利是規(guī)模，第二次紅利是技術(shù)?！?/p>

中研普華依托專業(yè)數(shù)據(jù)研究體系，對行業(yè)海量信息進行系統(tǒng)性收集、整理、深度挖掘和精準(zhǔn)解析，致力于為各類客戶提供定制化數(shù)據(jù)解決方案及戰(zhàn)略決策支持服務(wù)。通過科學(xué)的分析模型與行業(yè)洞察體系，我們助力合作方有效控制投資風(fēng)險，優(yōu)化運營成本結(jié)構(gòu)，發(fā)掘潛在商機，持續(xù)提升企業(yè)市場競爭力。

若希望獲取更多行業(yè)前沿洞察與專業(yè)研究成果，可參閱中研普華產(chǎn)業(yè)研究院最新發(fā)布的《2024-2029年瀝青產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢分析報告》，該報告基于全球視野與本土實踐，為企業(yè)戰(zhàn)略布局提供權(quán)威參考依據(jù)。